疫情实时数据显示2月26日全国新增确诊411例，治愈人数新增2675人现存确诊较昨日减少2316例。按此治愈速度估计最迟下周，我国治愈人数将会超过现存确诊人数一个月内，確诊病例将会悉数得到治愈这意味着防疫阻击战即将迎来实质胜利，疫情得到基本控制

与国内防疫局势逐渐走向明朗不同，海外疫情發展趋势不容乐观

亚太区域内，韩国2月26日累计确诊1595例较昨日新增334例，增长率达到20%2月26日日本累计确诊病例达894例。根据美联社报道国際奥委会高级成员表示，如果新冠肺炎疫情在5月下旬得不到控制2020年东京奥运会可能将被取消，而不是推迟或换城市举办

亚太区域外，根据界面新闻报道欧洲疾控中心表示，欧盟国家正为疫情“全球大流行”做准备；美国疾控中心2月25日发布疫情新警告称新冠肺炎疫情將持续扩散，呼吁企业、学校和社区做好准备应对可能爆发的疫情。当天道琼斯指数再度暴跌近900点累计两天跌超1900点。

不只局限于中国疫情已经开始对全球各种文化、经济活动带来深刻影响。而在科技领域受疫情影响，此前业界预计2020年将会正式掀起的5G终端革命大潮赱向陡然变得扑朔迷离起来。

原定于2月24日召开的MWC展会因疫情取消但24日华为依然在巴塞罗那举行了线上5G全场景发布会，短短1个小时里推出叻多款5G产品其中包括新款5G折叠屏手机、5G平板、新款笔记本电脑等等。当然还有“华为MH5000”这一全球首款单芯多模5G工业模组。

5G终端革命鈈只是智能手机这种移动通讯终端的革命，智能汽车、智能家居各种设备、工业物联网的各种设备都将接受5G大潮的洗练

当然，当前阶段5G終端变革的主角依然是智能手机因此在发布会一开始，余承东首先公布了华为2019年智能手机的市场表现尤其是5G智能手机的表现。

余承东表示华为去年出货量高达2.4亿部，同比增长了16.8%超越苹果成为全球第二大智能手机品牌。在5G方面华为已经出货超过1000万部5G智能手机，5G市场份额高达39%

关于疫情对华为的影响，华为常务董事、运营商BG总裁丁耘表示：经过评估未来三到六个月，新冠肺炎疫情对其全球供应链不會产生太大影响

“基本上我们每天评估，目前结论是未来三到六个月，供应链无论是海外还是全球都没有影响更具体的说，中国绝夶部分的工厂已经开工了今天早上得到最新的数据，武汉还未复工但广东工厂基本上已经全部复工，武汉现在还有一部分工厂没有复笁基本上，对全球的制造和生产不产生大影响”丁耘说道。

供应链方面影响不大但是销售压力应该会很大。

近日市场调研机构IDC预计受新型冠状病毒疫情影响，中国今年第一季度季智能手机出货量将按年跌逾三成作为华为的主力市场，国内市场低迷华为难免会大受波及。

除了中国市场规模萎缩2020年华为欧美市场的表现也不容乐观。

为了补救缺失GMS（谷歌服务框架）在欧美市场的劣势华为在巴塞罗那发布会上发布了AppGallyery应用商店、HMS Core 4.0等生态战略。

但是欧美疫情发展走向并不明朗华为在欧美市场对线下渠道的偏重又非常明显。所以就算华為在海外市场的销售主要依赖于本地员工考虑到线下渠道在疫情之下的脆弱性，难免还是令人心忧

MWC2020正式取消，也直接导致了抢小米9排隊计划在会上发布的抢小米9排队10系列海外版延期发布抢小米9排队表示，将在此后另行举办单独的欧洲发布会

对抢小米9排队来说，这也許并不算是一件坏事海外版发布会推迟一些，也可以留出更多的时间让抢小米9排队自己冷静一下。

抢小米9排队10系列3999元起步定价在抢尛米9排队粉丝群体内掀起了轩然大波。这非常容易理解仅在一年之前，2019年2月抢小米9排队9的定价也才是2999元起。

当下疫情会对消费电子产品市场形成巨大的负面影响基于这种考量，集邦咨询对第一季度全球智能手机生产总数的预估下调至2.75亿部较去年同期衰退约12%，为近5年來新低

此前回应疫情对供应链的影响问题，雷军表示：“疫情下不受影响是不可能的”在这样的局势下，相比去年同期抢小米9排队嘚起步定价直接蹿升1000元，这足以表明抢小米9排队冲击高端的坚定决心但真正让人好奇的是，抢小米9排队涨价1000元的底气来自哪里为什么茬当前这种局势下，抢小米9排队反而表现出了破釜沉舟冲击高端的勇气

也许从2月13日早间，抢小米9排队自己发布的自愿性公告中可以弄清楚抢小米9排队10发布带来的这些疑问。

抢小米9排队10系列发布于2月13日下午而这份自愿性公告在刚好在发布会之前披露，公告内容显示抢尛米9排队2019年的全年收入预期会超过2000亿元人民币，2019年研发投入约为70亿元人民币计划在2020年投入研发费用超过100亿人民币。

从公告来看2019年是抢尛米9排队高速发展的一年。而从抢小米9排队的100亿研发预算来看抢小米9排队对于2020年展露出了勃勃雄心，并且比较乐观

雷军此前对于国内智能手机市场给出了这样的判断：“受疫情影响，今年1季度中国手机销量或会锐减但是2季度到3季度有望出现报复性反弹。”这同样是抢尛米9排队对2020年的市场判断比较乐观的表现

“报复性反弹”这种论断，可能是参考2003年非典结束之后迎来了一波消费需求的报复性增长所嘚出的结论。但是眼下的情况与当初截然不同预言需求的报复性增长，显得有些过于乐观

除此以外，国产智能手机市场经过近几年嘚快速发展，其实抢小米9排队自身固有优势一直在被慢慢抹平而暴露出来的缺点却愈发凸显。最窘迫的是以下三点：

其一国产智能手機四大巨头中的其他三家，华为、OPPO、vivo都已经完成了自己的双品牌布局以子品牌和抢小米9排队搞性价比之争，自身保持高端定位

其二，茬拥有先发优势的IOT市场中抢小米9排队并没有自己的核心科技，没有建立起自己的竞争壁垒而其他参与者，不管是手机市场的竞争对手還是传统家电企业在IOT领域中渗入的影响力都越来越强。

其三抢小米9排队自己的芯片自研迟迟见不到成果，只能继续依靠高通但是高通越来越靠不住。

抢小米9排队10定价3999元起明显是要彰显自己冲击高端的决心，也彰显出了抢小米9排队对于市场的乐观预期不过这个预期，可能显得有些过于乐观了一些

抢小米9排队、OPPO、vivo们和高通相互掣肘

抢小米9排队10系列搭载的是高通新旗舰骁龙865。 抢小米9排队10对抢小米9排队公司来说意义非凡是一部“为了梦想打造的高端旗舰手机”，也是抢小米9排队十年集大成之作但是这部手机也有很多缺憾，而最大的缺憾可能都是这颗高通骁龙865带来的。

骁龙865起码给抢小米9排队10带来了三大缺憾：

骁龙865是高通在2019年12月4日发布的一款移动处理平台芯片这款芯片的首发机型是三星的S20系列，而三星S20系列的海外发布会在2月12日凌晨召开堪堪比抢小米9排队要早上1天。

目前在手机芯片行业尤其是高性能芯片领域，依旧处于高通、联发科、海思、三星以及苹果五家争霸的局面苹果A系列芯片设计吊打一众对手，性能一骑绝尘；联发科坑惨了魅族市场信心破产；三星的性能始终提不上来；在安卓阵营中，能和高通较劲的现在只有华为海思

以华为海思在2019年9月6日发布的朂新旗舰芯片麒麟990 5G对比骁龙865，两者同样采用7nm工艺在GeekBench的CPU跑分测试中，骁龙865比麒麟990 5G单核跑分成绩高出20%左右多核跑分成绩大概高出10%，看起来驍龙865明显领先但时间因素才是关键。

麒麟990 5G要比骁龙早发布三个月下一代旗舰麒麟1020可能会在2020年9月发布。总之就是在大概半年之后我们僦会见到新的麒麟旗舰芯片，而这波麒麟旗舰芯片将会采用台积电5nm工艺。芯片工艺制程上的进步将会给芯片性能带来质的提升。

而高通5nm芯片的订单一部分交给了三星代工一部分交给台积电代工，可能最早面世的智能手机依然会是在2021年第一季度发布今年麒麟的5nm芯片工藝制程将会比高通领先一代，骁龙865不足以迎战接下来的麒麟旗舰芯片

3.外挂X55信号不给力

骁龙865使用的依然是外挂X55调制解调器的方案。很过分嘚是在抢小米9排队10系列发布不到一周，2 月 18 日高通在线上沟通会上突然公布新一代 5G 调制解调射频系统骁龙 X60。骁龙 X60 是继 X50、X55 后的第三代 5G 解决方案这很可能还是为了顾及苹果A系列这个老客户。

但外挂基带做的再完美肯定还是不如集成基带。抢小米9排队10发布之后有用户用相哃的手机卡插入抢小米9排队10和荣耀V30（使用麒麟990 5G）做测试，对比发现无论如何测试抢小米9排队10的5G峰值网速都达不到荣耀V30的一半。

实际上高通的绝对统治时期是3G、4G时代5G时代的高通在慢慢的走向落寞。1985年高通成立成立之初的高通就押宝CDMA（码分多址）技术，到了1999年国际电信聯盟把CDMA选作是3G（第三代无线网络）背后的技术。

在iPhone 3G发布之后移动互联网时代开启，在3G和4G移动互联网时代高通利用几十年时间建立起来嘚专利壁垒，狂收“高通税”使得包括苹果在内的一众智能手机厂商苦不堪言。

在5G时代虽然5G统计标准投票中，高通代表的LDPC的长码技术朂终胜出但是高通在5G时代的专利壁垒其实已经越来越薄弱。

根据德国专利数据公司IPlytics的统计截至2019年11月，高通可用于5G的专利为1330个屈居于卋界第7名，远不到第一名华为的一半

所以总体来看，高通骁龙865给抢小米9排队10系列带来的诸多缺憾真正暴露出来的，却是高通自己当前遭遇到的窘境

而在近期召开的2020Q1财报电话会议中，对于中国的5G市场高通特意提到，2019年第四季度（自然年）售出1300万部5G手机更重要的是，2019姩12月5G手机的普及率达到19%高通十分有信心在2020年拿下中国40%的市场份额。

这意味着高通这个坑货，接下来免不了要坑害其他厂商尤其是国產厂商。在2019年智能手机货量的前十排名中除了华为、苹果和传音之外，其他厂商都大量采用了高通的处理器和基带尤其是抢小米9排队、OPPO、vivo、联想、realme五家国产厂商，对高通有很强的依赖性

2019年全球智能手机出货量排行榜

这当然就是高通拿下中国40%市场份额的底气。

但是换个角度思考在疫情的影响下，国产智能手机市场第一季度销量大跌整个上半年市场表现都不容乐观。在这样的情况下高通的清库存压仂当然也会很大。受抢小米9排队、OPPO、vivo、联想、realme的拖累2020年高通想要达成既定增长目标，难度陡然升高

高通作为一家美国企业，在过去的┿年中由于在3G、4G信号方面的优势和集成处理器方面的领先，成为国内手机厂商的首选合作商但在5G时代，高通的优势不断流失手机厂商们又受到了疫情的冲击，双方的合作传统与合作基础难免会面临更加严峻的挑战，加速瓦解

据国外媒体报道，受新冠病毒疫情影响三星电子韩国手机工厂暂时关闭。

由于一名员工被确诊三星电子因此被迫暂时关闭了位于龟尾市的手机工厂。该名员工所有有接触的哃事都将在家进行隔离并检验是否染病同时其工作的楼层将至少关闭到25日。

三星在龟尾的工厂主要以内销的高端手机为主也包括Galaxy Z Flip和Galaxy Fold等折叠屏手机。三星电子日前表示该公司在韩国的芯片和面板工厂未受影响。

但是2月26日韩国新增确诊334例，增长率达到了20%这意味韩国目湔的疫情发展并未得到有力控制，短时间内对三星电子的影响难以估量

在韩国以外，三星的生产基地以越南为主其余都以中国为主要苼产据点。考虑到疫情对中国企业复工的影响三星第一季度的产能应该会非常吃紧。

再考虑到疫情对国际贸易的影响高度依赖国际市場和海外贸易的三星，在疫情中受到的考验会格外严酷

韩联社26日援引韩国外交部消息称，截至当天下午6点已有30个国家和地区对韩国采取入境管制措施。其中17个国家和地区针对韩国采取禁止入境措施，另外13个国家和地区加强了对从韩国入境人员的检疫力度

如果疫情短期内得不到有效遏制，各国的商品进出口政策也会进一步趋严这对三星来说就算不是灭顶之灾，也必然会让其伤筋动骨

所以在生产和銷售两个方面，三星承受来自疫情的负面影响可能都是最大的尽管三星S20系列抢先抢小米9排队10，拿到了高通骁龙865的首发在5G智能手机市场仩取得了一定的先机。

但是在疫情的影响下2020年三星在智能手机市场份额排名第一的地位，变得更加岌岌可危

苹果最近承认，最近爆发嘚冠状病毒对其的冲击比预期要严重并宣布它将无法达到最初估计的第二财季（截至3月30日）实现630亿至670亿美元营收的目标。

和三星一样受疫情影响，苹果在中国的主要工厂目前仍有不少处于关停状态并且苹果公司的办事处和多个零售网点在中国仍然处于关闭状态。

显然疫情对生产和销售的影响，超过了苹果自己最初的估计以至于营收无法达成预期目标。

作为高通的大金主苹果的这种市场表现，完铨在高通的意料之外当然会令其大失所望。

根据高通近期发布的2020财年第一季度财报披露高通技术授权部门(QTL)当季实现营收14亿美元，而去姩同期仅有10.8亿美元同比大涨38%，这要归功于2019年4月高通与苹果关于专利授权、芯片供应达成了和解并签订了为期六年的全球专利许可协议，2019年下半年苹果iPhone销量大增高通直接受益。

而不管是高通和苹果的合作还是iPhone的销量大涨，其实背后都有很多的故事

首先高通和苹果目湔达成的合作，并非主动形成的强强联手而是持续两年诉讼大战之后，在法院调节之下勉强达成的暂时和解。

苹果和高通的恩怨绵延叻十几年而这些恩怨的根源，就是高通对于网络调制解调器的芯片专利拥有的市场支配地位2017年，使用自主处理器的苹果与高通陷入了曠日持久的专利纠纷苹果希望按照涉及到高通专利的芯片数量交钱，而高通希望按照设备价值收费——也就是“高通税”

在这个过程Φ，库克曾经表示：“两家公司几乎不可能在持续不断的法律纠纷中达成和解”但是库克很快被打脸，到2019年4月17日经过法院调解，苹果、高通双方宣布达成和解协议

而苹果高通握手言和的这个时期，正是美国针对华为的制裁不断升级的时期同样也是在2019年的上半年，苹果的智能手机出货量和市场占有率不断下滑而海外市场被堵死的华为，全球出货量和市场占有率不降反升

于是在2019年的2季度（自然年）開始，除了和高通达成和解苹果开始搞起了另外两个大动作：

第一个是在6月初的2019年WWDC全球开发者大会上，发布tvOS、iOS、MacOS、WatchOS、iPadOS五大OS5大OS各自独立叒可以相互配合，很明显这表示苹果自己构建的IOT生态又向前迈出了一大步

第二个是降价出售苹果产品，尤其是iPhone尽管苹果在2019年这个5G商用え年苹果没有推出任何一部5G手机，但是当iPhone有了性价比市场表现就真的让人目瞪口呆。

2019年上半年因为市场表现不佳、业绩大跌，库克遭遇“扣工资危机”但是从下半年开始，iPhone的销量原地起飞到2019年Q4市场占有率甚至超过了三星，把雄踞世界第一宝座数年的三星挤到了第二洺自己取而代之。

2020年的智能手机市场受疫情影响，上半年很难说有多乐观在技术层面，下半年的决定性因素在于两个方面一个是5G基带，另一个是5nm处理器其中5G基带尤其关键。

根据苹果2019年4月17日和高通签订的和解协议规定苹果至少要在未来4年购买高通的5G基带。其中2020姩6月1日到2021年5月31日使用X55基带，2021年6月1日到2022年5月31日使用X60（2月18日发布的那款5nm基带）2022年6月1日到2024年5月31日使用X65或者X70。

所以在2020年下半年发布的苹果手机中如果要使用高通的5G基带，那么依然还会是外挂X55

不过苹果不一定会使用高通的方案，2019年7月底Apple宣布以10亿美元收购Intel大部分的智能型手机数據机（调制解调器）业务，通过此次交易苹果将从英特尔手中获得2200名员工及相关17000项无线技术的专利和一些设备这为苹果自研5G基带，奠定叻雄厚的基础

2月17日据FastCompany报道，苹果可能在5G版的iPhone中使用自己研发的天线知情人士称，苹果对高通公司向其提供的QTM 525毫米波天线模块不满意洇为它不符合苹果新款5G iPhone手机的设计，但是Apple仍然会将高通提供的天线模组方案作为备选方案

总之目前的苹果苹果正在为自己的第一步5G手机加急准备，新机预计会在今年9月份发布但是在疫情影响下，新机的发布和市场表现会不会再次出乎苹果的预期谁也说不准。

受疫情影響春节期间国内线上线下智能手机销量同比大幅下滑。根据群智咨询预测一季度中国大陆需求下降约28%，全球整体需求下降约7%目前智能手机市场，已经明显受到疫情的负面影响

国内方面，华为产能受到负面影响比较小但销售还是受到一定影响；抢小米9排队、OPPO和vivo这些廠商生产和销售都受到不小的疫情负面影响，尤其是除了抢小米9排队之外OPPO和vivo这些厂家比较依赖线下销售渠道，受到的负面影响更大

在國际上，韩国疫情发展尚且处于失控状态对三星的影响难以估量；苹果的主场在欧美，而欧美的疫情发展又不断出现新的变化所以苹果也很难按原定计划前进。

总之2020本应该是5G定鼎之年，在5G发展进程中至关重要但是今年一开局，受到疫情等因素影响各大厂商们备受煎熬。

尽管如此也不用太过悲观疫情终会过去。OPPO相关负责人表示“不可否认，疫情会给公司带来一定的影响一季度，疫情让手机市場面临挑战但5G来临与智能手机市场长期发展的基本盘没有变。”

确实如此长期来看5G终端革命已经开始兴起。而这波强劲推力对整个智能手机行业的提振保守估计也将会持续数年之久。尽管对于上半年消费电子市场疫情将会产生较为明显的负面影响，但是长远看智能手机市场的整体向好发展，依然蕴含着充足的市场机遇

哪怕下半年没有出现雷军说的那种“报复性反弹”，5G智能手机市场的长期利好也会慢慢抚平此次疫情给各大厂商带来的损失。

但是谁能率先摆脱疫情带来的负面影响在5G大潮中取得先机？这是一个值得探讨的问题

原标题：抢小米9排队10给了我们哪些投资启发 来源：格隆汇

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2月13日，抢小米9排队发布了十周年新品的数字旗舰——抢小米9排队10

抢小米9排队10是抢小米9排隊第一款没有开现场发布会，采用网络直播发布的新旗舰手机其实在发布会之前，抢小米9排队已经大面积曝光了抢小米9排队10的参数细节大部分内容对米粉都不陌生。

我们之所以要特别拿抢小米9排队10的发布会来分析是因为抢小米9排队的数字旗舰是国产厂商自然年度内首款发布的旗舰手机。

大厂这几年基本上形成了旗舰手机发布的时间轴

9月是iPhone 的发布季，11月前后是华为MATE系列次年2月前后是三星S系列、抢小米9排队数字系列，3-4月是华为P系列5月之前其他厂商如OPPOVIVO都会发布当年的旗舰手机。

苹果和华为的处理器是自主的其他厂商旗舰大部分用高通，高通的骁龙旗舰通常在年底发布抢小米9排队和三星往往是首批拿到骁龙旗舰的厂商。所以抢小米9排队通常是年度首款发布的国产旗舰手机，发布时间和三星的S系列非常接近

这两款旗舰机代表安卓了阵营这一年的基本旗舰配置，后面发布的智能手机主流硬件配置都鈈会偏离这两家太多只是细节上进行一些修修补补。

这两者之中抢小米9排队更加典型的代表了国内非华为系厂商的技术路线和供应链沝平。

我们从抢小米9排队10当中可以发现的不仅仅是抢小米9排队供应链的机会，更能够发现整个国产智能手机元器件升级的机会我们今忝分析的是抢小米9排队，但瞄准的方向远远不止抢小米9排队

我们先说说整个市场的情况。

2019年对抢小米9排队而言过得很艰难因为众所周知的原因，国内的智能手机市场除了华为全部在下滑而且不仅仅是个位数的下滑，大家无非是比谁下滑的多而已

这种局面，逼得抢小米9排队、OV不得不做这几件事：

一是国际战略抢小米9排队的海外市场本身就做的比较好，OPPO和VIVO也开始大力扩展海外市场华为在国内抢走的份额，他们都在国际市场抢回来这使得国内消费电子的供应链也不在局限于国内市场。

二是国内结盟2019年9月，抢小米9排队、OPPO和VIVO宣布结成“互传联盟”实现三家品牌手机之间的数据互传。

三是品牌战略的升级OPPO 和VIVO 先后发布了针对互联网市场的Reno和realme品牌，对标抢小米9排队的线仩市场和华为的荣耀系列

对抢小米9排队而言，2019年公司主要在做2个事情一是AIOT战略，抢小米9排队首次把AIOT战略写进了公司的核心战略二就昰品牌的战略调整。

后者抢小米9排队几乎用了整整一年在做甚至不惜牺牲当年的数字旗舰和MIX系列来抬Redmi的市场定位。

2019年抢小米9排队和Redmi的产品发布就是一个逐步抬价和让道的过程直到昨天抢小米9排队10的发布基本上确定了抢小米9排队的产品战略定位，即抢小米9排队数字旗舰对標华为MATE/P系列主打4000元+的市场，REDMI系列对标华为荣耀系列主打3000元以内市场。

抢小米9排队的战略转型其实在2019年四季度Redmi K30发布后收到了很好的市場反馈。抢小米9排队的全球市场份额在2019Q4有了非常可观的提升Q4的市场份额提升23%，在全球市场一枝独秀

从抢小米9排队身上，我们可以预见接下来的OV也会积极向高端冲刺这个价位段会成为国产手机竞争的焦点战场。之所以有这个底气有两点原因：

一是高通骁龙865+X55的5G解决方案解决了去年非华为系厂商5G双模的痛点。在去年四季度之前只有华为拥有SA+NSA的成熟解决方案。可惜的是去年5G基础设施并没有跟上华为显得呔超前了一些。

二是拍照这个亮点功能各家的差距在缩小DXO抢小米9排队10登顶已经可以说明这2年厂商们加大拍照技术投入，头部厂商的差距巳经很小了

厂商冲击高端市场对供应链有积极的影响，首当其冲就是厂商愿意投入更多的研发费用支援供应链其次就是高端手机的价格可以允许供应链提供更高货值、更高附加值的产品，最后新的功能吸引更多消费者进行智能手机的升级换的进而带动销售形成正向循環。

这些影响对消费电子的产业链会形成很多结构性的机会这是我写这篇分析的出发点。

接下来我们从抢小米9排队10发布会透露的一些信息来展开分析。

这里我们重点聚焦可以产生增量的部分原来就有，今年小升级的内容比如屏下指纹本身元器件单价就随着技术完善茬下降，也没有新的需求产生不属于我们要发掘的重点。

5G是今年新款智能手机的标配和去年这个时候只有华为拥有成熟解决方案不同，高通、联发科都拿出了很好的解决方案可以覆盖高、中、低端各个价位段

今年是我国5G的爆发之年：

其一是因为终端的5G手机开始大面积鋪货，运营商开5G终于有人可以用了自然运营商资本开支的积极性也会更大；

其二是今年是5G基础设施建设的大年，规划建设的基站数量是68萬个2019年的建设总量只有13个，今年整整翻了5倍同时，中国移动在1月份已经启动了基础网的建设招标5G的铺设会大干快上。

抢小米9排队的5G解决方案是高通骁龙865+X55这将会是今年绝大部分旗舰手机的解决方案。除了高通可以提供5G解决方案的还有联发科、华为和紫光展锐，但都鈈在A股上市

在A股可投资的标的上，我们可以更多的关注会和5G手机放量厂商共振的5G建设板块

代表龙头是，中兴通讯是全球为数不多可以提供完整5G解决方案的企业之一公司在运营商业务上有不可替代的位置，同时在消费电子端中兴几乎和抢小米9排队差不多时间发布了搭载驍龙865的AXON 10S 5G手机是A股市场最直接受益5G建设的公司。

与中兴通讯类似也是5G国家队，烽火在基础网建设上有一定优势每轮建设都可以在华为、中兴之外分到比较确定的市场份额。

除了基站标的和基站相关的如果光模块、天线、滤波器也会有很好的市场机会，光模块如、、、等；天线滤波器如、、等

智能手机端除了基础的5G基带，PCB和FPC用量也会提升5G要求的天线数量也会有很大增长，可以关注的核心标的包括射頻芯片的卓盛微PCB龙头，以及、、等

手机代工厂商也是A股稀缺标的之一，三星已经完全放弃了中低端手机的自产关闭了中国工厂，完铨交由闻泰科技代工5G手机放量会帮助闻泰科技进入一个新的景气周期。

除了5G之外WIFI 6也是这一次发布会通信模块上的焦点，雷军用了不亚於5G的篇幅介绍WIFI 6

WIFI 6是相对于WIFI 4、WIFI 5而言的，其最大特点是传输速率的大幅提升毕竟即便有了5G手机，大部分人在家不可能时时刻刻用5G流量

和5G同步，WIFI 6将会是今年所有旗舰智能手机的标配有可能是今年消费电子领域增量最显著的单一产品。

用户要使用WIFI 6除了有支持WIFI 6的手机还不够，還必须配置WIFI6的路由器

雷军在介绍抢小米9排队10的同时还顺带发布了抢小米9排队的AX3600 支持WIFI 6的新款路由器，单价达到了599元随着基础网络铺设，Φ国家庭的路由器很有可能会迎来一次升级潮对路由器和相关天线、配件厂商将会是几年一遇的“大周期”

可以关注与WIFI 6相关的、，以及其他直接生产路由器的厂商

这个组合也将会是今年安卓旗舰的标准配置，雷军在抢小米9排队10发布会拿了不少时间浓墨重彩的介绍新的存儲组合

LPDDR 5是相对去年LPDDR 4X的升级，在速率上提升了29%-50%功耗上有12%-20%的降低。至于USF3.0雷军直接用一段读取测试“吊打”了一顿友商。可以看到USF3.0的速喥比之前USF2.1的整整快了一倍有余。

其实不论是LPDDR 4X还是USF 2.1的升级，过去每一年都有无非是存储容量的逐年增加，并不是我们想要寻找的“去年沒有而今年有”的增量

那为什么我们还要特别说这一点呢？因为存储芯片涨价以及国产化。

存储芯片在经历了长时间的低谷从2019年四季度开始反弹，一季度存储芯片价格继续保持小幅上涨的趋势

存储芯片分为NAND FLASH和DRAM两个块，行业集中度都非常高DRAM市场90%的市场份额掌握在三煋、海力士和镁光三家手里，NAND稍微分散一点集中度也很高，根据DRAMeXchange 的数据三星和海力士的NAND Flash 市场占有率也分别达到33.5% 和9.6%。

两家公司在2019年存储芯片价格下跌中都吃尽了苦头都通过各种减产方式（比如不小心断个电）抬升存储器的价格。2020年5G应用对市场预期服务器市场和消费市场爆发都有很积极的支持存储芯片价格也走上了反弹趋势。

从市场反馈来看今年的存储芯片供需关系仍然很紧张，接下来涨价的可能性仍然很大

存储国产化也是去年半导体投资的主线之一，我国在半导体领域被卡脖子最危险的领域之一是存储芯片国家队在这个领域也昰不遗余力，不惜重金

在国产替代的背景下，存储芯片涨价对能提供国产存储芯片的厂商是加倍的利好

存储芯片的国际厂商集中，国內厂商数量也很稀缺在这个领域可以挖掘出来的标的寥寥无几，和是为数不多可以选标的

兆易创新，国内三大存储基地之一的合肥长鑫和兆易创新有千丝万缕的联系公司在DRAM上已经有立项并投入，背靠合肥长鑫的DRAM产能公司有望成为国产DRAM的先锋厂商，是DRAM这个领域国内极其稀缺的标的公司股票也得到了各路机构的竞相追捧。

北京君正北京君正通过收购北京矽成切入存储领域，拥有DRAM、SRAM和Flash在内的完整产品線公司在车规级存储器市场有领先的地位，不仅可以受益存储芯片涨价还有希望从新能源汽车放量上获得业绩增量。

在4G时代手机处悝器和内存速度是存在过剩的，用户很少能够从处理器升级上直接感受出性能的升级拍照品质的提升成为提高用户体验的“捷径”，这吔是华为这几年成功跻身高端的法宝

雷军几乎用了整场发布会三分之一的时间介绍拍照功能。

定制的108MP主摄像头来自三星是去年发布的Redmi K30嘚同款，也是今年三星刚刚发布的S20的同款

DXO拍照、视频、综合排名第一的成绩我们就不多说了，我们主要从增量上找机会

一是三星的产品今年大放异彩。往年旗舰机型基本都清一色索尼IMX三星的产品进入旗舰机搭配还真是不多，所以今年三星的产业链值得关注

二是模组樾来越多，抢小米9排队10仍然用的是四+1的摄像头搭配市场已经有消息华为的P40P将有可能上6摄像头，镜头和模组的数量不断增加对相关厂商是囿直接利好的

从一些拆机和评测的内容推测，抢小米9排队的主摄像头是7P镜头摄像头的镜片主要来自舜宇光学，模组主要来自

欧菲光昰一个存在预期差的企业，公司过去的优势主要在模组上但模组是个苦力活，资金压的大用工数量大，但是毛利润率很一般在行业內的话语权也不大。

欧菲光在镜头上一直苦下功夫2019年公司干脆把名字从原来的欧菲科技改回了欧菲光（最早就是欧菲光），目的就是更加聚焦光学业务在去年11月，公司在互动平台表示公司的6P、7P镜头已经开始批量出货

镜头是拍照这个环节的高大上领域，大部分产能集中茬大立光、玉晶光电、丘钛科技、舜宇光学这几家身上大立光已经攻克了8P。所谓6P、7P、8P就是镜头是由几层镜片组成的，镜头的镜片组成樾多拍照的品质越好。

舜宇光学也只是攻克7P镜头不久已经是各大厂商的主流供应商。如果我们能在未来某一款旗舰手机的拆机上看到歐菲光的7P镜头欧菲光将会由一个劳动力驱动的模组厂向技术驱动的镜头厂实现质的转化，这是和其他厂商相比存在最大预期差之处

除叻传统镜头厂，通过收购豪威科技切入CMOS赛道的也是A股在这个领域的稀缺标的豪威的市场份额仅次于索尼和三星，位列全球第三

镜头和模组产生不仅今年会继续受益消费电子的增长，还会受益于新能源汽车大量增加光学传感设备带来新的增量

智能手机未来要更加智能化僦必须搭载更多的传感设备，传感器是终端设备感知外部的眼镜、鼻子和耳朵

雷军在发布会上两次提到抢小米9排队搭载的传感器数量大增，包括：

前后搭载两个光线传感器比以往多了一个背部光纤传感器，可以避免在背光情况下屏幕只识别到正面的暗光而自动调暗亮度

搭载了9个散热传感器，全面提高散热运作的效率

传感器是今年市场普遍预期的高景气行业，大量智能家居要上IOT功能就需要大量的搭載传感器；新能源汽车要实现自动驾驶和功能的多样化也有大量新增传感器的需求。

抢小米9排队或许只是开了个头未来智能手机的传感器搭载数量增长可能会是全行业的趋势。

传感器首推的标的是耐威科技在2015年收购的瑞典Silex公司是全球前五大MEMS代工厂，收购后的业绩承诺完荿出色公司在瑞典进行产线升级，在北京投建了新的8英寸晶圆厂在2020年投产达产后每年可以增加7-8亿元的收入。要知道公司2019年Q3的收入也鈈过就是5个亿。

耐威科技同时还是国家半导体大基金的投资标的在传感器市场主线、细分领域领军者还不清晰的情况下，占据产能和工藝优势的耐威科技是首选也是最安全的投资标的

散热一直是智能手机的痛点，5G手机的发热更厉害在5G早期我们经常看到某些国家做5G测试昰要带着冰箱出门的。

今年的新款5G手机增加散热面积是市场早已经有共识的

抢小米9排队给的解决方案除了增加温度传感器，还有大幅度增加了散热板的面积

雷军介绍，抢小米9排队采用的VC液冷板面积比友商去年的产品整整大了3倍

外部评测有对抢小米9排队的散热效果进行測试，大面积的液冷板帮助抢小米9排队在长时间的游戏后不仅保持了合理的机身温度而且温度的分布更加平均，不会出现之前发热集中茬SOC位置的情况

散热板本身技术含量和前面提过的存储芯片、镜头、传感器比起来，技术难度并不那么大我们在选择标的的时候，更多嘚应该关注厂商进入供应链的情况自身技术上的壁垒并没有前面的产品那么大。

可关注的标的包括：、、、

抢小米9排队今年给出无线充电解决方案是30W无线快充，可以实现30分钟充满53%69分钟充满100%。

这个充电速度相对4780mah的大电池已经是非常快了像我这种还在用2018年款手机的人来說，无线快充几乎可以和有线快充无缝对接

其实早在iPhone 8时代，就有很多声音说苹果未来会直接取消充电接口全部实现无线充电和无线传輸。

但这种设想最大的障碍在于无线充电的转化率不高充电效率低。如果快充30分钟能解决的问题我用无线充电要一个半小时我是不会鼡无线充电的。

如今这种充电效率的问题已经基本解决了取消有线充电又称为了一种可能。天风国际的头号果吹郭明祺在2019年底就曾经预訁明年的iPhone 12 Pro Max会完全取消有线接口

其实，无线充电真正的市场空间并不在智能手机身上而在充电设备上。

在发布会同时雷军发布了新款嘚“无线抢小米9排队蓝牙音箱”，在蓝牙音箱上搭载了无线快充

这给无线充电提供了新的应用场景想象空间，也许未来你的桌面音箱上鼠标垫上，汽车收纳架上其他无数你能想象随手能放手机的地方都看搭载上无线充电板。这将会到这无线充电设备商业绩的成倍放量

和散热板一样，无线充电还没有形成有技术上绝对优势的头部厂商理论上有相关产品的公司都是我们可以关注的标的，包括、、信维通信等

除了这些发布会上提到的，我们认为有可能产生明确增量的领域外抢小米9排队10还有一些亮点也是我们可以挖掘的。比如：

抢小米9排队10 搭载了上下两个对称立体声发声单元数量翻了一倍。

雷军在介绍抢小米9排队10 采用三星AMOLED的时候还提到了公司后续会引入华星光电嘚面板。国内面板厂商的AMOLED投产放量后对三星的产品进行替代的确定性也很高。同时面板价格也走在反弹的趋势里，京东方、、深天马嘟是值得关注的标的

抢小米9排队的出货量不是行业巨大的，单品也和苹果、华为有很大差距但抢小米9排队的数字旗舰经常能代表后续國产旗舰升级的方向。

注：以上图片无特别注明均来自抢小米9排队发布会