华夏润石：实业PE潜行者 先养后投 投资+投行 - 焦点企业对话|猎头资讯|职业经理人周刊|金令牌职业经理人俱乐部
华夏润石：实业PE潜行者 先养后投 投资+投行
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&&& 缓慢行驶在四环路上，临近红领巾桥时，老远就能望见高耸的新华联大厦和上面鲜明的红色字牌。
　　对于新华联集团，人们或许并不陌生。这家历经了22年快速发展的民营企业，已覆盖地产、化工、矿业、陶瓷、酒业等多个产业板块，并拥有全资、控股、参股企业近70家,6家上市公司，企业综合实力连续8年跻身中国企业500强和中国民营企业100强行列。
　　而如今，它的旗下又诞生了一家新公司――华夏润石()股权投资基金管理有限公司(下称“华夏润石”)，成为新华联集团对外投资的新平台。
70万+股权40-50万100-120万 60-120万120-180万 120-200万 70万+香港 160万
　　PE行业正在从野蛮生长步入洗牌阶段，作为一家新生PE，华夏润石如何在激烈的竞争中冲出重围?
　　华夏润石董事长吴涛对此很有信心，他在接受《投资者报》记者采访时表示：“新华联有着多年做实业积累的经验，产业投资规模也在不断扩大，因此这支老团队在PE新平台展开涉猎时，心里并不虚。”
　　“在洗牌的过程中，实业出身的PE将凸显优势。”吴涛对记者说，“在今天这个经济情况下，每个行业都很难生存，为什么还是有人做得好?关键是看心态和境界，看胸怀和视野。”
　　背靠实业的PE
　　虽然新华联旗下有产业投资公司，但那并不是其核心板块，如今成立PE公司，是意味着新华联要转型做投资吗?
　　吴涛一再强调：“不是转型，实业还是新华联的根本，未来发展将靠实业和投资两个轮子前进，这样比一个轮子走得更稳。”
　　每年新华联集团会根据预算，拿出一部分利润交给产业投资公司。尽管能找到很多好项目，但没有足够的资金来布局，不能按照其战略和期望走得更快，所以就想到能不能成立基金。
　　吴涛总结了华夏润石诞生的三个基础：第一，新华联是一个有社会责任感的企业，有义务为解决中小企业融资难的问题做一些贡献;第二，新华联逐渐认识到，要使股东投资价值稳定增长，投资是不能忽视的领域;第三，多年做实业的经历，让新华联对企业价值的判断有敏锐的眼光。
　　华夏润石由此诞生，而其名字的由来还有个小插曲。新华联集团董事局主席兼总裁傅军考虑到投资界有很多“石头”，如“黑石”、“金石”，又觉得名字里应该带“水”，于是起了“润石”，但“润石”已经被别人注册，只好再加一个词组合起来，后来吴涛就建议叫华夏润石或九州润石，傅军最终决定了前者。
　　今年上半年，华夏润石成立，目前正在募资新基金，这期基金规模预计在6亿元左右。
　　“我们手上有一堆项目，我桌上摆的资料，1/3都是项目资料。”但吴涛表示并不过分追求规模目标，只要按计划发展，规模自然会有。“不能急功近利，要脚踏实地，先把这五六个亿做好。”
　　基于新华联深厚的底蕴，华夏润石也表现出了很强的社会责任感。“我们要做到三点：合规合法;决策过程透明;运作规范。”吴涛说，“既然有想法和抱负，团队就要承担起使命，对投资者负责、对股东负责、对社会负责。”
　　目前，中国不少人手上积累了大量财富，有强烈的投资意识，但不知道往哪儿投。引导这些资金，也需要具有专业性和良好背景，能够让投资人相信的团队。
　　“实现个人资产增值的同时，又能帮助创新型企业发展，我认为这两个目标是完全统一的。” 吴涛说。
　　华夏润石的管理团队，也与投资者共担风险。华夏润石总裁李磊对记者介绍道，所有对外投资，基金管理团队成员须共同跟投3%，同时新华联也认购了基金的20%。
三大核心优势
　　站在巨人的肩膀上，才能看得更远。
　　李磊认为，背靠实力雄厚的大股东，是华夏润石最突出的优势。
　　新华联集团覆盖房地产、化工、酒业、陶瓷等多个板块，创造了15个中国驰名商标，对很多行业已有自己的认识。比如现在热门的白酒、生物医药、节能环保等等，新华联早已参与过投资。
　　另一大优势也不可忽视，那就是团队。华夏润石聚集了各领域的精英，其核心管理人员具有不同的背景。董事长吴涛曾任国防科技大学校科研部部长，2004年进入新华联，首要职责就是投资，主导的项目包括重整太子奶、新华联借壳上市等等，有丰富的企业管理经验。
　　总裁李磊，现任全国股权投资行业协会组织中国创投专委会副会长，曾是盛景创投管理集团董事长，中国最早从事股权投资基金和服务企业上市的中国律师之一，先后投资了6家企业成功上市，并受邀参与了国家发改委《产业投资基金管理办法》起草工作，已连续4年担任北大汇丰商学院、清华大学等高校的客座教授，主讲企业上市实务。
　　董事张必书曾在国家税务局及高科技企业担任领导职务，兼任新华联集团，具有深厚财税背景，主要负责基金的风险控制工作。
　　监事郑柏梁则有政府机关背景，曾任中国工业合作协会秘书长，擅长建立投资机会和项目源的渠道。
　　吴涛表示，作为董事长对现有的发起团队比较满意，但未来还要吸纳更多人才。
　　第三大优势是资源优势。新华联的企业在国内20多个省市自治区都有分布，有广泛的项目信息来源和人脉关系。同时，李磊经常在全国各地讲课，经常与企业家和投资人接触，也积累了不少资源。
　　价值导航与增值服务
　　除了这些优势之外，华夏润石还有不少和其他PE不同的特色和创新。
　　在对企业的服务上，其独创了“投资+投行”模式，即除了投资以外，还在企业发展运营过程中参与管理，帮助企业成长。
　　“如果一家企业有发展潜力，但暂时没有达到投资标准，我们会‘先养后投’，华夏润石可以先做它的上市顾问，等它成熟了再投。”李磊说。
　　此外，华夏润石还对企业提供诸多增值服务。
　　其中最大的特色是，当所投企业在后续发展中资金不足时，华夏润石可以驱动背后的新华联集团，为企业提供贷款信用担保。其他还包括：提供上市“一条龙”服务，如筛选中介机构，协调企业和中介机构的关系等;开办企业家商学院，定期组织被投企业一同交流，探讨在管理、品牌建设过程中遇到的问题;为企业介绍客户，完善渠道建设，或将企业与新华联平台其他资源对接。“比如我们投了个做包装盒的企业，新华联旗下的酒厂就能与它配套，帮助其做业务。”李磊说。
　　在退出方式上，华夏润石相对灵活。虽然在二级市场上市仍是主要途径，但如果企业因为一些原因无法上市，或上市等待时间太长，新华联也会选择其他退出方式，比如并购退出、由企业回购、股权转让等。
　　其他的PE基金总是企业一上市就退出，但吴涛认为，对于非常好的企业，即使上了市，也不一定急着退出。“新华联更注重对企业的培养，这和它的实业情结分不开。投资不光是为了享受成长收益，更是为了拥有它。”
　　值得一提的是，华夏润石赋予了投资决策委员会成员更多权利。投资金额的多少，决定了投资人可以参与到基金管理公司哪一层级的活动上。层级包括：第一，参与项目的尽职调查;第二，成为决策委员会成员。如果目前有10个项目，但这次只能投5个，他们也可以参与选择。
软硬指标结合
　　“投资一家企业之前，我会想三件事：第一，企业有没有上市的基因;第二，如果上不了市能不能卖掉，资本市场对这个行业的并购是不是活跃;第三，万一卖不出去，股东能不能回购，当然回购的前提是企业赚钱，股东有信誉。”李磊说。
　　找到优质企业是投资的前提。基于新华联丰富的实业经验，华夏润石在对企业的判断上有独到眼光。其选择标准包括“硬件”和“软件”两方面。
　　在“硬件”上，有四个标准。
　　第一是市场――产品市场份额和潜力有多大，和竞争对手相比有多大优势，占有率会衰减还是上升。
　　第二是技术――企业的技术是否领先，技术壁垒高不高，是否容易被模仿和复制，是否具有市场化和前瞻性。
　　第三是前途――企业是否符合国家产业发展方向，属于国家鼓励的行业;以及企业是否处在行业拐点，明年是否会有爆发性增长。
　　第四是财务指标。“前一年净利润1500万元以上，说明企业赚钱;净利润增长率25%以上，说明企业增长潜力好;资产负债率在30%以内，说明企业不怎么缺钱，我们让其加速发展;净利润率在15%以上，说明其所在行业景气度高。”李磊说。
　　华夏润石做的是“价值提升者”，因此会选择已具备一定价值基础的企业。“企业最重要的是盈利能力，没有盈利能力就没法生存，没法生存就谈不上发展。”吴涛说。
　　那么，筛选结果是怎样的呢?李磊告诉记者：“最终证明，符合标准的是消费类行业、生物医药业、先进制造业、现代服务业，我们现在重点投资的也是这些行业。”
　　而在“软件”上，主要就是考察企业团队。包括创始人的心态和境界，前五名股东背景、团队有没有凝聚力和吃苦耐劳的精神，想不想将企业做大做强、成就一番事业，主要股东的能力是否有互补性等。
　　吴涛表示，当团队具有如下缺陷时，他就会建议不投。
　　首先，团队凝聚力不强。单个都很牛，互相不认账，缺乏理解、包容和相互支持，这种团队很危险;其次，团队对市场不敏感。对国内有哪些竞争对手，自己的优势和缺点是什么认识不足，没有清晰的战略;再次，对自身的核心技术与国家产业政策的相容性和一致性不敏感。
　　“优秀的团队即使眼下面临困难，最终也会把企业带到良性的发展方向上。”吴涛感叹道，“做企业，人太重要了。”
　　风险控制严密
　　风险控制决定着投资的成败，而华夏润石风控负责人――张必书，对此有深入的理解。他向记者介绍了华夏润石风险控制工作的三个环节。
　　首先是进入环节。
　　尽职调查有如下几个步骤：组织专家团队会对项目进行评价，甚至会请外部的行业专家给出意见;核实商业计划书上的信息是否真实;与企业管理团队沟通，向不同部门和级别的员工了解信息相互验证;进行外围的调查，包括客户、竞争对手和政府部门，特别是了解地方政府对企业的重视程度以及对管理团队的评价。
　　之后就到了非常重要的签合同阶段，内容包括需不需要在企业的关键岗位派去管理人员;通过什么方式参与企业的经营决策;以及约定退出机制，一旦企业有问题优先退出，如果企业经营得好优先增资等等。
　　其次是持有环节。
　　主要包括三方面工作：第一，派董事参与董事会，或从集团经营班子中派出成员加入企业高管团队，比如、营销总监、副总经理甚至总经理、副董事长，直接介入经营决策。
　　张必书告诉记者：“我们刚看了的一个企业，财务基础很薄弱，我们准备派个管财务的副总经理或去强化其财务管理。对方非常高兴，因为他们也知道自己的弱项但找不到合适的人，希望我们派人过去。”
　　第二，建设制度流程，如财务管理制度、预算管理制度、招投标制度等，在关键点把关，让流程更科学、合理。
　　第三，建立管理机制，包括约束机制、激励机制、监督机制等，确保企业高效运行。
　　最后是退出环节。
　　“谁都会争取投资回报率最高的方式。我们会尽可能帮助企业达到上市条件，推动它上市，但不是每家企业都能如愿以偿。如果上市确实很困难，或时间太长，有可能会采用其他退出方式。”张必书说。
　　其他方式主要包括：上市退出、企业回购、并购退出及股权转让。
　　张必书感到，PE之所以热门，一方面是其高回报，另一方面也是因为人们忽视了风险。“PE在中国的发展还处于初级阶段，和经济总量相比规模很小，前景非常广阔。在投资过程中，只要有好的措施，风险还是可控的。”
(来源：投资者报
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公司规模：50-150人
公司性质：民营/私营企业/非上市公司
新华联集团是涵盖化工、矿业、房地产、陶瓷、酒业、金融投资等多个产业的大型现代企业集团，拥有全资、控股、参股企业60余家，其中拥有控股、参股上市公司6家，企业分布和主要业务遍及国内20多个省市自治区和40多个国家与地区，年营业收入超过350亿元，企业总资产超过200亿元。 已有成功投资的经典案例如： 东岳集团8年回报50倍、金六福酒业7年回报40倍、太平洋保险5年回报8倍、华致酒行3年回报38倍等，奠定了新华联集团资本市场长袖善舞的专业地位。
华夏润石为新华联集团控股的基金管理公司，是由新华联集团与中国创投委副会长李磊先生等投资界知名人士共同组建的一家专门从事股权投资基金管理的企业。公司实收注册资本3000万元，资产管理规模已达20亿元人民币。
借助丰富的投资经验，华夏润石逐步摸索出一套以“资本+资源+资历+智慧+治理”为核心理念的价值运营模式：即不只向投资标的提供资金支持，更重要的是通过智慧（创业经验与投资企业共同学习和分享）、资源（政府资源及上百家投资标的平台）、资历（强大团队）、治理（完善公司治理）与所投资企业一起共同成长，帮助企业实现“五‘Z’登科”。
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华夏润石（北京）股权投资基金管理有限公司面试前请依照以上职位要求做好对照，携带好个人简历，以及身份证、毕业证以及各类资格证书
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该公司其他问题华夏润石李磊：吹牛的PE太多 上市后不要马上退出
摘要在清科集团主办的“第十二届中国创业投资暨私募股权投资年度论坛”上，新华联集团华夏润石投资总裁兼合伙人李磊表示，现在如果企业家讲一个问题那就是：PE太多，能吹牛的PE更多。
　　图为新华联集团华夏润石投资总裁管理合伙人李磊
　　&&& 投资界12月6日消息，在清科集团主办的“第十二届中国创业投资暨私募股权投资年度论坛”上，新华联集团华夏润石投资总裁兼合伙人李磊表示，现在如果企业家讲一个问题那就是：PE太多，能吹牛的PE更多。　　李磊在会上表示，没有增值服务就没有新华联的成功，增值服务不是投后管理。“我们业内做PE都在干一件事情就是先养后投，然后再做增值服务。开始的时候帮助他孵化，养着他，所以这个时候才有感情。正因为有感情，所以投资的时候价格才合理。”他说。　　他称，在投资的时候，“企业要告诉我能做什么，做了再我投。”　　另外，很重要的一点就是不要上市之后马上退出，“有些投资人看到了今年形势不好就跑了，不能跟企业一起成长。”李磊说。
5825゜12042゜21883゜31642゜41428゜51050゜6865゜7852゜8798゜9769゜10
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华夏润石：新华联的PE突破点 “投资+投行”
　　在全民PE的时代，不少实业资本也难以抵御PE投资一度被“神化”的高回报。
　　此前的典型是李如成的雅戈尔集团、复星集团等。
　　这一次的试水者是新华联集团。
　　傅军决定新华联集团也要在PE领域分一杯羹。
　　2012年6月，新华联集团发起成立华夏润石(北京)股权投资基金管理有限公司(以下称“华夏润石”)，新华联集团的资本推手、常务副总裁——吴涛出任董事长。这意味着，华夏润石成为继新华联产业投资有限公司(以下称“新华联产业投资有限公司”)之后，新华联集团对外投资的又一个新平台。
　　靠国际贸易起家的傅军1990年创建新华联集团，于1994年投资华联瓷业，1996年投资东岳化工，1999年打造金六福酒，如今已形成地产、化工、矿业、陶瓷、酒业等多个产业板块。
　　2011年，新华联集团企业总资产超过300亿元，年营业收入达到351亿元，拥有全资、控股、参股企业近70家，其中包括5家上市公司，拥有东岳化工、华联陶瓷、新华联地产、金六福酒、香格里拉·藏秘、开口笑酒等13个中国驰名商标。
　　华夏润石董事长吴涛于2004年加入新华联集团，目前分管新华联集团的对外投资及金融事务，在加入新华联集团之前，曾任职国防科技大学科研部副部长、银河高新技术产业集团总裁。
　　新华联的PE前传
　　新华联集团进军PE投资的想法可以追溯到2008年。在当年于希腊雅典举办的新华联集团董事会上，傅军指出，新华联集团要积极调整战略目标，做到实业经营和金融投资两个轮子一起转，进一步控制资源，做好资本证券化，努力在资本市场大展拳脚。
　　2010年，傅军在新华联集团内部发起“奔腾计划”，提出实现集团产业现代化、投资多元化、管理专业化、资产证券化和经营国际化的目标，该计划随后成为新华联集团整体的二次创业计划。
　　新华联集团的股权投资道路可以如此概括：从战略投资部门，演变一个投资实体，进而成为PE基金的管理者。
　　早在吴涛加入以前，新华联集团即已设立战略投资部，并在2010年设立新华联产业投资有限公司。随着投资需求的不断加大，2012年，新华联集团正式设立华夏润石，通过吸引社会资金做大股权投资业务。
　　新华联产业投资有限公司的投资主要发生在2011年，目前投资总额已达到4亿元。与传统意义的PE机构不同，新华联产业投资有限公司只有一个LP——新华联集团，新华联集团每年从利润中拿出一部分交给该公司进行对外投资。从这个角度上说，新华联产业投资有限公司更多的是延续了新华联集团战略投资部的投资方式。
　　2012年，新华联集团提供的资金已无法满足产业投资有限公司日益增长的投资能力，集团最终决定，设立PE基金管理公司华夏润石，并启动PE基金的募集，通过社会融资来引入更多资本。寄希望于成为“黑石”、“金石”一样优秀的资产管理公司，傅军将这个集团的新成员取名为“润石”。
　　吴涛将新华联集团一直以来的投资思路概括为：“通过投资来继承我们的多元化，然后通过投资和资本，来实现我们的价值。” 吴涛此处所说到的价值，不仅包括协助重要业务拓展及品牌建设，深度参与企业资本市场战略规划、全程参与企业上市等资本运作过程，还包括为企业提供贷款信用担保。
　　从公司架构上看，华夏润石是新华联控股的基金管理公司：新华联集团全资子公司新华联产业公司占华夏润石80%的股份，总裁李磊占20%的股份，同时，新华联集团将作为LP持续支持华夏润石的投资。从战略上来看，新华联产业投资有限公司此前所作的产业分析和投资则是为华夏润石业务的展开做出铺垫，进而通过后者让新华联的投资行为更快市场化。
　　根据华夏润石向潜在投资人提供的企业材料，新华联集团自有资金25亿元已成功投资30家企业，所投企业平均内部收益率高达55.6%：东岳集团16年回报23倍、华联陶瓷18年预计回报270倍、金六福酒业7年回报40倍、华致酒行3年回报38倍、太平洋保险5年回报8倍、重组圣方科技1.5年回报5倍。
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