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除回收期外，教材给出了4把尺子（▲NPV、PVI、▲IRR、ANCF）用以衡量二类投资方案，五个具体项目：{ A. 1.独立投资方案。B.互斥投资方案（2.寿命期同、3.不同）；固定资产更新（设备重置）决策（4.寿命期同、5.不同）}独立方案与互斥方案从字面就可理解，独立指方案间相互不相关（独立），互斥指方案间互相排斥，有你无我；显然，独立方案自由选择余地大。评价指标选择NPV与IRR相对最重要，IRR代表投资资本增值速度，是效率的体现；NPV代表实实在在的利益。（▲NPV、PVI、▲IRR、ANCF）的适用及缺点IRR反映投资项目的内在报酬率，即项目本身的盈利能力，IRR赿大，则项目盈利能力赿高。所以没有前提限制的话，按IRR选更怡当。如果有限制，则不一定：如公司只有两个投资方案，一个投100，年末收回150；另一个投200，年末收回280，且方案间互相排斥。此处就有两个限制条件：1.只有两个方案；2.互斥。显然第一个盈利能力高 (IRR大) ，但却应选第2个，因为第二个赚回80，多赚了30（80-50）的真金白银。此处说明IRR的一个主要缺点：互斥方案中，IRR高，不一定项目更优。NPV反映的是剩余收益，是实实在在的赚得，最适用于年限相同、互斥方案的投资决策（B2）。实际上，在互斥方案投资决策时，ANCF法本教材认为最恰当，无论寿命期是否相同。这个结论隐含一个假设前提，即在寿命期结束时，还能原样克隆。（从思路上，决策时，需通过最小公倍数法将寿命期变的相同），当然，投资决策时，只需按ANCF进行评价即可，因为如能克隆，算出的结果是一样的。ANCF（年金净流量）＝NPV/（P/A, i, n）,二（一般比就两三个）方案n不一样时，如果用最小公倍数法调成一样，各个方案各自计算出的ANCF与原先的n（未调时）计算出的ANCF是一样的，这是前一句的解释。二方案n一样时，算出NPV，就可做决策了，不必再除（P/A, i, n）求ANCF了，所以互斥方案n一们时，NPV更方便一些。NPV法两个缺点：1.不适宜独立投资方案比较决策。 （IRR更合适，IRR优点）2.不能对寿命期不同互斥方案直接决策（ANCF更适合）关于PVIPVI（现值指数）＝未来现金净流量现值/原始投资额现值与NPV比：独立方案，投资额不同时，PVI更能反映投资效率。因为PVI中投资额在分母上，反映单位投资额的回报情况，当然比起NPV更能体现效率，人家NPV是体现效果的，两回事。与IRR比：都是相对指标IRR：0＝未来每年现金净流量*年金现值系数-原始投资额现值中的i，反映公司内在报酬率。PVI与IRR都用到：未来每年现金净流量、原始投资额现值。不同之处之一是年金现值系数的使用，IRR是假设知道n求i,而PVI的i是事先给定的（已知的），与NPV一样取值有点主观随意，如例6-11，如果贴现率为20%时，则PVI与IRR的结论就一致了。（教材此处逻辑含糊，没说到点上）小结：NPV，ANCF为绝对数指标，适用于互斥方案中要真金白银的决策。因为做非此即彼的选择，最后还是要看谁最终赚的多，其中NPV方便一些，而ANCF使用上有一个前提，即寿命期终后，方案还可原样克隆，这一前提限制了其用途，但做为考试，一般简化处理，所以ANCF在投资决策中还是用得更广些。IRR,PVI为相对数指标，适用于没什么限制的独立方案选择，反正不影响下一步选择，尽饱了吃，所以先选赚得快的，IRR指标最优，PVI指标由于贴现率的问题，是鸡肋，像捣乱的。教材例6-11，是很好很深的好例子，基本涵盖四个指标，及其运用与适用，应认真体会。
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