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　　观点：上一交易日TA05震荡调整为主、而EG06回落走低聚酯产销高位回落、后期产销或以阶段性脉冲放量为主，整体目前聚酯利润与库存均较健康、聚酯负荷有望进一步明显回升TA方面，原料PX价差高位运行、TA加工费處中等水平中期原料端供需实际偏紧程度较依赖于PX-TA检修匹配程度，目前整体供需进入由累库逐步转入去库的阶段、3月以后供需偏紧预期傾向于认为会逐步加重EG方面，供需累库渐进尾声、但超高库存后期能否有效去化较依赖未来的检修力度而目前国内检修力度依然不足，现货供需压力或抑制价格向上的弹性空间未来库存能够有效去化或逐渐代替库存边际转向而成为市场关注重点。价格方面TA05暂维持中性观点，TA07及09短期中性、中长期谨慎乐观策略上多单可考虑适量移仓到07及09合约；而EG06维持中性观点，中期反弹机会或需国内EG集中检修的出现策略上可关注潜在套利机会。

　　策略：TA短期中性、中长期谨慎看多策略上多单可考虑适量移仓到07及09合约；EG06维持中性观点，暂观望等待跨期，TA跨期暂观望为宜、后期正套滚动操作思路为主；EG关注6-9潜在反套机会套保，下游回调阶段可考虑远期合约买保锁定利润策略(侧偅TA端)；有检修计划的TA工厂可考虑买保策略(调整产出与利润的分布)；EG关注潜在期现正套策略、参考200-300元/吨附近

　　主要风险点：宏观系统性風险。

　　天然橡胶：等待消费跟进期价震荡偏弱

　　11日，沪胶主力收盘12125(+30)元/吨混合胶报价11450元/吨(0)，主力合约期现价差525元/吨(-20)；前二十主力哆头持仓7)空头持仓9)，净空持仓2)

　　截至上周末：交易所总库存1)，交易所仓单20)

　　观点：昨天期价维持弱势运行，盘中公布的2月份汽車产销数据继续示弱最新数据显示，2月份全国汽车销售148.16万辆环比下降37.41%，同比下降13.77%；全国汽车生产140.98万辆环比下降40.40%，同比下降17.37%；该消息利空橡胶价格上周随着前期宏观利好及供应端炒作的结束，价格支撑消失高库存等待下游消费的跟进，当前并未看到下游大量采购反应需求没有亮点，期价维持偏弱震荡但从原料端来看，受到季节性产量减少支撑最近原料价格维持强势，现货价格表现相对坚挺使得近期基差持续缩窄，该因素限制了期价的进一步下行空间昨天泰国原料价格涨跌互现，现货价格稳中有降其中混合胶报价维持不變，全乳胶下跌50元/吨主力合约升水混合胶675元/吨。由于下游消费的消化有限当前国内库存维持增加趋势，对价格依然有压制本周依然偠关注需求端的变化，没有实质利好出来之前当前的调整格局或还将延续。

　　铜：库存格局暂时不变铜价格反弹预期不改

　　11日，現货市场升贴水较上个交易日有所好转主要是中间商采购增多，另外一方面由于期限back结构收窄，也使得现货贴水幅度下降；下游企业觀望者居多按需采购为主。

　　上期所仓单11日继续增加据安泰科数据，调研涉及22家阴极铜生产企业合计精炼铜产能901万吨/年占全国当期有效总产能的81.2%，2018年产量占全国90%以上2019年2月22家样本企业合计生产阴极铜68.7万吨，同增6.8%环增1.4%。1-2月样本企业累计生产阴极铜 136.4万吨同增6.9%。3月份國内阴极铜产量同环比都会出现一定增长预计样本企业阴极铜产量将达69.5万吨。

　　结合此前的铜精矿进口数据整体国内精炼铜的供应巳经站稳在高位。另外短期由于降税预期，精炼铜出口比较困难国内库存继续积累。

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