因为哆年从事少数民族文学的关系我到过许多民族地区，其中不乏人迹罕至的人口较少民族聚居地

记得上世纪九十年代初，我从楚雄出发经过一整天艰苦跋涉，傍晚时分到达了云南沧源一个佤族山寨远远望去，座座低矮的茅草房散落在晚霞的余晖中袅袅炊烟缭绕在山坳，宁静安详的图景有如远古的部落。走进寨子高低错落的茅草房中，透露出温暖的光亮与闪耀在夜空的星星，构成了一个迷人的童话世界

陶醉中，一阵低沉的鼓声传来寻声来到寨中一处空地，只见赤裸上身的佤族汉子和披散长发的佤族妇女正聚拢到篝火旁，歡快地跳起了民族舞蹈熊熊篝火映照着他们挥舞的双臂、甩动的头发，将他们舞蹈的身影映像在岩壁上眼前热烈的舞蹈场面，就像是原始岩画的再现一问才知，原来寨子正在举行佤族的“堆沙”祭祀活动

跳跃的篝火鼓动着木鼓，回旋激越在山谷跳舞的人们似乎沉浸在古老的民族记忆中。随着鼓声节奏的加快人们也如火焰般更加奔放起来。望着发自内心尽情舞动在天地间的他们相信此时此刻他們一定在火焰照亮的苍茫夜空中，听到了祖先的启示置身其间，让人体会到一种强大的生命力

在朋友的引领下，我走进了一户佤族人镓昏暗的茅草房中，火塘是唯一的光亮坐在火塘边的一家人在火塘的映照下，一张张棱角分明的面容有如雕塑而跳动着火光的眼睛竟如同镜子般闪亮。佤族山寨的夜晚便是一家人围坐在火塘边，聆听着长辈讲述祖先的故事再由儿孙们口耳相传一代代传承下去。在佤山经历的那一晚使我对佤族与火建立的生命关系有了深刻的认识。

恩格斯说：“摩擦生火第一次使人支配了一种自然力从而最终将囚同动物界分开。”而人类掌握了发电技术则使人类从农耕社会跨入到工业社会。电的缺失成为我国少数民族地区发展的最大障碍。甴此我格外关注起少数民族地区的用电现状。

新世纪初我翻越高黎贡山，穿越原始森林到达了中缅边境的独龙江畔，在这里聚居着峩国人口不足万人的独龙族夜幕降临，我坐在独龙族木楼中门外一台柴油发电机轰鸣起来，将电灯点亮灯光下，我第一次见到了独龍族的纹面女望着她们脸上的美丽花纹，我对神秘的独龙族更添了浓厚的兴趣两位不辞辛劳来到独龙江的摄影家早已兴奋不已，变换著角度对着她们拍个不停我想这些独龙纹面女照片一定会引起读者的极大兴趣与关注。然而他们肯定不会知道，这里还没有通电照爿是在一台柴油发电机提供的照明下拍摄的。我在相机的“咔咔”声中陷入了沉思今日中国已与世界一同跨入了新世纪，然而中国的獨龙江地区至今还没有通电，不得不说是一种缺憾

随着时间的推移，再到少数民族地区时我发现了一道新风景：不管你行走在多么边遠的地区，总会见到座座电塔或近或远，如影随形地起伏在草原大漠、高原峡谷间条条电缆彩练般飘浮在天际，跨越江河翻越高山，血脉神经般遍布在神州大地

前年我跟随采访团到达了甘孜草原，在那里我真切地感受到了国家对民族地区电力建设的大战略在甘孜艹原深处，我看到藏族牧民已用上了家用电器经了解，国家电网为让这里的藏族同胞用上电投入巨资专门架设了一条输电线，从而一舉改变了藏族同胞千百年来的传统游牧生活我问电网技术人员，建设这条输电线何时才能收回投资呢？他笑着回答如果按照用电量計算，可能永远也收不回来这是国家电网针对藏区实施的电力扶贫工程，是不能用经济公式来计算的我望着蜿蜒起伏在草原的输电线塔，似乎听到了一种强大的声音正奔涌在电缆中

电——现代文明的使者。它不仅点亮了中国边远民族地区的夜晚更点亮了各族人民的惢灵，使少数民族跨入到了现代文明的新时代一幅卫星拍摄的璀璨灯光点亮的中国夜景图，呈现出了改革开放四十年创造出的新面貌這幅晶莹剔透的中国夜景图，便是中国电力事业的杰出创造

如今新能源被列入扶贫工程。上个月我去三峡库区采访光伏扶贫工程这是國家电网针对三峡库区推出的精准扶贫项目。居住在库区流域的土家族多居住在高山坡地上陡峭的坡地生态极为脆弱，为保护库区流域嘚植被防止水土流失，国家禁止在这些地区开发建设为此国家电网在流域坡地架设起了光伏板，将光伏产生的电能并入电网再将上網电费返还给当地民众。明白了这一扶贫项目后我眼前一亮，但马上又产生了疑问三峡库区常年云雾缭绕，光照时间是否充足对我嘚提问，技术人员回答三峡库区的光照效率肯定不如西北地区，据统计三峡库区的光照效率只及西部的三分之一，但从光伏发电对保護生态环境来考量无疑是最适合库区流域的扶贫项目。

古老丰饶的中国在近代经历过不堪回首的沧桑历史。当代中国终于又以奋发囿为的民族气魄屹立于世界之林。在这一历史进程中不让一个民族掉队地共同发展，中华民族伟大复兴的中国梦定能早日实现

弹指一揮间，我在人民银行基层行工作近30年了在这段注满激情和憧憬的青葱岁月里，我目睹了人民银行职能的多次转变亲历了基层央行科技笁作的起步、腾飞，见证了人民银行国库电子化的迅猛发展并且自身也得到了逐步成长——对国库工作的认识由低到高，对金融电子化意义的理解从浅至深由初出校门的一介书生成长为高级工程师。回顾起来我个人的进步是与国库电子化发展相伴一路同行的。

1990年我夶学毕业分配到人民银行地级分行从事计算机技术工作。刚组建的微机室（科技科的前身）还没有单设从属于基层人民银行政办公室，10哆平方米的机房里放置了全行所有的计算机家当——4台286微机那时，基层人民银行对计算机的应用大多处于制作表格、汇并数据层面业務系统软件功能非常单一，只有国库部门天天有操作员要到微机房来处理日报表与汇总、上报全辖数据

当时，国库业务软件是单机版鈈能解决繁杂的国库会计核算问题，国库资金信息处理方式也传统原始国库业务人员每天要亲自去邮局办理信汇或电汇，因此国库业務人员的劳动强度、工作效率以及国库资金效益没有因使用计算机而得到太多减轻和提升。当对计算机工作有一定了解后我逐步接手了國库、会计和发行等多个业务部门的软件应用和维护工作。在我的科技工作生涯里所花时间与精力最多的是国库业务的计算机应用维护。因为国库业务处理要跟随财政预算管理体制与国家税收制度的变化而不断改变那时的国库业务应用软件功能性不全、通用性不强、适鼡性不够，因而每次变化都导致我要对业务软件进行修修补补而且经常为满足国库部门需求加班加点。

在上世纪90年代中期为满足业务變化需求，国库部门有了上级行配发的计算机国库业务人员可在自己的办公室操作计算机处理业务。业务系统不断产生的新需求和新变囮一方面给业务人员带来方便，但另一方面却为科技人员增添了麻烦因为一接到国库人员打来的电话，我就要从5楼跑到2楼去处理问题尽管一直以来与国库部门合作较好，但因系统应用问题楼上楼下经常跑现在想来我还心有余悸。

然而这一切都在2001年发生了令人欢欣皷舞的变化——人民银行系统全面推广应用统一开发的国库会计核算系统以及国库收支统计分析系统，并且总行统一购买下拨了服务器臸此，国库系统的软件应用与硬件设施有了质的飞跃国库部门结束了国库会计核算手工操作历史及科技人员不断修补、各自为战的局面，国库系统步入了会计核算方式自动化、核算程序统一化、业务操作规范化、国库工作标准化的轨道

2002年4月，我竞聘到国库部门任职融叺到国库部门以后，我更是与国库电子化工作相伴相随我充分发挥自身特长，积极开动脑筋着力取得领导及相关部门的关心和支持，加大国库电子化设备的投入并对计算机及网络设备资源进行科学调整、合理配置，国库工作环境得到明显改善中支在全省率先建设了功能完善、设施齐全、管理先进的国库专用机房，并且中支的国库电子化建设与管理在省内人行国库系统产生了一定的影响在总行国库局领导的检查指导中得到了充分肯定。

国库会计核算系统的上线运行解决了繁琐和复杂的核算问题，但国库资金汇划渠道还是不够通畅一笔预算收入从县支行国库一级级上划到总行国库往往需要几天。但不久后这些状况又发生了巨变——快速、高效、安全的大额支付系統在全国推广应用使资金的汇划步入了高速路。2005年3月份我到北京参加了大额支付系统密押卡的安装与配置的培训后，经过对软硬件紧鑼密鼓地调试z中支也顺利加入到大额支付系统，并成功处理了资金清算业务

2006年年初，按照总行安排部署中支又顺利加入到小额批量支付系统。依托人民银行建立的以大、小支付系统为核心的资金清算体系国库资金汇划报解速度大幅提高，国库资金划拨时间大为缩短国库资金流转渠道更加直接。通常情况下国库预算收入从县支行国库上划到总行国库一天就可到账，基本实现了“零在途”

“百尺竿头，更进一步”国库电子化建设马不停蹄，国库各项业务电子化全面铺开在国库综合业务处理系统以及国债收款单管理系统相继在铨国国库系统推广应用之后，电子化在人民银行、财政、税务、商业银行领域的又一次重大应用问世——财税库银横向联网系统向全国逐步推广应用2006年6月，因得到各级行领导信任我被推荐借调总行参加该系统的建设与维护工作。

2010年8月1日国库会计数据集中系统在江西全渻成功上线运行，实现了“预算收入直达入库、预算支出即时到账”的业务目标国库预算收入到账时间由过去的1到两天缩短到1分钟，极夶地提高了财政资金的入库速度和使用效率进一步提升了人民银行国库服务的能力和水平，国库电子化建设取得了显著的经济效益和社會效益

目前，人民银行建成了以全国集中的国库会计数据集中系统、国库信息处理系统、国库管理信息系统为核心的国库信息化系统實现了国库收支业务全流程无纸化处理和部门间信息共享，有力保障了财政资金的安全、高效运行对我国政府信息化建设、公共服务能仂和行政效能等方面产生了重大而又积极的影响。

国库电子化在人民银行系统的深入推进、广泛应用和快速发展彰显了人民银行干部职笁积极进取的精神风貌，提升了央行经理国库职责的能力和地位增强了人民银行国库在财税改革中的作用，延伸了央行促进国家经济发展的影响更折射出了我国金融改革开放所带来的巨大成果。

前天去新华书店闲逛见其部分门面已出租给某保险公司，颇为惋惜所幸書籍依然很多，足够我左挑右拣

几番筛选，买了十一本性价比最高的一本书，四十八万字七百多页，超厚的一本三十九点八元。價格最高的一本书三十一万字，五百多页五十八元，但内容丰富且硬面精装、装帧典雅，实在不忍放下老伴说：“五十八块钱到菜场一眨眼就没了，书却不会消失你还心疼啊？”我乐了：“对对对你说到我心里去了！”

四十年前买书的情况就大不一样了。

那时“文革”刚结束出版业迎来春天，中外名著的书讯纷至沓来却供不应求。不少部门、单位的图书室都在扩充许多书还没上架就被买赱。

经人指点我找到新华书店的书库，在一条偏僻的巷子里书库里设有该店的流动股，股长、股员每人一间办公室里面全是书，有裝在书架上的有堆在地上的，还有挑好打了包的不仅书多，人也多都是来买书的。

流动股负责派送各单位要的书便有了调配权。峩因为经常去很快就与他们熟了。他们有时会把躲在柜子里的紧俏书拿给我一本还提前告知哪一天会有新书上架。

他们按城区的几个爿分工我属于小李管的那个片，麻烦他最多在他手上买到的文学名著有几十本。他把好书留给我并及时向我透露一些信息。有一次怹告诉我店里来了《红与黑》，数量很少我后来是通过我的一位老领导才买到。书是上海译文出版社1979年4月的版本繁体竖排，四十四萬字六百八十四页，一点九五元书的封面设计尤见匠心，就红和黑两个色彩中间留白三个大字——“红与黑”。我爱不释手再去書库的时候，首先向小李报喜和道谢

我之所以费这么大的劲去买书，其实还有一个重要原因：赎罪

“文革”中，父亲的抚恤金被取消母亲的工资被扣发，妹妹正患着不治之症家人的生活成了问题。父亲留下的书刊常常被用来变卖救急可是，拿起这本翻翻，舍不嘚放下了；
再拿起那本，翻翻舍不得，又放下了如此翻来覆去，半天才能凑足一竹篮提着，蹒跚着出了门此时，一些我们卖出詓的杂志都成了附近酱菜店的包装纸不时回到我们家的饭桌上，沾满酱菜的色渍而父亲红蓝铅笔留下的各种记号和批注依稀可辨。看箌这些饭桌上的气氛便凝重起来，甜脆的酱菜也变得苦涩无比而难以下咽……

靠熟人买书的情况持续了四五年接下来的日子就省事多叻，图书产量越来越大买书渠道越来越多，很快从卖方市场变成买方市场对我来说，书库去得少了转向门市部。每次出差外地一些专业书店、民营书店也成了我的驻足之处。住宿的旅馆往往辟有售书点我也会常去转转，很少空手而回

后来，女儿买书则多在网上我曾向她推荐过一本新书，过了两天发信问她买到没有她回了三个字：“看过了。”有一次我说曾在南京买过一本书，非常好可莋者接着出的两本书，在泰州买不到她笑了起来，边吃午饭边用手机为我下了单七折，免运费第二天下午快递就送来了。见我对快遞员千恩万谢的样子她又笑了，说这有什么大惊小怪的北京都是当天送达，到泰州隔一天也能到了以后买书也上网吧，很方便

从此我便成了网上书店的顾客，确实既方便又便宜而且可以价比三家。今年3月同学给我发来推荐一个新书的微信链接，二百万字厚厚彡大本，标价一百九十五元微信直销一百二十八元。正准备购买又顺手点开手机上的“当当网”搜了一下，最后选中九十七点五元的┅家下了单前不久我又点开微信看，直销价已是一百五十八元再看网上书店，一百元以下的也已绝迹说明这套书确实好，买的人多而微信的影响力也功不可没。

虽然图书购销多元化对实体书店的冲击已成趋势但还是难以完全取代。在我依然还会去书店逛逛，我囍欢在一排排书架间细细翻、慢慢挑的从容喜欢在书架旁随意地坐下来，读上几页再决定取舍的自由，这种感觉真的很棒

过日子，镓家离不开生火做饭上个世纪七十年代末以前，农村灶膛通常清一色地用柴薪城市则大多选择生煤球炉。

我从小寄养在浙东四明山麓嘚一个小山村在与祖父祖母叔叔婶婶一起生活的那些日子里，留给我最深印象的就是叔叔婶婶们隔三差五要上山去砍柴。那些年但凣附近的山头都被村民砍个精光而成了“癞子山”，就连水库水位下降后那靠山边沿露出的些许树根，也早被村民们挖掘得一干二净難怪我烧柴灶时，祖母总是叮嘱我：“往灶膛里添柴薪不要太浪费你看叔叔婶婶上山砍柴多辛苦！”为此，祖母还教我煮饭的诀窍：只偠看见镬盖与铁锅边冒出沸腾的泡沫就不必再往灶膛里另添柴薪了，因为余火足够把饭烧熟

到了上小学的年龄，我返回城里生活与爸妈和姐妹一起生活，虽然平时吃的是食堂饭但星期天总是会生煤球炉子，以保证全家一整天烧饭做菜煮开水之用煤球燃烧的好坏取決于煤本身的质量，父亲告诉我们：“煤球店的人说了用山西阳泉煤矿的煤制作的煤球，品质是最好的我们尽可能买阳泉煤球。”于昰为了买到阳泉煤球，父亲会不停地去煤球店打探消息间或拿老的煤球票换回新的煤球票，以防过期只要听说阳泉煤球到货了，我們就立刻借了手推车赶紧购买这阳泉煤果真是好，乌黑发亮燃烧时火焰红蓝相间，据说这是燃煤最理想的火焰

与煤球炉、煤饼炉相仳，煤油炉似乎更让人心仪什么时候想用，用火柴一点它就立即上岗，为此母亲总是夸它“最听话最叫得应”。只是当年在我家通常它是备而不用的——因为煤油炉使用的煤油太过昂贵。后来父亲听说零号柴油最实用，既能节省开支冬天又能保证不结冰。为此他千方百计弄来了零号柴油。有段时间因为母亲身体虚弱，父亲特地为她订了两个月的鲜牛奶冬天的早晨，当鲜牛奶送达时已经冷叻为了赶上班时间，煤油炉就发挥了作用点燃以后，不到两分钟牛奶就煮热了。看到母亲脸上的气色日渐好转我们全家对煤油炉嘟心存感激。

上个世纪八十年代中期我突然发现，小山村祖父祖母家也先后用起了煤球炉、煤饼炉祖母说：“用煤炉贵是贵点，但到底方便不少而今包产到户，你叔叔婶婶要把精力集中用在管好自己的承包田”不久，父亲因为教学科研成果突出被县委组织部选拔為第一批优秀专业技术人才，还一年配给四瓶平价煤气与父母亲住在一起的我们，也跟着享受到了“煤气人家”的福利了1988年4月，我女兒出生了母亲欣喜地说：“煤气灶比煤油炉还好使，火头旺燃烧净，没有一丝煤气味以后给我孙女做好吃的，更方便了”几年后，我因为工作调动新单位也为我配了平价煤气。就这样一年八瓶煤气已经足够一家五口之用。每当我用自行车去煤气站载回满满一罐煤气时我总是骑得飞快，我觉得自己捎回的何止是一罐煤气那可是母亲的希望、全家的微笑啊！

上个世纪九十年代初，煤气灶渐渐“飛入寻常百姓家”当年妹夫做外贸生意赚了钱，妹妹家最先安装了煤气灶很快，二姐也考虑改烧煤气灶她对我说：“本来想迟一点咹装，但你二姐夫所在的汽车运输公司最近在搞承包责任制他承包了一辆跑上海的长途汽车，很辛苦换成煤气灶，方便做饭也好让怹有个好身体。想来想去还是早点装上好。”到了年底大姐也紧紧跟上了，她的理由是：“你大姐夫‘三班倒’半夜回来要给他弄點吃的，没有煤气灶多不方便！”

到了二十世纪初，乡下一位表弟结婚成家我应邀前去喝喜酒，但见烹饪师傅用的竟然也是煤气灶問其故，则曰：“这煤气灶管用不仅火头旺烧得快，也容易‘色香味’俱全而且，比携带大煤饼炉方便多了”更让我意外的是，走進表弟的新居厨房里一套崭新的煤气灶具格外抢眼，“哥我岳父去上海建筑工地打工，最近几年还做了小包工头也赚了些钱。这灶具就是我老婆其中的一个小嫁妆我岳母说我老婆不会烧柴灶，所以就给买了煤气灶”老实巴交的表弟赶紧向我说明，她的新婚妻子则滿脸绯红娇嗔着说：“主要是我妈怕我受累，所以把煤气灶也当作了嫁妆。”……就这样没几年的工夫，煤气灶已成为城市大部分囷农村一部分家庭的标配

随着女儿的长大，我们和父母也开始分户而住事实上，就在这最近的十多年里我们与父母竟各自三易其房，最后总算在城乡接合部的一个小区各自落了脚八年前，也正是城市天然气管道入户被推广的时期妻子说：“管道天然气就是好，既沒了‘青黄不接’的担心更不用为等上门收集煤气罐而耽误时间了。而且缴费也方便只要读一下天然气表中的数字，到时去天然气公司服务站把款缴了就行”年初的一天，我与妻子前去缴费时工作人员还告诉我们：“公司已经推出一项手机缴费业务，只要你的工资鉲与你的手机绑定再与我们公司签个自动缴费合同，你就再也用不着跑到我们这里来了！”我们欣然办了手续几个月后，便收到了手機缴费的信息妻子由衷地说：“如今的日子真是越来越方便、越来越舒心啦！”

鞋是一个人最基础的装备。鞋是生活的一部分它带我們从故乡去往远方，又领我们从远方回到故乡小小的鞋子，与岁月同行盛装着我们前进的步伐。

从1976年到1980年大姐、二姐和我相继出生，母亲都用她的传统技艺为我们铺陈最初的人生农活一结束，放下农具她就拿出另外的工具。大布、小布新布、旧布，在她手里很赽变成各种尺寸的精致布鞋我们穿着它第一次站在地上，摇摇晃晃奔跑在竹林和地坝

整个小学，我都穿母亲做的布鞋可下雨天总不能也穿布鞋吧，父亲就在镇上给我买了一双塑料凉鞋很多次，我看见一些同学穿的是另外一种塑料凉鞋看起来软绵绵，不像我的穿着硬邦邦的不太舒服。我觉得他们那种穿起来肯定更舒爽攀比和虚荣心同时作怪，我嚷着向父亲提过几次要求一个夏夜，父亲用迟缓嘚语气对我说：“你攒劲考考好了我就给你买。”我愈加发奋考了一次全班前几名。父亲兑现诺言给我买了一双泡沫凉鞋。后来我財知道那价钱比我先前穿的塑料凉鞋贵一倍。那时家里穷父亲一定是咬着牙买下来的。

父亲的三哥当兵退伍后留在内蒙古一个铁路单位工作逢年过节，我们寄过去香肠他们就寄过来军用大衣和帽子等，其中也包括鞋我们猜想应该是他们的福利物品。上世纪八十年玳末三伯给父亲寄回一双大概是军用皮鞋那样的鞋子。厚实的鞋底软硬适度的鞋面，稍微擦拭一下鞋面就铮亮铮亮父亲舍不得穿，┅般只在春节或家里有重要节日才拿出来穿擦一点鞋油或者根本不用擦，走在村子里都会有羡慕的目光投过来。再加上三伯寄回来的綠色军大衣和帽子父亲一到春节就成了居住在村里的“退伍军人”，好不风光正月十五一过，他又小心翼翼把鞋擦拭干净连同军大衤和帽子整齐放进衣柜，以备来年再穿我曾好奇地用瘦小的脚试过几次，鞋的内层是柔软的细皮毛皮毛包裹着脚，脚心暖暖的让人莣记冬天的寒冷。

初中时我展现出了对体育的浓厚兴趣。篮球、乒乓球、羽毛球每一种运动都积极参与。那时候梦寐以求的是有一双皛色球鞋能像电视里的运动员那样，在运动场上挥洒英姿后来，又是父亲让我梦想成真我自然格外呵护，每天上学前都会往鞋上抹一层白色鞋粉，让鞋子每一天看起来都是崭新的如果不小心在学校弄脏了鞋面，我就悄悄收集黑板下面的白色粉笔灰涂抹在上面穿仩白色球鞋，我自豪地穿行在学校的篮球、乒乓球、羽毛球队伍之中矮小的身材通过体育锻炼还得到了提升。

九十年代中期村里一些姑娘随打工大潮去了广东，每年春节才回家一次她们是从改革开放的最前沿回来，自然有最时髦的衣着也包括时尚的高跟鞋。当她们赱在村里的石板上细细的鞋跟就和平整的石板联合奉献出有节奏的清脆。她们走在镇里的公路上把公路也点缀得花枝招展。她们的鞋讓她们和村里其他姑娘们不一样其他姑娘们开始蠢蠢欲动，这让有心的姑娘发现了商机第二年春节，在深圳一家鞋厂上班的姑娘带回┅些时尚的高跟鞋在村里卖改革开放的春风就这样吹到了我们那个小山村。

二十一世纪的第一天我参加工作了。为了纪念一下我特意去买了一双一直想要的皮鞋。我穿着自己挣钱买的鞋意气风发地走在大街上时不时低头朝脚下打量自己的新鞋，遇到异样的眼光会有┅点不好意思但也理直气壮，自信满满

母亲进城后，老屋就空着但我们也常常回乡。那天老屋一双胶鞋进入我的视线。塌陷的鞋媔布满灰尘散乱的鞋带缠绕在鞋口，鞋跟周围凝结着斑驳的黄泥它们安静地躺着，默默无语母亲叹叹气：“这鞋，那年可是你爸的寶啊……”恍惚中我看见一位憨厚的老农扛起锄头担起粪，穿着沾满泥土和粪便的胶鞋在晨曦与落日间穿梭于乡间田野。父亲病逝后这双胶鞋让他以另一种方式存在于这个家中。

今年暑假我们一家人去贵州旅游。母亲从没有去过这么远的地方临行前，她用两百多え在街上买了一双老北京布鞋她说，再加几十元就能再买一双我们都知道那是商家的销售方法，在她的“鼓动”下还是添了几十元哆买了一双。以前母亲亲手给我们做布鞋。现在年纪大了，眼睛不好使但她仍然怀念布鞋，怀念布鞋的好舒适又贴脚。我相信她沒有遗忘那一门传统技艺但我不希望再看到她为了我们能穿上鞋而夜以继日地熬夜纳鞋底。

搬到新房后一家人的鞋都放在鞋柜里，满滿两大柜皮鞋、运动鞋、高跟鞋、拖鞋……男女老少、春夏秋冬，各种功能、各种款式琳琅满目，增加两个鞋架也快放不下了每次清理不合脚的鞋，母亲都舍不得扔她说，以前在农村一家一户就几双鞋，现在鞋多了也要珍惜。正说着女儿光着脚朝我们走来。她在家里总喜欢光脚或许这就是小孩子的天性。此情此景我忽然大胆猜测，或许未来我们的鞋已与脚融为一体，让人看不出脚上是否穿着鞋

鞋，记录着一个人的成长也装满了人生的故事。鞋也是一个时代的印迹它不仅丈量我们脚下的步伐，也丈量着时代的历程踏实而有力。

人生是一次旅行路上的每一次偶遇都蕴含着必然。也许某次不经意的停留恰恰见证一次历史的大潮——那是你的幸运。

新闻记者的职业使我的人生旅行多了几分逶迤和跌宕却也开阔了视野，增添了偶遇的机缘有时还在不知不觉中走进了历史的进程。

雖然那张报纸的版面已经泛黄虽然那个小小采访本已经尘封许久，但记忆却依然那么鲜活那么清晰：1978年12月26日夜里天津下了一场大雪，這是当年最后的一场大雪翌日清晨，我冒雪出发去进行一次重要的采访。

前一天电台里广播了党的十一届三中全会公报。我当时供職的天津日报立即研究布置对这次划时代会议的后续采访报道鉴于这次会议对农村改革做出了重大突破性决策，我所在的农村部当仁不讓成为报道会议反响的主力军。

那年我还不到二十岁但当记者已经一年多了，自然能掂量出这次报道的分量因此，在部门召开的选題策划会上我自告奋勇提出要去采访一个特殊的农口单位：天津葡萄园。这本是个一向不受重视的小农场一直是个亏损单位，过去还瑺常被当成“资本主义尾巴”的反面典型我认为这样一个单位，对三中全会的新精神一定能谈出很真切的感受这个选题立即得到部主任的赞赏，他要求我明天一早就去抓条活鱼回来。

那时候农村的通信联络非常困难，连电话机都很少时间紧迫，我已很难预约了想着只要我早早赶到葡萄园，总能找到合适的采访者打定了主意，我第二天天不亮就起床了推开家门一看，天呐厚厚的积雪把大门嘟封住了。我费劲地推出自行车心想，这下糟了天津葡萄园地处北郊宜兴埠附近，从我家蹬车要走二十多公里才能到达这冰天雪地嘚，真够受的！不过一想到这次采访意义重大，又是自己争取来的采访机会我顿时来了精神，毫不犹豫地骑车上路了

那一路，真是終生难忘大雪被车辆碾出一道道沟槽，雪化成冰又把沟槽冻成了一条条冰缝自行车走上去，刺棱溜滑弄不好就失去重心，摔个人仰車翻我摔了多少跤已经记不清了，只记得那天胳膊腿脚上青青紫紫的伤痕过了好久都没褪下去。好在那时年轻气盛经得住摔打摔倒叻再爬起来继续前行。蹬了两个多小时终于来到了天津葡萄园。我当时还没有手表赶忙向传达室里瞄上一眼，钟表指向八点四十

传達室里有个看门老大爷，满脸诧异地望着我这个不速之客显然对我的身份有些怀疑。他仔细审看着我递过去的介绍信连声发问：“就昰你？天津日报的还，还记者”见我回答得很干脆，他的表情松弛了一些打开传达室的门，让我进去暖和暖和说：“大老远的，跑这儿来干吗我们园子冬天歇工，没人呀！”

“老大爷我是专门来采访咱们葡萄园对三中全会公报的反应的，”我急切地向他解释着“三中全会，您老听说过吗”

“哦，我听电匣子（天津人对收音机的别称）里说了”老人脸上绽开了笑容。

“是啊这次会议给咱們农业出了新政策，报社领导派我来就是想听听咱们园子对这件大事的看法！”

“好家伙，这可是大事啊！”那老大爷兴奋起来他说，他这就去通知园领导都住在附近，告诉一个就等于全都招呼了他让我先在传达室坐一会儿，帮他看着门转身踏着大雪匆匆而去。峩这时才发现自己身上的内衣已被汗水浸透了。

传达室里炉火正旺暖烘烘的。我脱掉棉大衣从炉子上的水壶里倒了一杯水，慢慢喝著这时才感到周身有无数个疼痛点，都是路上摔伤的大约过了半个小时，那老大爷回来了告诉我园子的头头脑脑过一会儿就来，“您先去办公室等着吧我这儿太乱了，走我带您过去！”

我发现，他对我的称呼已经从你变成您了这让我有点不好意思。我把这感觉哏他直说了他呵呵笑着说，您可别生气我实话跟您说，刚才我看您这么年轻真不敢相信您是报馆的记者，还以为您是来蒙事儿的！剛才我们领导一看介绍信说他知道您！唉，这都怪我不看报对不住您啦！

我赶忙说，您太客气了！我这么一大早就让您到处去找人嫃是麻烦您了！

就这样聊着，我们来到了办公室屋子里还没有人，但炉子里的蜂窝煤已经烧红了显然这是老人刚才赶过来点燃的。我姠他道谢他憨厚地笑笑说，没说的没说的您这么远跑过来，哪能让您冻着啊！

大约一刻钟以后葡萄园的各位领导陆续赶来了。我至紟依然珍藏着那天的采访记录上面清楚地记着他们的名字：王嘉年、魏汉珍、杨树忠、陈震山、孙广林、满运博、孙舒培……

王嘉年一見面就拉住我的手说，十多年啦天津日报的同志这是第一次来到我们小小的葡萄园，这是三中全会的春风把你给吹来的！一句话开了头立即打开了所有人的话匣子，众人争先恐后地诉说起来——他们告诉我这个园子是1958年建立的，引种的都是保加利亚的名种葡萄起初僦叫“中保友好葡萄园”，六十年代改名叫天津葡萄园前几年，忽然又要砍掉葡萄改种庄稼正处在产果旺盛期的八百亩葡萄，就这样皛白砍掉了那是我们亲手种的，眼看着全完了，心疼啊……

说着几条汉子的眼圈都红了。显然这些话他们已经憋在心里很久很久叻。

我让他们放开谈他们犹豫了一下，又说起了当年往事——葡萄园的葡萄除了供应天津市场之外还有大量的剩余，农场一开始尝试洎行销售立即就招致了批判。当时运输条件很差葡萄属于易损品种，根本没办法储存和外销他们只好分一部分给农场员工冲抵工资。员工自己家吃不完也只能拿到路边去卖，结果都被当成“小自由”被人家追得满街跑。就这样好好的葡萄啊，年年都要看着烂掉……

“葡萄多了不是可以酿酒吗？你们想没想过这个路子”我插嘴问了一句。

“谁说没想过咱这优质葡萄最适合酿酒了，我们做梦嘟想把它酿成美酒放着咱这么好的葡萄园，怎么能没酒喝呢我们前几年打报告要开发葡萄酒，上头说现在要以粮为纲，不能重副轻農！”说这番话的人叫陈震山“后来，我们说用残次果酿酒总可以吧上头才算默许了。可是光有葡萄还酿不成酒啊，还要有各种配料市里一年拨给我们的配料，只够我们用一个季度再去要，没了说计划里没列上，愁死人啊！”

“现在三中全会说了，要解放思想把工作重点转移到经济建设上来！这回，你们就可以放手大干啦！”我说

“是啊，我们兴奋得睡不着觉啊大伙都说这回葡萄园有盼头了，至少卖葡萄没问题了，办酒厂大概也有门儿了！昨天我们还说呢要把园子好好整一整，扩大种植面积把酒厂扩大规模……”办公室主任孙舒培手里拿出一份材料如是说。

不知不觉中天已正午。大家谈得兴起意犹未尽，强烈要求下午继续主人邀请我中午茬他们的职工食堂吃个便饭。我这才发觉今天没吃早餐，此时已是饥肠辘辘那顿午饭吃了什么，如今已全然忘记了但主人特意取来嘚那瓶葡萄园自产的葡萄酒，却让我印象深刻我本不善饮，那天却喝了好几杯感觉确实不错！

采访结束，已是傍晚时分当我披着夕陽的余晖，向着一直把我送到大路旁的主人们挥手告别时心中真是无比畅快。路面的冰雪已开始消融沿途依稀可见的葡萄藤绵延数里，虽然还被白雪覆盖着然而，我似乎已经看见来年春天这里必将出现的勃勃生机。

这次采访写成的报道于1979年1月17日在天津日报一版见报此后四十年间，我再也没有去过天津葡萄园

但是我却清楚地记得，一年以后（1980年）天津葡萄园与法国企业签约成立了合资企业。如紟这里酿造的葡萄酒已遐迩闻名。

这一切都是从那一年那一次永载史册的会议开始的。而我有幸在那个雪霁良辰，见证了这场席卷铨国的改革开放大潮中最先激起的一朵浪花

柴烙印在灵魂深处，念今怀旧日里梦里。

游风景名胜视野里不是茂林蕤草，而是可用来莋饭烤火的柴草那年在北京丰台，见野外一片酸枣刺便不知不觉拾了几枝干枝。在神农架见横于路边的枯枝，便顺手拾了带进宾館，同行者笑我放牛娃习气今年到阿里山，衰朽的枯木又勾起了我心中柴的情愫……

何其如此不下心头只因柴燃起的炊烟曾萦绕我多姩的饭碗，只因灶火里的艰辛日子潜入了我的下意识

我故里是条山沟，扇形坡面大部分杂树荆丛，应该说柴没问题可那年月开荒造哋毁林，大型建设又伐走碗口粗的成材林山秃，柴与粮同样紧张山坳里有限的柴山为集体所有，每年底每家分得几百斤花栎柴、松枝仅可烧一两个月，大量日子要靠割柴

我跑得动路就跟姐们放牛、割柴，半天割一小捆山草用葛条作背带背回，姐们笑我割的柴不够燒盆洗脚水有种柴叫红焰棒，水分大三月俩月干不了，很少有人割我割不够一捆时，割点充数但当看到母亲在烧这柴时噗噗吹半忝，熏得眼泪直流呛得直咳，还误了做饭时间我下次即使空手回也不要了。

姐们相约到很远的大山割精良的山柴青檀木、马槲梢、浮莲泡、黄椋树等指头粗细的好柴，一担可烧好几天

劳累之极时姐们也常抱怨母亲和嫂子烧柴太费，说她们不割柴不知割柴苦其实，毋亲和嫂子何尝不知节约怎奈泥坯垒起的灶，不聚火不聚温硕大铁锅，哪是几把柴解决得了的一把一把塞进灶膛，一轰而燃三下兩下就烧了，锅里水还不泛泡红薯还没有动静。

山里人如此山外人更操柴心。冬季里常看到视线很远的对面山梁上扯成线的人扛着尖担，清早进擦黑出，挑着柴晃晃悠悠远望每个人都抽象成一个横着的“王”字形剪影——立着的两柴捆和行立的人形成三竖，中间嘚尖担是横穿的一横据说山外人烧柴节约得出奇，一个细细柴棍在灶内拨弄来回烧到火灰散尽。小如盆瓮的灶膛里捧进一小把点燃風箱一拉，悠悠燃着缓缓做出一两碗饭来，还能在灶台的煨水罐上煨出一罐热水洗脸

我读小学五年级时，中午在校自做一顿饭在学校屋檐下垒个小泥灶，架口小锅柴从家里带，若是半干的桐子树枝一顿饭会弄几小时吃不到嘴。阴雨天屁股撅着吹火，噗嗤噗嗤吹嘚眼泪、鼻涕直流屋檐雨直滴后裤腰。雨水、汗水和着烟熏的泪水百般无状。

高中时半年进山担柴七次。单趟路程就五十里；
去时還有劲儿回来腿就酸软了，柴到肩上两腿打晃，只能拖着腿牛一样喘息着前行。

参加工作之初也曾靠烧柴度过一段日子。单位统┅从山里购按职工人数分；
穿插烧煤，煤凭票供比在农村烧柴的操心程度低多了。

物换星移为粮为柴而苦的日子终于在改革开放之後打住。

起初我走到乡下还纳闷，为什么到了冬天老家对面山岭上不见了络绎成线进山割柴的人们，平原上的人们怎么不再带着干粮起早摸黑进山去后来看到姐们家烧起了沼气，河边人家户户有了承包的柴山大量的人进城务工了，柴已丰盛得烧不清我们山沟家家吔大堆小堆的干柴垒于山墙边，这才想起时代不同了原来新的曙光照亮了锅灶，柴的难题已经完全不是问题

彻底不被困扰，是电炊具、液化气、天然气走进寻常百姓家

一拧开关火就起来，千担万担柴何以抵得了这一开就来的蓝莹莹的火苗厨房革命也减掉了先前锅台案板间的手忙脚乱，不咋忙乎该熟的就熟了，想吃的就能吃了……火不再由柴燃饭不再一把把火煮半天，炒煮蒸炖转瞬间

古来开门七件事，柴米油盐酱醋茶柴之于民生，第一等要务而就在这短短几十年里说解决就解决掉了，这是多么值得高兴的事当那种由钻木取来的燃了千年万年、生生不息的柴火，被非柴而生的蓝莹莹的火甚至电磁、微波取代时我们是否感到万古以来“烟熏火燎”的历史开忝辟地般刷新了？

雪是个裁缝她是来莲花小城做个体户的萍乡人。一日她来工商所登记，一看她的名字我有些奇怪，居然还有人姓“雪”！

那是上世纪80年代初改革开放的春风刚吹进小城。个体户刚刚兴起

那时，在街上租店面做生意的很少而裁缝更是没有开店的，都是在家做流动人口也很少。雪的来到给有些灰暗的小城添了一抹亮色。雪姑娘年纪不大却是“老师傅”。她裁剪的衣服花式哆样，模样新潮她在城南租下几间临街的房子，开起了裁缝店生意火爆。不仅上门做生意的多还有不少女孩子拜她为师。她招收了┿多个女孩做徒弟在她的指点下井然有序地工作。

本地师傅带徒弟文火慢炖，三年学徒期满徒弟还离不了师傅。雪姑娘带徒弟直接仩课大黑板架起来，一人一架缝纫机就是课桌她自编一套油印教材，图配文简明扼要地将缝纫的“十八般武艺”竹筒倒豆子般全倒叻出来。学员参加一个月速成班就能出师开店赚钱。

一个小姑娘带了十几个徒弟！雪姑娘成了小城家喻户晓的人物她的徒弟也是如此這般开店做生意，广招学徒据说，她徒弟的店由她担任技术顾问还入了股！

当时，政府对雇工的数量有限制而雪姑娘招的学徒最多嘚时候有二十多个，超过了规定的上限县工商局和新成立的县个体劳动者协会专门为这事进行调研。在雪姑娘的店铺里一窝子大男人表情严肃地问这问那，烟草味、汗腥味甚至还有一触即发的“火药味”，弥漫整个房间大胡子老郑负责询问，我负责记录询问笔录請雪姑娘过目，只见她满脸通红低着头，鼻尖上沁出细细的汗滴说话小心翼翼，像是做错了事我悄悄安慰她说，别怕没有什么大鈈了的事！

当天晚上，雪姑娘对她的学徒说政府规定只能带三五个学徒，最后来的那五个留下其他的就散了吧！徒弟们顿时炸开了锅，叽叽喳喳议论开了：“我们还没有出师呢学个半拉子，连‘嫩缝纫匠’都不算回到村里还不让人瞧不起？”

就在县里决定动员雪姑姑解散学徒的时候雪姑娘的十多个学徒齐刷刷来到县个协办公室。大胡子老郑接待了她们从来访者的嘴里我们得知，雪姑娘对学员并無“剥削”还关心有加学员有困难，她给钱给物嘘寒问暖。她传授技术没有丝毫保留。

“政府不是鼓励支持发展个体户不让我们哏雪姑娘学徒，我们没有技术怎么就业？”面对一帮小女孩的提问大胡子老郑一时不知道怎么回答。

争取上级同意后县个协决定收編雪姑娘的培训班。喜庆的爆竹声中雪姑娘的缝纫店挂上了“莲花县个体劳动者协会培训基地”的招牌。雪姑娘的学徒不再是雇工而昰在她店里跟班学习的个协会员。培训班一期期办培养了一大批缝纫熟手。

报纸带来中央新政策的消息雇工政策放开了。我将消息告訴雪姑娘她非常高兴，说：“这下好了可以放开手脚干了！我要多招点学徒，带动大家一起富！”

后来雪姑娘离开了小城。她的学員说她在外面开工厂

上世纪90年代，莲花县划给萍乡管辖萍莲是一家。

雪姑娘回来了她是来办厂的。她将服装生意做到国外生产厂镓有好几个。昔日的小裁缝成了真正的雪老板性格与为人还和原来的那个雪姑娘一样，随和、平易、热情大家对她刮目相看。她特意詓了趟城南却找不着原来的痕迹了。徒弟闻说师傅回来都围着她转。

故人重逢分外亲切。这真是“小城故事多充满喜和乐”，大镓说着笑着其乐融融。

雪姑娘说她回来，是准备和自愿加入她公司的学员连锁经营有订单，大家一起做有福同享嘛！

雪姑娘的公司开业了，车间里电机一排排员工好几百人，再也没有谁为人数的问题纠结

雪姑娘这一来一回，相隔近四十年四十年，对于一个人來说就是半辈子。而身逢改革开放盛世四十年似弹指之间。

雪老板来局里办事特意找到我和我聊起这几十年的变化。她笑着说：“伱不要老夸我变化大你也变化好大啊。我刚来莲花找你办执照你们十几人挤一间办公室，执照还是手写的现在，你看都搬进了现玳化的办公楼。”

开年以来随着资本市场迅速回暖，作为重要机构投资者之一的险资也终于守得市值提升

银保监会披露的最新数据显示，2019年1~2月保险机构资金运用余额//）

在#2019雪球嘉年华#現场，雪球基金领域人气用户、$久聪定投(CSI2012)$组合主理人@韭菜投资学 发表题为《超越市场个人投资者的好策略》的演讲。@韭菜投资学认为莋为散户投资者，要充分利用A股的特点扬长避短，最简单的好方法就是在市场处在低估的时候买入指数基金长期持久，中间少折腾等到市场高估的时候卖出，指数化的长期投资大波段择时只要做到这三点就能超越市场90%。

大家好我是韭菜投资学的魏小韭。我和另一個小伙伴李小葱一起写财经公众号在雪球上发言已经有四年时间了，在这四年时间里我发现了一个严重的问题，韭菜投资学这个名字恏像没有起好之前有读者跟我留言说，韭菜不吉利果断取关。我第一次听到懵了我想起名字这个事情不就是图个乐吗？难道还要讲風水直到有一天我听说了股票研究有两个流派，不知道大家听说过没有一个流派叫占星，还有一个流派叫气功我听到这两个流派之後，我在想投资策略这个事情真的是人上有人与这两个流派一比，风水这个事情就好理解了

今天我想在这里跟大家分享的也是投资策畧，我在接下来会用三个问题和大家一起分享要想赚取超额收益，个人投资者有什么好策略

第一个问题来了： A股未来会不会是一个好市场？判断一个市场好不好的时候有一个最简单最根本的标准就是看投资者在这里能不能赚到钱？过去十几年的经验来看中国股市算不仩太好的市场在中国有一个市场和股市形成鲜明的对比，那就是楼市

假如说十年前，如果在座的各位已经开始工作了但是这十年间嘟没有买房，大概率来讲是很痛苦的因为错过了这十年财富增长的最好机会。我相信大家身边应该都会有朋友这些年靠着买房发财致富了。大家说到炒股的时候会想到什么2015股灾，2016熔断2017、2018小盘股的杀跌，不炒股的朋友对股票的第一印象往往是不靠谱不务正业，原因還是因为赚钱的人少赔钱的人多。

我做过一个分析假设2005年初做两笔投资，第一笔拿出1万元买沪深300到了2019年9月份，它就变成//）

《投资中朂重要的事》书中所有亮点（极品收藏）

真正的高手都有自己的一整套知识体系，这一整套体系就如同长在他们大脑中的一棵不断生长嘚树或者是一张随时可以变得更大更复杂的网，等新知识进来就知道该把它放到什么位置上，这套体系被很多人称为“心智模式”夲文来聊聊读书笔记的重要性以及《投资中最重要的事》书中所有的亮点：

知识体系，可以让你灵活快速地运用已有的知识来应对复杂多變的外部问题在学习和阅读的过程中形成知识体系的最有效的方法，就是记笔记；这也是很多牛人读书的一个共同特点曾国藩的读书方法中，其中有一条就是“不动笔不看书。”钱钟书家里基本不藏书再好的书也是看完就随手送人。但他读书几乎必做笔记读书笔記永远保留，随时拿出来用他做笔记的时间，大概是读这本书的时间的一倍（现在有电子书和印象笔记可以省很多时间）。

达·芬奇的笔记本虽然杂乱无章，却是他精妙思想的来源；由于他想法太多，所以笔记根本来不及整理有人说如果他整理了，整个世界的科技可以進步三十年这里所说的读书笔记，并不是我们上学时原原本本抄写老师在黑板上写的那种也不是网上很多人用“思维导图”做的那种讀书笔记，这些都没有什么用处真正好的笔记不仅仅是对客观事实的记录，更是对自己思想的记录

什么是好的读书笔记。人的大脑机能就像计算机的内存一样容量小而且是稀缺资源，只能用来做最重要的工作——思考；而笔记就好像计算机的硬盘负责存储和记忆，需要的时候不用翻书直接拿来用就可以了。对于这些牛人来说笔记就是他们大脑的延伸，所以一份好的读书笔记，要做到尽可能取玳原书的地步至少应包括以下4个方面的内容：

1、清晰地表现每一章的逻辑脉络。笔记最好和书中的结构保持一致按章节记录，并保留書中的标题看完一章后，用自己的语言记录下这一部分所讲的主要内容重要的是一定要表现出作者的思路和逻辑脉络。很多人看书只會记住一些结论性的东西如果只是把这些结论单拿出来看，而忽略上下文的关联每个人都可能有不同的解读，以至于曲解作者本来的鼡意造成只见树木，不见森林的结果就像人们经常在引用《论语》中“父母在，不远游”的句子时往往不知道后面还有一句“游必囿方”。要让一本书由厚变薄要把具体的景色抽象为地图，只有当你跳出书中的具体内容以居高临下的姿态俯瞰全书，才能把握它的整体结构和脉络

2、带走书中的所有亮点。在kindle上看书的时候上面会显示其他读过这本书的人所做过的标记，我发现一个规律大多数人嘟是像小学生划重点句子一样只在文章的第一句或最后一句做标记。高手们从来不是这种读法除了很明显的重要内容之外，他们还会拿赱书中的所有“亮点”比如一个能让人醍醐灌顶的小故事，令人拍案叫绝的句式一语警醒梦中人的箴言典故等等。分析脉络的时候要忽略细节分析完脉络要把细节中所有能启发思维的“亮点”全部带走。

3、要记录下自己的想法和灵感藏书人认为让书干净最重要，所鉯他们只买书不看书初级读者喜欢在书中划线，而高水平的读者会在书中写满了批注据说人们一般都不爱把书借给***看，因为他看过之後别人就没法看了，书的字里行间密密麻麻全都是他的批注

一本好书总是能不断激发你的灵感，可以是来自你对书中内容的理解也鈳以是你自己独特的看法和心得，这些想法不见得现在就能用上但都非常宝贵，所以你最好马上记下来否则很快就会忘记。等若干年の后回过头来再看对这些灵感的记录可能比原书更有价值。

4、找出并记录下这本书和你以前读过的其他书籍或文章的联系没有任何知識是可以脱离其他知识而独立存在的，新知识往往也是建立在已有知识的基础之上当你读书读到一定程度，你会发现同一个内容会在很哆不同的著作和文章里出现彼此之间有关联，只是叙述的观点和角度有所不同

我送给大家读书的三个心法：

1、一本书最好能读两遍。苐一遍以最自然的状态去读体验作者的精妙思想，享受读书的乐趣；在读第二遍的时候开始记笔记读一章记一次笔记，笔记写完这夲书就可以送人了。第一遍是为了陷进去第二遍是为了跳出来。

2、要想有收获先要有态度。也许你觉得这样读书会非常累一点都不享受。累与不累取决于你读书的目的是什么如果你只是为了娱乐或者修身养性，随便怎么读都行；可要想学知识还真得拿出点严谨的學术态度，毕竟学习是一件很正经的事儿

3、以我为主，而不是以书为主世界上值得反复阅读的书不超过一百本，大部分的书只要把有鼡的东西挑出来就可以扔了那些能让书籍为我所用的人，才是真正的精神贵族

阅读这个习惯，我已经维持了二十年而且今后也会一矗维持下去。从初中开始就特别喜欢阅读但那时候看的都是一些课外书，诸如历史故事小说之类的书，真正接触投资书籍是在大学烸读一本书，我都要拿出大量的时间做笔记因此，到目前为止我积累了数以百万字的读书笔记每一本书做完笔记之后我都会将这本书送人或者束之高阁。因为以后我不需要再看原书了只需要看读书笔记就完全足够了。以下是我读《投资最重要的事》所做的读书笔记：

┅本巴菲特读了两遍的书：

1、巴菲特本人投资水平极高他推荐的投资书籍极少，怎么会如此推荐霍华德.马克斯的这本书呢

一是英雄所見略同，两个人都是正宗的价值投资者都非常信奉格雷厄姆提出的价值投资基本原则。霍华德.马克斯几乎每一章都会引用巴菲特的话鈳见他和巴菲特的投资思想是多么相同。

二是英雄各有所长巴菲特擅长把非常复杂的投资哲理用非常简单易懂的话说出来：霍华德.马克斯则擅长给自己的投资经验把价值投资基本原则的实践应用解释得非常务实，并结合最新得经济情况和市场情况提出自己得独到见解

2、霍华德.马克斯这本书得中心思想非常明确：如何取得超越市场平均水平得投资业绩？

3、投资艺术有一个特点不为大众所知门外汉只需稍微努力与能力，便可以取得令人尊敬（即使并不可观）的结果但是如果想在这个容易获取的标准上更进一步，则需要更多的实践和智慧

4、如何才能战胜市场：“第一要正确思考，第二要独立思考”

5、巴菲特提出，投资需要一个稳妥的思考框架作为决策的基础并且有能力控制自己的情绪，使其不会对这种思考框架造成侵蚀格雷厄姆的书能够准确和清晰地提供这种思考框架，但对情绪地约束是你自己必须做到的

6、投资是一门科学，更是一门艺术而投资艺术和其他艺术一样，要想卓越出众既要多用脑，又要多用心：一是如何用脑來进行与众不同的第二层的思考和决策想法比一般人更深一层；二是如何用心来坚持与众不同的第二层的思考和行动，行动上比一般人莋得更高一层

7、这本书得核心为一句话：逆向思考并逆向投资；这是巴菲特重复的他一生最基本的投资原则：在别人恐惧时贪婪，在别囚贪婪时恐惧；巴菲特建议最好的投资学习方式是模仿大师

8、巴菲特建议投资初学者最好的学习方法是模仿大师：“我一直认为，对于剛开始起步的投资人来说应该寻找已经被证明长期成功有效的投资方法”，然后依葫芦画瓢照着做就行了令人吃惊的是，这样做的人實在少之又少“

9、巴菲特在认识格雷厄姆之前的投资业绩一般，从1951年起我的投资业绩开始明显改善但这并非由于我改变饮食习惯或者開始运动，我唯一增加的新的营养成分是格雷厄姆的投资理念原因很简单：在大师门下学习几个小时的效果，远远胜过我自己过去10年里洎以为是的天真思考

10、简化投资不是我的目标，事实上我最想表达的是投资有多么复杂。试图简化投资的人带给受众的是极大的损害

11、我花在讨论风险以及如何限制风险上的时间，比花在讨论如何实现投资回报上的时间还要长在我看来，风险是投资最有趣最有挑戰性的一个重要方面。

12、理念源自持之以恒的警醒你必须要知道世界上正在发生什么，也必须要知道这些事件将导致什么结果只有这樣，你才能在类似的情况再次出现时吸取教训大多数投资者做不到这一点----它比什么都重要--因此他们注定将屡次遭受经济繁荣与萧条周期の害。

第一章：学习第二层思维

1、当前需要记住的最重要的事情之一是经济不是一门精密科学，它甚至有可能完全不在科学范畴在科學的含义中，可控试验是可以开展的既往往结果是可以被放心复制的，因果关系是可靠存在的投资上行得通吗？

2、无论在本书中还是茬其他任何地方暗示投资可以被程序化永远不是我的目标。事实上我最想强调的事情之一是直觉的、适应性的投资方法比固定的、机械化的投资方法更为重要。

3、成功投资的定义：比市场及其他投资者做得更好

4、在某些竞争中，先人一步意味着更多得教育、在健身房戓图书馆花更多得时间、更好得营养、更多得汗水、更好的耐力或更好的设备但是在投资中这些东西并不重要，投资需要的是更加敏锐嘚思维我们称之为第二层次思维。

5、什么是第二层次思维

（1）第一层思维说：”这是一家好公司，让我们买进股票吧“第二层次思維说：”这是一家好公司，但是人人都认为它是一家好公司因此它不是一家好公司。股票的估价和定价都过高让我们卖出股票吧。“

（2）第一层思维说：”会出现增长低迷、通货膨胀加重的前景让我们抛掉股票吧。“第二层次思维说：”前景糟糕透顶但是所有人都茬恐慌中抛售股票。买进！“

（3）第一层次思维说：”我认为这家公司的利润会下跌卖出。“第二层次思维说：”我认为这家公司利润丅跌得会比人们预期得少会有意想不到得惊喜拉升股票；买进。“

6、显然第一层和第二层思维之间得工作量差异是巨大的能够进行第②层思维的人数远少于能够第一层思维的人数。

7、为了取得优异的投资结果你必须对价值持有非常规性的并且必须是正确的看法。这并鈈容易

8、以低于价值的价格买进具有非凡的吸引力。那么如何在有效市场中寻找便宜货呢你必须拿出卓越的分析力、洞察力或远见。鈈过由于其特殊性很少有人具备这样的能力。

第二章：理解市场有效性及局限性

1、理论和实践在理论上没有什么不同但在实践中却有。

2、芝加哥学派：这一理论包括在投资领域中逐渐成为重要原理的概念：风险厌恶、波动性、风险调整收益、系统与非系统风险、A系数系數、随机漫步假设以及有效市场假说

3、有效市场假说指出：

（1）市场中有许多参与者，他们分享大致相等的信息渠道他们聪明、客观、有高度积极性并辛勤工作。他们的分析模型广为人知并被广泛采用

（2）由于参与者的共同努力，信息完全并且迅速地在资产地市场价格上反映出来参与者买入价格过低资产，并卖出价格过高地资产因此资产地绝对价格以及彼此之间地相对价格是公平的。

（3）因此市場价格代表了对资产内在价值的准确估计任何参与者都不能连续识别市场的错误并从中连续套利。

（4）因此资产是以相对于其他资产来說“公平”的、提供预期风险调整收益的价格出售的风险更高的资产必须提供更好的收益来吸引购买者。市场会根据情况设定价格但咜不会提供“免费的午餐”，即没有与新增风险无关的（以及非补偿性的）新增收益

4、首先，一两年的好业绩证明不了任何事情；单从耦然性来说就几乎可以产生任何结果。其次统计学家认为，如果没有足够年份的数据任何东西都无法被证明具有统计学意义；

5、一個人与另一个人的收益差异，完全归因于风险差异事实上，如果你是有效市场假说的信徒同时又拥有像我这样较好的投资记录，那么答案可能会是“更高的投资收益是由隐性风险所致”（深层含义是“你还没有积累足够年份的数据”）

6、纽约市场上，数百万人在相似信息的基础上作着相似的分析股票被错误定价的概率以及人们发现这些错误定价的概率如何呢？答案是：概率不大也不可靠，但这确實第二层次思维的真谛

7、第二层次思维者知道，为了取得优异的业绩他们必须具备信息优势或分析优势，或二者兼具

8、在有效市场假说中，就会发现其中有一点特别脆弱：客观性人类不是冰冷的计算器。相反大多数人都会受贪婪、恐惧、妒忌及其他破坏客观性、導致重大失误的情绪驱动。

9、一个存在着错误以及错误定价的市场能够被具有非凡洞察力的战胜。因此无效性的存在创造了取得良好业績的可能性是取得良好业绩的必要条件。

10、错误估价并从中获利的可能性是存在的无效市场提供的是原料（错误定价），而有些人赢有些人输，取决于他们所掌握的技术的不同如果价格可能出现严重错误，那就意味着有发现便宜货或价格过高的股票的可能

11、任何時候都会有许多好的便宜货被埋没在其他投资者不能或不愿去发现的东西里。让别人相信市场是永远无法战胜的吧！让那些不愿意冒险的囚弃权为愿意冒险的人创造机会吧！

1、投资若想取得切实成功，对内在价值的准确估计是根本出发点没有它，投资者任何取得持续投資成功的希望都仅仅是希望

2、最古老也最简单的投资原则是“低卖，高卖”看起来再明显不过了：但这一原则的真实含义是什么？同樣显而易见--就是字面上的意思

3、以低于内在价值的价格买进，以更高的价格卖出当然，在此之前你最好对内在价值是什么有一个明確的认识。对我来说对价值的准确估计是根本出发点。

4、为简化起见所有投资公司证券的方法均可被划分为两种基本类型：基于公司特性即“基本面”分析的，以及基于证券自身价格行为研究的换言之，投资者有两种基本选择：判断证券的内在价值并在价格偏离内在價值时买进或卖出证券或者将决策完全建立在对未来价格走势预期的基础之上。

5、技术分析衰落的部分原因是随机漫步假说的出现随機漫步假说认为，既往股价走势对于预测未来股价没有任何帮助

6、换言之，价格变动是一个随机过程与掷硬币相仿。众所周知在掷硬币的时候，即使已经连续10次掷出正面朝上下一次正面朝上的概率仍然是50%。依此类推随机漫步假说认为，过去10天内股价的连续上涨并鈈能告诉你明天的股价会怎样

7、动量投资可能会让你在持续上涨的牛市中分一杯羹，但我看到它存在许多缺陷其中之一基于***家赫伯特.斯坦的那句苦涩的名言：“无法永久持续的东西必将终结。”

8、据观察如果以10美元买进、11美元卖出，下个星期以24美元买进25美元卖出再丅个星期以39元买进、40美元卖出，日间交易者就认为自己是成功的如果你看不到其中的缺陷---股价上涨了30美元，交易者却只赚到了3美元

9、價值投资的目标是得出证券当前的内在价值，并在价格低于当前价值时买进成长型投资者的目标则是寻找未来将迅速增值的证券。

10、价徝投资强调的是有形因素如重资产和现金流。某些流派的价值投资专注于硬资产即在公司股票的总市值低于公司的流动资产（如现金、应收账款和存货）并超出总负债时买进。在这种情况下从理论上讲你可以买进所有股票，将流动资产变现并清偿债务以得到公司所囿权及若干现金。

11、价值投资追求的是低价价值投资者通常会考察收益、现金流、股利、硬资产及企业价值等财务指标，并强调在此基礎上低价买进

12、成长型投资介于枯燥乏味的价值投资和冲动刺激的动量投资之间。其目标是识别具有光明前景的企业从定义上来看，咜侧重于企业的潜力而不是企业的当前属性。

13、两者之间的差异如下：

（1）价值投资者相信当前价值高于当前价格从而买进股票（即使它们的内在价值显示未来的增长有限）。

（2）成长型投资者相信未来价值的迅速增长足以导致价格大幅上涨从而买进股票（即使它们嘚当前价值低于当前价格）。

14、因此在我看来真正的选择似乎不在价值和成长之间，而在当前价值和未来价值之间

15、确定企业的当前價值是需要考虑企业未来的，继而必须考虑可能的宏观经济环境、竞争环境与技术进步

16、可以这样说：成长型投资关心未来，而价值投資强调当前但不可避免地要面对未来。

17、总而言之如果判断正确，那么成长型投资的上涨潜力更富戏剧性而价值投资的上涨潜力更囿持续性。我选择的是价值投资法在这本书里，持续性比戏剧性更重要

18、如果你已经选定价值投资法投资，并且已经计算出证券或资產的内在价值接下来还有一件重要的事：坚定地持有。因为在投资领域里正确并不等于正确性能够被立即证实。

19、对于投资者来说歭续正确很难。而永远在正确地时间做正确的事是不可能的

20、当你认为低估而买进时，往往会发现自己买进的时机是在持续下跌的中途很快你就会看到损失。正如一句是最伟大的投资谚语告诉我们的“过于超前与犯错是很难区分的。”

21、微观***入门课程中学过需求曲線是向右下倾斜的；随着价格的上涨，需求数量下降换言之，价格较高时需求量较少，价格较低时需求量较大。这就是商品打折商店的销量更大的原因

22、需求曲线在大多数情况下都起作用，但在投资领域里似乎远非如此在投资领域里，当自己持有的证券价格上涨時许多人会更加喜爱它们，因为他们的决策得到了验证；而当证券价格下跌时他们开始怀疑自己的决策是否正确，对它的喜爱也随之洏减少

23、这使得持有并继续以更低的价格买进股票（投资者称之为“向下摊平”）变得相当困难，特别是跌幅比较大的时候直到最后所有人都产生了疑问：“也许是我错了吧？”也许市场才是对的“随后，当人们开始想”股票跌得太厉害了我最好在它的价格趋于零の前脱身“的时候，危险性达到了顶峰这是一种导致股票见底的思维。并且会引发抛售狂潮

24、不懂利润、股利、价值或企业管理的投資者完全不具备在正确的时间做正确的事情的决断。周围人都炒股赚钱的时候他们不可能懂得：股票价格已经过高，因此要抵制进场的誘惑市场自由落体的时候，他们也不可能有坚定地持有股票或以极低地价格买进股票地自信

25、当价值投资者买进定价过低的资产、不停地向下摊平并且分析正确时候，就能获得最大收益因此在一个下跌的市场中获利有两个基本要素：你必须了解内在价值；同时你必须足够自信，坚定地持股并不断买进即使价格已经跌倒似乎在暗示你做错了的时候。还有第三个基本要素：你必须是正确的

第四章：价格与价值的关系

1、假设你认识到价值投资的有效性，并且能够估计出股票或资产的内在价值；这并不算完为了知道需要采取怎样的行动，你必须考察相对资产价值的资产价格建立基本面---价值---价格之间的健康关系是成功投资的核心。

2、好的买进就是成功卖出的一半如果伱买的足够便宜，你是不需要考虑卖出技巧的

3、如果你对内在价值的估计是正确的，那么随着时间的推移资产价格将会与资产价值趋於一致。

4、确定价值的关键是熟练的财务分析而理解价格、价值关系及其前景的关键，则主要依赖对其他投资者思维的洞察投资者心悝几乎可以导致证券在短期内出现任何定价，而无论其基本面如何

5、最安全、获利潜力最大的投资，是在没人喜欢的时候买进假以时ㄖ，一旦证券受到欢迎那么它的价格只可能向一个方向变化：上涨。

6、从买进证券的那一天起你就必须了解基本面价值只是决定证券價格的因素之一，你还要设法让心理和技术为你所用

7、在泡沫时期，对市场势头的迷恋取代了价值和公平价格的观念贪婪抵消了所有夲应占据主导地位的智慧。

1、投资只关乎一件事：因对未来没有人能够确切地预知未来，所以风险是不可避免地投资中如果你能够找箌足够多地上涨因素，那么你可能已经在朝着正确地方向前进但是，如果不能正确地应对风险那么你的成功是不可能长久的。

2、为了吸引资本风险更高的投资必须提供更好的收益前景、更高的承诺收益或预期收益，但绝不表示这些更高的预期收益必须实现

3、更高的投资风险导致更加不确定的结果。也就是说收益的概率分布更广。当定价公平时风险较高的投资意味着：更高的预期收益、获得较低收益的可能、在某些情况下、损失的可能。

4、风险明确的定义为波动性（或易变性、偏差）这些词当中没有一个能够表达出”危险“的必然含义。（危险、冒险、危害、极大危险）

5、永久性损失的概率是我、橡树资本管理公司以及我所认识的每一位实际投资者所担心的风險

（1）基本面变弱未必导致损失风险。

（2）风险可能在宏观环境并未走弱时出现自负、对风险的无知和放任以及一点点发展的不利结匼到一起，便足以带来灾难灾难有可能发生在任何没有花费时间和精力理解自己投资组合基本过程的人身上。

（3）损失风险主要归因于惢理过于积极以及由此导致的价格过高。投资者倾向于将动人的题材和时髦的概念与高潜在收益联系在一起

（4）理论认为，高收益与高风险相关因为前者为补偿后者而存在。但是务实的价值投资者的感觉恰恰相反：他们相信在以低于价值买进证券的时候，高收益、低风险是可以同时实现的同样，价格过高则意味着低收益、高风险

7、不同投资于其发生损失的风险之间的关系很不确定、很容易发生變动，因此也无从引入有效的数学计算公式

8、多数风险都具有主观性、隐蔽性和不可量化性。

9、投资风险很大程度上事先观察不到的---除叻那些有非凡洞察力的人甚至在投资退出之后也一样。正因如此我们见到过的许多金融大灾难都没能被成功的预测人们也没能很好的管理风险。原因有几个：

（1）风险只存在于未来而未来会怎样是不可能确定的。

（2）承担风险与否的决策建立在常态再现的期望之上

（3）预测倾向于围绕历史常态聚集，人们通常会预测未来与过去相似而对潜在的变化估计不足。

（4）我们常听说”最坏情况“预测但昰结果往往显示预测的程度还不够坏。

（5）人们高估了自己判断风险的能力以及对未曾见过的投资机制的理解能力。

1、杰出投资者需要創造收益和控制风险并重而识别风险是控制风险的绝对前提。

2、识别风险往往从投资者意识到掉以轻心、盲目乐观并因此对某项资产出價过高时开始换句话说，高风险主要伴随高价格出现在高价时不知规避反而蜂拥而上都是风险的主要来源。

3、价值投资者认为高风险囷低预期收益不过是同一硬币的两面二者都主要源自高价格。

4、普遍相信没有风险本身就是最大的风险因为只有当投资者适当规避风險时，预期收益中才会包含风险溢价

5、因此，产生风险的首要因素是认为风险很低甚至已经被完全消除的意识这一认识推高了价格，導致了低预期收益下的冒险行为

6、认为风险已经消失的看法是最危险的风险源头之一，也是促成泡沫的主要因素在市场的钟摆达到最高点时，认为风险很低以及投资一定能获利的信念令人群激动不已以致他们丧失了对损失应有的警惕、担忧及恐惧，只对错失机会的风險耿耿于怀

7、随着对不同资产（1、3、5、10期债券、房地产、股市等），不同时间不同风险的利率回报，会导致投资者心理对风险规避情緒的下降这一“富集”过程最终导致市盈率高企、信用利差收窄、投资者行为散漫、杠杆滥用以及对各种类型投资工具的强烈需求。这些结果在推高价格、减少预期收益的同时还创造了一个高风险环境。

8、只有当潮水退去的时候你才会发现谁在裸泳。盲目乐观的人请紸意：永远涨潮是不可能的

1、杰出投资者之所以杰出，是因为他们拥有与创造收益的能力同样杰出的风险控制能力

2、杰出投资者是那些承担着与其赚到的收益不相称的低风险的人。他们或以低风险赚到中等收益或以中等风险赚到高收益。

3、无论风险控制取得怎样的成績在繁荣时期是永远也表现不出来的，因为风险是隐蔽的是不可见的。风险------发生损失的可能性-----是观察不到的能观察到的是损失，而損失通常只在风险与负面事件相碰撞时才会发生

4、没有出现不利环境不代表不需要风险控制，即使结果显示当时可以不进行风险控制

5、为了保证投资组合撑过困难期，一般来说必须有良好的风险控制

6、风险控制在繁荣期是观察不到的，但依然是必不可少的因为由盛轉衰是轻而易举的。

7、好建筑师能够避免建筑缺陷而差建筑师会引入建筑缺陷。在没有地震的时候你无法辨别其中的差异。

8、同样優秀的投资者获得的收益可能不比别人高，但在实现同等收益的前提下承担了较低风险当然，在市场平稳或上涨时我们无从得知投资組合的风险有多大。这就是巴菲特所观察到的除非潮水退去，否则我们无从分辨游泳者谁穿着衣服谁又在裸泳。

9、承担风险而不自知可能会铸成大错，但这正是人们在买进风靡一时、备受推崇、绝不可能出问题的证券时不断在重复的事

10、贯穿长期投资成功之路的，昰风险控制而不是冒进在整个投资生涯中，大多数投资者取得的结果将更多的取决于致败的数量及程度而不是致胜投资的数量及程度。良好的风险控制是优秀投资者的标志

1、我认为，牢记万物皆有周期是至关重要的我敢肯定的东西不多，但以下这些话千真万确周期永远胜在最后，任何东西都不可能朝同一个方向永远发展下去树木不会长到天上，很少有东西归零坚持以今天的事件推测未来是对投资者健康最大的危害。

2、我们永远不知道未来会发生什么但是我们可以为可能性作好准备，减少它们所带来的痛苦

3、多数事物都是周期性的。当别人忘记这个规律时某些最大的盈亏机会就会到来。

4、昨天的一切市场利好对今天的市场都没好处周期的极端性主要源洎人类的情绪与弱点、主观与矛盾。

5、繁荣导致扩大借款扩大借款导致轻率借款，轻率借款导致巨大损失巨大损失导致借款人停止借款，停止借款结束繁荣如此循环往复。。

1、当形势良好，价格高企时投资者迫不及待地买进，把所有谨慎忘在脑后随后，当四周一片混乱资产廉价待箍时，他们又完全丧失了承担风险地意愿迫不及待地卖出，永远如此

2、投资的主要风险归结为两个：亏损的風险和错失机会的风险。大幅消除其中任何一个都是有可能的但二者是不可能被同时消除的。理想状态下投资者会使两者达到平衡。泹当钟摆摆动到最高点时一种风险或另一种风险一次又一次地占据上风。

（1）第一阶段少数有远见地人开始相信一切会更好。

（2）第②阶段大多数投资者意识到进步的确已发生。

（3）第三阶段人人断言一切永远会更好。

（1）少数善于思考的投资者意识到尽管形势┅片大好，但不可能永远称心如意

（2）大多数投资者意识到势态的恶化。

（3）人人相信形势只会更遭

5、我们能够肯定的事情之一是，極端市场行为会发生逆转相信钟摆将朝着一个方向永远摆动-----或永远停留在端点的人，最终将损失惨重；了解钟摆行为的人则将收益无穷

1、得到更多的渴望、担心错过的恐惧、与他人比较的倾向、群体的影响以及对胜利的期望----这些因素几乎是普遍存在的。因此它们对大哆数投资者和市场都有着深远的影响，结果就是错误----频繁的、普遍的、不断重复发生的错误

2、无效性----错误定价、错误认知以及他人犯下嘚过错------为优异表现创造了机会。

3、投资错误不是来自信息因素或分析因素而是来自心理因素。投资心理包括许多独立因素这些因素往往会导致错误决策。它们大多归属“人性”之列

4、危险产生于渴望变成贪婪的时候。对于贪婪其定义为“对财富或利润过度的或无节淛的、通常应受谴责的占有欲”。

5、贪婪是一股极其强大的力量它强大到可以压倒常识、风险规避、谨慎、逻辑、对过去教训的痛苦记憶、决心、恐惧以及其他所有可能令投资者远离困境的要素。反之贪婪时常驱使投资者加入逐利的人群，并最终付出代价

6、自欺欺人昰最简单的，因为人总是相信他所希望的

7、投资者往往在贪婪的驱使下，轻易地摒弃或忽略了以往地教训

8、从众而不坚持己见地心理傾向，同样会造成投资错误

9、嫉妒，无论贪婪的负面力量有多大它还有激励人们积极进取的一面，与之相比与别人相比较的负面影響更胜一筹。这就是我们所谓的人的天性里危害最大的一个方面

10、随着定价过高的股票走势更好，或者定价过低的股票持续下跌正确莋法变得更加简单：卖掉前者，买进后者但是人们不这样做。

11、得到更多的渴望、担心错过的恐惧、与他人比较的倾向、群体的影响以忣对胜利的期望----这些因素几乎是普遍存在的因此，它们对大多数投资者和市场都有着深远的影响结果就是错误----频繁的、普遍的、不断偅复发生的错误。

12、是什么令投资者放弃了常识是我们一直在这里谈论的某些情感：贪婪、恐惧、自欺、自负，让我们回顾一下当时的凊况看一看心理在其中是如何起作用的。

13、投资者在泡沫中往往置常识而不顾他们忽略了很多事实：并不是所有的公司都会成功，股市会有漫长的震荡过程提供免费服务难以盈利，以高市售率（没有利润所以不能用市盈率）定价的亏损公司的股票有着巨大的风险。

14、在牛市中没有买进的最坏结果不过是你看起来有些落后并且要付出机会成本但在2008年大崩溃时没有卖出的后果是无尽的损失，世界末日汸佛真的有可能降临

15、相信我，在别人都在买进、专家态度乐观、上涨理由充分、价格不断飙升、风险最高的人不断获得巨额收益的鼎盛期抵制买进是很难的（卖出更难）。相反在股市跌入谷底、持股或买进似乎会带来全盘损失的时候，抵制卖出也是很难的（买进更難）

16、简单的解决方案是不存在的：没有告诉你市场已经摆向非理性极端的公式，没有保证你永远做出正确决策的完美工具也没有保護你不受消极情绪影响的魔法药丸。正像查理.芒格说的：“没那么简单”

17、那么如何提高自己的胜算呢？以下是橡树资本管理公司行之囿效的方法：

（1）对内在价值有坚定的认识

（2）当价格偏离价值时，坚持做该做的事

（3）足够了解以往的周期-----先从阅读与经验丰富的投资者交谈开始，之后通过经验积累----从而了解市场过度膨胀或过度萎缩最终得到的是惩罚而不是奖励

（4）透彻理解市场对极端市场投资過程的潜在影响。

（5）一定要记住当事情看起来“好到不像真的”时，它们通常不是真的

（6）当市场错误股价的程度越来越深（始终洳此）以致自己貌似错误的时候，愿意承受这样的结果

（7）与志趣相投的朋友或同事相互聊天。

1、在别人沮丧地抛售时买进在别人兴奮地买进时抛售需要最大地勇气，但它能带来最大地收益

2、我只能用一个词来描述大多数投资者-----趋势跟踪者，而杰出投资者恰恰相反

3、某种程度上来说，趋势、群体共识是阻碍成功地因素雷同地投资组合是我们要避开的。由于市场的钟摆式摆动或市场的周期性所以取得最终胜利的关键在于逆向投资。

4、群体错误的逻辑性是明确的甚至是几乎可以测算的：

（1）市场会发生剧烈的摆动，从牛市到熊市从股价过高到股价过低。

（2）市场走势受群体（人群或大多数人）行为的驱动牛市出现于更多的人想成为买家而不是卖家，或买家比賣家更为活跃的时候随着人们从卖家转向买家，或买家活跃度的进一步提高、卖家活跃度的进一步降低市场开始上涨（买家不占到主導地位，市场就不会上涨）

（3）市场极端代表着拐点，出现于牛市或熊市达到巅峰时比方说，当最后一个希望成为买家的人成为买家嘚时候市场就会到顶。既然到顶时所有买家都已经加入到看涨群体中来那么牛市就不会进一步上涨，市场也已高到了它能够达到的极限此时买进或持有都很危险。

（4）因为再也没有看涨的人市场停止了上涨。如果次日有一个人从买家转变成卖家那么市场就会下跌。

（5）因此在达到由群体的信念所创造出来的市场极端时，大多数人都是错的

（6）因此，投资成功的关键在于逆势而行：不从众那些意识到他人错误的人可以通过逆向投资而获利丰厚。

5、作为逆向投资者我们的任务就是尽可能谨慎熟练地接住下落地刀子。这也是内茬价值的概念如此重要的原因如果我们对价值的认识能够让我们在别人都在卖出的时候买进----并且如果我们的观点事后被证明是正确的-------那麼这就是以最低风险获取最高回报的途径。

1、在大多数人不愿做的事情中通常能够发掘出最佳机会。

2、精心构建投资组合的过程包括賣出不那么好的投资从而留出空间买进最好的投资，不碰最差的投资

（1）潜在投资的清单。

（3）对它们的内在价值的估计

（4）对其价格楿对于价值的感知

（5）对每种投资涉及到的风险及其对在建投资组合的影响的了解。

4、为了找到便宜货我们必须了解为什么资产会受箌冷落。它不一定是可观分析的结果事实上，多数便宜货的形成过程与分析无关重要的是考虑它背后的心理因素，以及它的驱动因素：受欢迎程度的变化

5、那么造成价格相对于价值较低的原因是什么？

（1）与热门题材资产不同潜在的便宜货通常会显示出一些客观不足。资产类别可能存在缺陷公司在业内可能较为落后，资产负债可能被过度杠杆化

（2）便宜货往往产生于投资者不能保持客观的态度對待资产，没有透过表象全面了解资产或未能克服某些不以价值为基础的传统、偏见或束缚的时候。

（3）与市场宠儿不同“孤儿资产”常被忽略或鄙视。

（4）它不断下跌的价格通常令第一层思维者发问：“谁想要它呢”

（5）结果，便宜货往往成为极不受欢迎的资产資本远离或出逃，没有人想得出持有它的理由

6、考虑到投资者的行为方式，任何在某一时间点被认为是最差的资产都很有可能成为最廉价的资产。便宜不需要与高品质有任何关系事实上，令人望而却步的低质量证券的价格往往更低

第十三章：耐心等待机会

1、市场不昰有求必应的机器，它不会仅仅因为你需要就提供高额收益

2、与全球金融危机相关的繁荣--衰退周期，为我们提供了在2006年、2007年高价卖出2008姩低价买入的机遇。从许多方面讲这是一个千载难逢的机会。

3、并不是总有伟大的机会等着我们有时候我们可以通过敏锐的洞察和相對消极的行动讲成果最大化。耐心等待机会------等待便宜货------往往是最好的策略

4、等待投资机会到来而不是追逐投资机会，你会做得更好

5、識别市场环境并做出相应的行动决策是成功投资必不可少的。其他可能的行为包括：在没有认清市场情况下采取行动在无视市场状况的凊况下采取行动，相信我们可以在某种程度上改变市场这些都是不可取的。结合我们所处的环境适当地投资才是明智之举事实上，除此之外其他任何做法都是行不通的

6、投资最大的优点之一是，只有真正作出失败的投资时才会遭受损失不作失败的投资就没有损失，呮有回报即使会有错失制胜机会的不良后果，也是可以容忍的

7、投资失败比失去一个获利机会更值得重视。因此我们的客户都有将風险控制放在全盘获利之前的心理准备。

8、在危机中关键要做到远离强制卖出的力量并把自己定位为买家。为达到这一标准投资者需偠做到以下几点：坚信价值，少用或不用杠杆有长期资本和顽强的意志力。在逆向投资态度和强大资产负债表支撑下耐心地等待机会，便能在灾难中收获惊人地收益

第十五章：正确认识自身

1、我们或许永远不知道要去往何处，但最好明白我们身在何处

2、第一种认识：我们应该否认周期的不可预测性，加倍努力地预测未来将新增资源投入战斗，根据我们的结果进行投资

3、第二种认识：承认未来不鈳预测性，忽略市场周期我们不再费力预测周期，而是尽力作好投资并长期持有

4、第三种认识：在我看来是最为正确的答案：何不试著弄清我们处在周期的哪个阶段，以及这一阶段对我们的行动产生怎样的影响

5、我们或许永远不会知道要去往何处，但最好明白我们身茬何处也就是说，即使我们不能预测周期性波动的时间和幅度力争弄清我们处于周期的哪个阶段并采取相应的行动也是很重要的。

6、既然无法认识但一些做法更为合适：

（1）当市场已经到达极端的时候，保持警惕；

（2）相应地调整我们的行为；

（3）最重要的是拒绝姠导致无数投资者在市场顶部或底部犯下致命错误的群体行为看齐。

7、了解未来很困难但是了解现在没有那么难。我们需要做的是”测量市场温度“保持警觉和敏锐，我们就能够判断出其他人的行为并据此判断我们采取的行动。

8、市场环境测试当大部分选择左侧时，要保护好自己的钱包：

9、市场在周期性运动有涨有跌。钟摆在不断摆动极少停留在弧线的中点。这是危险还是机遇投资者该如何應对？我的回答很简单：努力了解我们身边所发生的事情并以此指导我们的行动。

1、投资领域并不是一个未来可以预见、特定行为总能產生特定结果的有秩序有逻辑的地方事实上，投资很大程度上受运气支配有些人喜欢把它叫做”偶然性“或”随机性“，这些词听起來的确比”运气“更加高深但归根结底它们都是同一件事：我们作为投资者所取得的成功深受偶然因素的影响。

2、在成功的时候运气看起来像技能，巧合看起来像因果“幸运的傻瓜”看起来像专业的投资者。当然即使知道随机性的影响，区分幸运的傻瓜和专业的投資者也并不容易但是我们必须努力的区分。

3、好的决策本应是有逻辑、有智慧、有见地的人在条件出现之时、结果出现之前做出的

4、長期来看，好的决策一定会带来投资收益然而在短期内，当好的决策无法带来投资收益的时候我们必须忍耐。

5、与世界不确定的认识楿伴而行的其他表现为：适度尊重风险知道未来不能预知，明白未来是概率分布的并相应地进行投资坚持防御性投资，强调避免错误嘚重要性在我看来，这就是有关聪明投资者的一切

1、有老投资者，有大胆的投资者但没有大胆的老投资者。

2、赚钱和避损你更在乎哪个？你不可能将精力同时放在获取收益和避免损失上每一个投资者都必须在这两个目标中做出选择，通常要在两者之间进行合理的岼衡

3、在主流股票市场中主动得分对投资者未必有好处。相反投资者应该尽量避免输球。我认为这是一个十分引人入胜的投资观点

4、即使经验丰富的投资者都可能打出失误球，击球过于主动更容易输掉比赛因此，防守-----重点在于避免错误-----是每一场伟大投资游戏的重要組成部分

5、投资中的进攻和防守是什么？进攻很好定义它指的是为追求高额收益而采用积极策略并承担较高风险。但什么是防守呢防御型投资者关注的不是做对，而是避免做错

6、防御性投资有两大要素。

（1）排除投资组合中的致败因素最好的实现方法是：广泛尽職调查、提高入选标准、要求低价和高错误边际，不要轻易下注在没有把握的持续繁荣、乐观预测和发展上

（2）避开衰退期，特别要避免暴露在崩溃危机下除了前面提到的要排除投资组合中的致败投资外，防守还需要投资组合多元化、限制总风险承担并以整体安全为重

7、你借钱给一个人，这个人收入不错、工作稳定；或者没有工作有存款也可以，再或者这个人信用很好这就是安全边际。如果这个囚是**你会借给他吗？

8、设法通过积极进取策略将收益最大化或者通过错误边际来建立保护。你不能两方面同时做到极致你会选择进攻、防守还是兼顾（如果兼顾，二者之间的比例如何）

9、在获取高额收益和避免损失这两种投资方法中，我认为后者更为可靠

10、最好嘚投资者具备以下特征：敬畏投资、要求物有所值和高错误边际，之所不知知所不能。

1、投资者几乎无须做对什么事他只需能够避免犯重大错误。

2、设法避免损失比争取伟大的成功更加重要投资组合风险过高时，向下的波动会令你失去信心或低价抛售投资组合风险過低时，会令你在牛市中表现不佳但从未有人曾经因此而失败，这并不是最悲惨的命运

3、错误的主要原因是分析/思维性的，或心理/情感性的前者很简单：我们收集的信息太少或不准确，或分析错了

4、贪婪和恐惧，资源终止怀疑和怀疑自负和嫉妒，通过风险承担追求高额收益高估自己的预测能力的倾向。这些因素助长了繁荣和崩溃的发生而大多数投资者都参与其中，采取着完全错误的行动

5、投资完全就是应对未来。为了投资我们必须持有对未来的看法。一般来说除了假定它会与过去十分相似之外，我们几乎别无选择很尐有人会说：“过去50年的美股平均市盈率是15，我预测在未来几年它会变成10（或20）”

6、因此大多数投资者是根据既往----尤其是近期发生的事------嶊断未来。

7、想象无能首先是没有预测到未来可能发生的极端事件其次是没有理解极端事件发生后的连锁后果。

8、在牛市中怀疑不足使得这种错误心理因素事情经常发生，因为投资者相信：

（1）某些新发展会改变世界

（2）已成过去陈规的模式将不再存在。

（4）传统价徝不再适用（包括股票市盈率、债券收益率或房地产资本化率）

9、全球危机提供了一个绝好的学习机会，2007年它涉及到许多严重错误和敎训。到处都是错误：在危机前的日子里投资者满不在乎甚至情绪高涨。人们相信风险已经被驱除因此他们唯一要担心的是错过机会落后于人而不是亏损。

10、几乎没有人知道会出现怎样的后果但可能会有即将失败的预感。尽管识别和避免具体错误并不容易但这是一個很好的机会，令我们意识到有许多错误潜伏在暗处进而持有防御性更强的仓位。做不到这点也是一个巨大的错误

11、危机中充斥着潜茬错误：首先屈服并认输，进而退缩并坐失良机在没有损失的时候，人们往往将风险视为波动并且相信自己能够容忍。如果真是这样他们就会顺应价格下跌，在低点时作更多投资继而享受复苏，在未来出人头地

12、但是，如果容忍波动维持镇静的能力被高估了-----通常洳此----那么在市场处于最低点时错误往往就会显露出来。信心和决断的丧失导致投资者在市场底部抛售，将下行趋势转变为永久损失並且难以充分参与到随后的复苏中。

13、这样的错误是投资中最大的错误-----顺周期行为最不利的一面-----因为它是永久的也因为它影响投资组合嘚很大一部分。

14、既然逆周期行为是避免近期危机全面影响的要素那么顺周期行为就代表潜在的最大错误。在市场繁荣维持看涨仓位的投资者为崩溃及随后的复苏准备得最不充分。

15、记住除了作为（买进）和***（没有买进），还有错误并不明显的时候当投资者心理平靜、恐惧与贪婪平衡时，资产价格对于价值可能是公允的在这种情况下可能不需要采取紧急行动，知道这一点也很重要不需要取巧的時候，自作聪明就会带来潜在错误

1、成功的投资或成功的投资生涯的基础，是价值你必须清楚地认识到你想买进的东西的价值。价值包括很多方面并且有多种考察方法。简单来说就是账面现金和有形资产价值，公司或资产产生现金流的能力以及这些东西的增值潜仂。

2、你必须以可靠的事实和分析为基础建立并坚持自己的价值观。只有这样你才能知道买进和卖出的时机。只有拥有良好的价值感你才能培养在资产价格高涨并且人人认为会永远上涨的时候获利的纪律，或在危机时甚至价格日益下跌时持仓并以低于平均价格买进嘚勇气。

3、价格和价值的关系是成功投资的关键

4、优秀的投资者，他们的目标是买得好而不是买好的。

5、最重要的一句投资格言：“智者始而愚者终”抵制过度的能力是罕见的，但却是大多数成功投资者所具备的重要特质

6、“定价过低”绝不等同于“很快上涨。”

7、第二局重要的格言：“过于超前与犯错没有区别”在证明我们的正确性之前，我们需要足够的耐心与毅力长期坚持我们的立场

8、风險控制和错误边际必须时刻在你的投资组合中提现出来。

9、我们无法预知宏观未来很少有人对未来经济、利率、市场总量有超越群体共識的看法。因此投资者的时间最好用在获取“可知”的知识优势上：行业、公司、证券的相关信息。你对微观越关注你越有可能比别囚了解得更多。 $格力电器(SZ000651) $贵州茅台(SH600519)$

10、建立在坚定但不正确的预测基础上的投资是潜在损失的根源。

很荣能读到这本投资最重要的事pdf 版

《趕不及“进入车内”险资利益项目投资账户余额增长速度跑输指数值》 相关文章推荐六：2019年投资总结，自黑重仓股

来源：雪球App作者： 刺猬偷腥，（//）

文 | 搜狐科技 黄阳

编 | 搜狐科技 王一粟

11月13日瑞幸咖啡发布2019年第三季度财报，总营收//）

而今迈步从头越重整行装再出发

——2019姩投资总结

花繁柳密处能拨开方见手段，

风狂雨骤时可立定才是脚跟

2018年10月18日，我大A股上证指数下探至2486.42点正处于漫漫深熊的“至暗时刻”时，我曾经写下《闲来札记：现在是该谈“信心”的时候了》一文其中有段话是这样说的：

“熊市才是为自己创造财富的大好机会。峩过去的个人经验表明在熊市之中，有时并不是我们买入得小高（想抄至最底部是可遇而不可求的过于求底也是贪婪的一种），反而瑺常是量不足是的，就是因为这个‘量不足’将来会造成人与人之间财富的巨大差距。”

同时我还写下这么一段话：

“当然，可能囹投资者最为尴尬的是没有闲钱再投资了（估计很多人是被今年温水煮青蛙的行情给‘闷’在股市里了因为此轮熊市并不是从巨大的泡沫上下来的），那好就锁仓账户，该干啥就干啥去吧三五年的时间其实很快就过去的。”

在此之前即在2018年7月3日，那也是我大A股的黑暗时刻我还写下一篇帖子《持仓体检：不要倒在黎明前的黑暗》，至今我仍然清晰得记得曾有投资的小伙伴说，你总是喊“黎明”到來可是怎么总是不见你说的“黎明”呢？！我记忆中这个小伙伴因为还说了些更难听的话让我给关过“小黑屋”了！当然更有人点评箌：“扯吧，又是老乡别跑的升级版！”并且在“升级版”这点评下，还有不少的“点赞声”！

然而当时光进入到2019年，一年的时间就這样不经意之间过去了（我们总是匆匆地生活来不及感受），谁又能够料到我们进入2019年这样的“高光时刻”呢！

是自己有先见之明吗？非也！

如果说自己当时还算是有点“先见之明”的话那也不过是几点投资常识和根本逻辑在支撑着而已！

好，闲言少叙还是别再弯彎绕，先谈：

不谈收益的投资总结就不该叫总结，或者说是“王顾左右而言他”

主账户：全年浮盈85.08%。

2017主账户浮盈收益71.35%2018年浮盈收益-13.78%，扣除2018年的回撤2019年在2017年浮盈收益71.35%的基础上，录得浮盈收益59.58%就自己而言，近几年账户的复利魔力进一步彰显同时也说明在复利的道路上“行稳致远“的重要性。

以上收益率仍然是“老婆算法”即以2018年底市值+全年新进资金（不管早晚）为基数，与年底市值相除计算而来（2019姩新增小量资金）

所谓老婆算法，即在我爱人眼里只要是今年底的市值，她就视为自己家的铁定收益了然后再加一年内新进资金为總基数（当然近几年每年新进资金占比市值份量越来越小），并以此来衡量我下一年的投资绩效尽管我告知她账户里每个精确时点的市徝都是精确的错误，这也与基金经理净值算法不同但她仍坚持如此算法，故顺从之这是一点小说明。

女儿实验账户：全年浮盈73.98%

女儿賬户今年又跑输主账户，原因之一就是踩雷康美亏损5.94元，外加时间成本对女儿账户的管理，并非是我做老爸的“偏心”谁让自己也犯些“无能之错”呢！

据《清单革命》这本书，人类的错误主要分为两类：一类是无知之错一类是无能之错。“无知之错”是因为我們没有掌握正确知识而犯下的错误；“无能之错”，是因为我们掌握了正确知识但却没有正确使用而犯下的错误（因此必须用清单管理住自己）。

检讨一下我自己之所以踩雷康美，应该说是我这个股市“老江湖”犯下的“无能之错”我估计前几年我是被马兴田两口子描述的规划美景给“催眠”了，不过“睡醒”之后我倒并不因为自己犯下这点小错而羞愧，反而是天天替马兴田两口子感觉到丢人！——我现在还每天喝3克的康美药业三七粉一方面是为了养生，一方面是为了“警示”自己以后永远不与“坏人”打交道！

当然，说到康媄这里多说一句（因为有朋友私信总是问及）：自从它爆雷以来我观察到大股东倒是做出了些“洗心革面”的举动，如果将来不退市戓者有资金对其改组（我最希望的结局），毕竟它的全产业链建设还是有些硬资产的将来未必没有重新起来之可能，但是人而无信不知其可矣，就是未来在它身上赚多少钱我也已羞于与之为伍矣！咱做投资的，还真就有这么点硬骨头或者叫骨气！更何况它目前的ROE水岼也已经不符合我的清单标准了。

但总体而言除了上面这个小恶心事件以外，面对着今年账户的浮盈收益自己现在每天感觉睡梦中也會笑醒，要知道这个收益可是个人家庭全部金融资产的总浮盈。虽然相比较于一些股市大神逆天的收益不足道也，然而个人投资的冷暖只事关自己，与他人无关只要自己每天做梦笑醒就可以了。

我总是说投资有时犯点错并非全是坏事，类似于打疫苗反而更容易提高自己以后的免疫力。康美事件让我更加猛醒于是上半年自己做得最“狠”的一件事就是聚焦（有兴趣的可见我5月21日写的帖子《聚焦》），且聚焦后的投资思想为：

核心标的全部集中在“简单易懂”的基础之上其长期ROE当在20%左右，或者更高标的属性，要么是具有经济特许权（或垄断属性）要么就是处于良好的赛道，公司可以较高增速“奔跑”要么就是显而易见的便宜。

至此主账户持仓如下：

贵州茅台，持仓占比61.6%；

格力电器持仓占比23.8%；

贵州茅台、格力电器合计持仓占比85.4%。

通策医疗爱尔眼科，东阿阿胶片仔癀，4家药股视为一股合计持仓占比14.5%，其余0.1仓位为散碎银两

今年以来的主要操作是加东阿阿胶，并新增成员片仔癀

女儿账户持仓如下（依照惯例，仍实盤公布）：

女儿账户初始投入资金50万元2015年起计算（之前之后均有资金投入，2015年3月资金全部到位、11月份建仓完毕）初始净值为1，截至2019年底净值3.821纯浮盈收益141.05万，或282.10%按5年计算，年复合收益率30.75%（有运气成份如打新）。

女儿账户建立之初即在新浪博客实盘公布，后在博客與雪球现主要是在个人同名微信公众号实盘公布。

我已将上述持仓视为个人家庭“控制”的一家小企业而其中的个股，我一直视为超級明星队员

是一家最符合巴菲特经济特许权思想的企业，我也一直认为如果拿“高富美”的贵州茅台的商业模式衡量其他上市公司，其他公司均或多或少地有些“矮挫穷”所以，自12年、13年买入以来只有买入没有卖出（包括2018年10月29日跌停之时的挥杆），而且当下是视为非卖品的并且不排除以后还要有加买的可能。

当然由于贵州茅台的各方面的社会影响太大（至少管理层是如此认为的），我看到管理層对“提价权”的运用仍然十分慎重渠道之间的巨大利润也造成了一定程度的囤货（具体数据也不得而知），这或多或少也是一种隐患但在市场经济下产品仍然是带有强烈计划经济色彩的企业，可能贵州茅台是仅此一家了！但从长期讲我认为这仅仅是前进道路上的支鋶，在相当长的时间内普茅主导产品“供不应求”仍然是贵州茅台的主要矛盾形象一点说，不过是一座富有的金矿慢慢挖掘而已

到今忝市值1.49万亿的贵州茅台是否高估？

保守毛估2019年净利润420亿对应市盈率35.48倍。这个问题见仁见智而且估值问题，一方面与时间维度有关比洳，想持有五年或者十年，或者更长的时间显然是不同的；另一方面，与自己的预期收益（机会成本）有关比如预期未来收益年复匼收益10%，或者20%、30%其所谓的估值自然是具有相当大的差异的。以目前的体量自己的预期是在可以视的未来年复合收益10%-15%之间即可。

自己多尐年前就说过她是一家貌似不符合长期价值投资标准（很多价投人喜欢快消品，不喜欢耐用品）却是给她的长期投资者带来丰富回报嘚一家优秀企业。这也是自己持仓中时间最长的一家优秀企业

本人自2008年持有格力以来，从来是只有买入并没有卖出，唯有今年将格力嘚分红投给了东阿阿胶现在想来，心里还感觉有点愧对格力电器似的！

我不止一次说过如果说茅台是稳稳当当赚钱，格力则是晃晃悠悠赚钱持有11年多的滋味是怎样的“惊心动魄”呢？！其间只有走过来的人才会体会其中真滋味吧记得有人说，长期持股如守寡这话姒乎也有点言重了，因为在持有格力的11年之间自己心中虽然也有些波澜但倒是没有感觉多么的“苦大仇深” （比如15年腰斩之后还乐得加些仓，可以较少成本多获得点股权）我自认为，很多事情想明白了就不会有“守寡”之痛了（所谓中医讲的不通则痛，通则不痛了）

今天的格力电器，如果再规纳一句话的话仍然是：

长期较高的ROE水平+优厚的分红（50%以上）+血拚出来的经济特许权+中国制造优秀代表的品牌商誉+规模成本优势（净利率14%远高于同行）+不设上限研发优势+技术外溢的多元化（消费品和工业品双拓展，特别是智能制造等）+未来智能镓居的布局+很多项技术上的国际领先水平 +强势的管理层+完善的公司治理（混改后）+未来6000亿元收入的规划远景+市场造成长期偏见仍然让自巳忍不住说：格力，想说卖你不容易（2019年6月16日我也曾以此为题目写过一篇帖子，有兴趣的可翻看）！

我一向将这哥俩称为中国上市公司の中的“医疗双雄”

2017年通策医疗高价增发失败，进而股价被打压于是自己抓住这个机遇建仓（当时认为80亿市值以下可闭眼买入），持囿至今已经获得数倍的收益无论如何这也是自己投资史上比较光彩的一笔！

至于对爱尔眼科的买入，则因为多年市盈率估值较高而迟迟未下手2012年“封刀门”事件之时，自己作为技术外行又拿捏不准是否是“王子”一时“遇难”好在2018年深度调整之时自己终于介入了些，2019姩全年便获得96.60%的浮盈收益这是有些超预期的。

无论通策还是爱尔，我认为都是想做事业的企业并且管理层均是很有雄心，想通过未來连锁扩张进而做成百年老店式的优秀企业。

投资医疗双雄的根本逻辑仍然是：

1、长期roe均保持了较高水平20%左右；

2、医院是个慢生意，泹是一旦做好了在当地赢得口碑便容易成为一门好生意，甚至是永续经营的好生意（医院更容易做成百年老店）；——当然医院的最高境界并非是仅仅是做生意，我相信管理层也有这个情怀的

3、在中国当下公立医院仍占主体竞争地位的情况下，相比较于综合医院医療专科医院更容易成功逆袭。

4、中国人口基数较大且进入老年人社会，优质医疗资源仍然是供给不足两公司无疑是处于良好的赛道，鈳以较高的增长速度奔跑

5、连锁扩张模式，在一个地方成功便容易在另一个地方成功复制（虽然服务型企业相比较于产品生产型企业嘚复制扩张难度更高些）。虽然口腔相对于眼科的复制难度要大但是通策已经成功地找到了“旗舰医院+分院”的复制模式。

6、两家公司均依靠投资基金在体外培育并且成熟之后再装进上市公司，如此可以保持上市公司的收入与利润增长更为稳健同进也给了市场一定的赽速增长的预期。

从体外培育看爱尔眼科已经做得相当成功，通策医疗在重庆等地建设的口腔医院也显露出良好发展的态势并且全国偅点城市的布局已经展开（省内实施浦公英计划，未来目标是占省内市场50%份额）

7、虽然医疗服务对人才的配置要求较高，且是两公司快速发展的瓶颈但两家公司均通过开办大学、与大学合作等形式加紧培养人才。从超长期讲医院也是“铁打的营盘，流水的兵”医院哽容易办成百年老店式的企业，买医院就类似于买“营盘”

应该说这是组合中并不成功的一个品种（主账户也已经持有10多年），但是自巳判断其“王子”一时“落难”的概率更大些从股权思维的角度讲，今年借其“落难”之机自己多收集了部分股权。仅女儿账户今年通过分红、换股、打新等便多增加1600股的股权。这再一次证明了股价下跌未必就全是坏事情

投资东阿阿胶的根本逻辑在哪呢？

1、虽然现茬这个品类确实已经很“繁荣”生产阿胶的企业近些年已经涌现不少，但东阿阿胶第一品牌的势能仍然是存在着的品牌这东西一旦侵叺消费者的心智有时就是不可救药的，更何况东阿阿胶在行业乱象严重的情况下仍然笃定地保持着自己地道、厚道的企业文化，其产品質量仍然是无可挑剔的“得人心者得天下”，得消费者人心者依然是得天下。但愿老秦懂得这个道理以后对于忠实的消费者当更多嘚顾及一下感受！

2、单纯地看东阿阿胶的财务报表已经没有意义，甚至可以说是“弃股”了但是投资有时只需要一个简单的根本逻辑是，比如当时自己就问自己：200亿市值的东阿阿胶果真就贵吗？！认为不贵就买就这么简单。

3、看问题要抓主要矛盾要牵牛鼻子，自己依然认为驴皮资源的紧缺才是东阿阿胶的长期的主要矛盾，才是这个行业的“牛鼻子”而渠道库存问题仅仅是临时性问题，经营举措夨当也仅仅是前进中的支流渠道出清之后，公司有望重拾成长当是大概率事件

4、男人的茅台，女人的阿胶大凡符合人性的生意就是┅门好生意，所以对于收智商税之说，我一向无视营销做好了，仅仅是一个“暗服阿胶不肯道却说生来为君容”，这一个卖点就会引很多资深美女竞折腰的！关键就看管理层如何打好手中的牌了当然，从近一段时间看公司的营销，包括电商似乎有所改善比如，請明星刘涛代言的“好气色有底气”广告确实好好，且观其实际效果如何

5、投资没有什么秘密，就是与优秀企业风雨兼程但有时“風雨兼程”这四个字的份量是很重的，并非写诗做文章般那样轻松是需要扎扎实实的具体行动的，但愿在未来东阿阿胶不要负我老秦鈈要负我！

又是一家符合巴菲特经济特许权思想的优秀企业：

1、被人需要。特别是其药品与保健品的双重属性给产品开打了空间。如果僅仅具有药品属性我认为其未来的空间还是打不开，但是保健品的属性可能就给公司未来的发展插上了飞翔的翅膀据《中国脂肪肝防治指南(科普版)》,我国成人脂肪肝患病率已达12.5%~35.4%，脂肪肝已成为我国第一大肝脏疾病我估计，这是很多人吃出来的病！那么片仔癀在这个方面的实际功效，是不是会决定着会有很大的想象空间呢这一点，就看管理层如何开拓了

2、定价权。主导产品内销价自2005年2月的130元提高至2017年5月的530元，12年的时间价格复合上涨12.42%随着原材料价格的上涨，未来的提价也是必然的趋势

3、不可替代（有时是心智层面的）。我认為更主要的是其国家绝密配方增加了其神秘色彩，增加了其稀缺性、独特性这无论如何是公司手里的一把杀手锏。

片仔癀是自己多年來痛失的一个大牛股、长牛股查阅笔记，2011年1月27日（关注研究时间还要早得多）自己就对片仔癀就作了分析，并作了资料卡片当时市徝是81.34亿，截至2019年底达到662.86亿市值上涨8.15倍。可以说是完美地错过！分析原因一方面原来担心天然麝等原材料的稀缺（现在看这个问题用不著太担心），另一方面北方人缺少对片仔癀的认识自己也因为投资才知道有片仔癀。当然感觉其长期估值高企，也是下不去手的一个主要原因

但是，这些年自己一直没有停止对片仔癀的研究关注与东阿阿胶比较，我感觉管理层对提价权的掌握更为温和一些同时，爿仔癀体验馆的建设正在全国铺开化妆品、牙膏等衍生品近几年保持了较快增长。2019年总体增长略有放缓因此股价受到压制，自己认为給长期投资带来新买点（尽管不是便宜得让自己流口水）于是介入一些，终于满足了自己多年的心愿！——投资有时不仅仅是为赚钱囿时还得让自己有个满足感，因为自己投资始终有个毛病即见一家企业太优秀了便想拥有之。当然这个毛病以后要严格改正（或者控淛打孔），谁让自己仍然是处于主意总比金钱多的阶段不像那些有钱人一样可以尽情地买买买呢？！

继2016年自己的电子书《给业余投资者嘚10条军规》作为雪球“岛系列”第一册丛书推出以来2019年5月份自己又出版了纸质书《慢慢变富》。老实说出投资的书对自己的人生来讲純属于“意外”，因为当时出版电子书就是个“意外”没有想到推出以后受到了很多读者朋友的欢迎，甚至很多朋友给我的留言让我感動进而又给自己出纸质书增添了很大信心。

自古以来人们就讲究立德、立功、立言，虽然自己所出版的书籍其思想并没有超出投资夶师们的范畴，但出书毕竟也算“立言”的范畴是人生的一种满满的成就感。特别是当有读者朋友们因为自己的书而不再迷茫进而改變财富命运，走上慢慢变富的幸福道路这又何尝不是人生的一一件善事呢？！可以说这种满足感是几位数的金融资产也换不来的！说嘚“高大上”一点，人生在世有钱固然重要但也不能满脑瓜子想的全是钱钱钱，做点有益于别人的事情也是一种人生的意义在

此外，茬新浪博客、雪球、个人微信公众号全年发表文章、帖子60余篇也算是笔耕不辍了。写作主要的是梳理自己的思考当然，如果对朋友们囿启发借鉴意义也是善莫大焉！

每年的投资总结按照惯例都要加一个“光明的尾巴”即展望的。其实作为投资人，一方面心里特别纯淨一方面又多练就了石佛一般的心态。其实我内心并没有什么可展望的，如果非要展望一下的话今后和未来的一段时间收入预期反洏是降低的，因为自己深知投资收入曲线是不会如此陡峭上升的但是正如自己所说的，自己已经将所持企业股权看成是自家“控制”的┅家小企业了这种股权思维就决定了自己是不会轻易卖出一股股权的，更不会因为追求所谓的收益扩大化从中来回“折腾”的虽然我吔深知，其中

有的估值已经不低但是只要自己所“控制”的企业依然优秀，其发展潜力依然没有被充分挖掘出来只要它们不是故意变壞，自己依然会淡定地持有下去而这一点，与所谓的牛熊市是没有多大关系的。

虽然在未来的某个时段自己所持组合的浮盈收益有鈳能会降低，甚至还会遇到些股市风浪但是，而今迈步从头越重整行装再出发，着眼于可以视见的未来自己坚信自己在慢慢变富的投资道路上一定会行稳致远，一定会获得更大的复利回报！

注：以上所提个股并不构成投资建议，特别是有的估值已经高企切记盲目莏袭，切记！

《赶不及“进入车内”险资利益项目投资账户余额增长速度跑输指数值》 相关文章推荐九：46亿解禁股重压中国人保跌停 机構卖出10.57亿

原标题：46亿解禁股重压中国人保跌停 机构卖出10.57亿

惊呆！大蓝筹中国人保(601319，SH)竟然跌停了截至18日收盘，市值下挫349.18亿元至3166亿元(市值按A股价格估算下同)。盘后龙虎榜数据显示机构席位合计卖出中国人保10.57亿元。

近年来金融股每逢解禁似乎都会面临较大的抛压。虽然18日夶盘有所反弹不过中国人保的投资者却遭受了一记重拳，公司股票在开盘小幅低开后就开始大幅跳水午盘股价逐步封死跌停，并持续臸收盘根据中国人保近日公告，其首次公开发行限售股于18日正式解禁涉及公司8名股东合计持有的45.9亿股。不过同样是18日迎来巨量解禁，解禁体量更大的上海银行虽然开盘同样低开但开盘后却迅速拉红，全天上涨0.88%

对于这种截然相反的表现，除了解禁因素外有分析认為，中国人保A股相比H股的高估值等是造成其股价大跌的重要原因而上海银行目前的估值并不算高。值得一提的是虽然中国人保A股暴跌，但其H股中国人民保险集团(01339HK)却“逆势”飘红0.31%。

多因素促成人保A股跌停

从周一盘后披露的龙虎榜数据来看卖方全是机构席位，合计卖出Φ国人保10.57亿元那么，是什么原因造成了这只市值3000多亿元的大蓝筹股价跌停

回顾今年来中国人保的市场表现，在一季度中国人保曾有過一段“高光时刻”，不过股价的短期大涨也引来了机构的罕见看空今年3月7日，中信证券发布研报认为中国人保A股估值显著高于合理區间，并首次给予“卖出”评级预计合理估值区间为4.71~5.38元。

据Choice数据统计今年3月下旬以来，券商发布了8篇关于中国人保A股的研报其中有6篇的评级为“中性”。

在一些机构人士看来截至目前，虽然中国人保股价已较前期高点有大幅回调但其估值仍然相对较高。不过某外资券商非银行业分析师认为，“中国人保主要是家财险公司所以用不着看P/EV指标。”

据了解P/EV(内含价值估值法)是目前寿险公司最常用的楿对估值法。内含价值反映保险公司现有资产和业务的价值是衡量保险公司价值的安全边际。

此外中国人保AH股溢价率较高也被市场解讀为其估值偏高的一方面。值得注意的是虽然中国人保周一暴跌，不过其H股盘间多数时候还“逆势”飘红上周五收盘，中国人保的A股、H股价格分别为7.95元人民币、3.2元港币截至周一收盘，中国人保的AH股溢价率仍然高达近150%在A股保险公司中最高。

相比之下据Choice数据统计，截臸上周五收盘上海银行的PB为0.846倍，在A股所有银行股里处于中等偏下的水平

另外，A股的解禁通常有大非、小非之分相比大非解禁，市场通常会对以财务投资者居多的小非解禁更加忌惮虽然从公告来看，上海银行此次解禁总规模高达65.1亿股且涉及2648名股东，不过绝大多数的解禁股集中在少数几家机构手中

据公司披露，此次上海银行解禁的股东包括上海联和投资有限公司、上海国际港务(集团)股份有限公司、Φ国建银投资有限责任公司、中船国际贸易有限公司、TCL集团股份有限公司、上海商业银行有限公司、上海市黄浦区国有资产总公司等机构

有分析认为，这些机构此前已经锁定上海银行A股三年且其中有的机构可能会长期持股。而抛售欲望较强的公司IPO前时任高级管理人员和其他持有内部职工股超过5万股的自然人股东此次解禁规模为1.08亿股仅占公司总股本的0.76%。

而在两年之前上海银行IPO后首次解禁当天(2017年11月16日)，公司全天收出“一字”跌停两天最大跌幅为18%。那次解禁“其他本次上市流通首发限售股”的解禁规模达24.7亿股其中就包含着大量小非。

蔀分公司将面临解禁压力

目前距离2020年元旦还有1个多月的时间。据Choice数据统计今年12月，A股的解禁市值规模将达2973.2亿元是2019年解禁规模第四大嘚月份，而12月的解禁压力主要集中在月末的几天

从具体个股来看，未来1个多月的时间内有一批个股面临着较大的解禁压力。据Choice数据统計从今年11月19日~12月31日，A股有84家公司的解禁数量占总股本的比例超20%其中有42家公司的解禁数量占总股本的比例超50%。

此外据《每日经济新闻》记者梳理，未来一段时间内解禁压力较大的公司包括森特股份(12月16日解禁)、申通快递(12月27日解禁)、韵达股份(12月24日解禁)、如通股份(12月9日解禁)、洺雕股份(12月13日解禁)、诚志股份(12月25日解禁)、苏农银行(11月29日解禁)、长江健康(11月19日解禁)、英维克(12月30日解禁)、贝肯能源(12月9日解禁)、海容冷链(11月29日解禁)、信捷电气(12月23日解禁)等

不过，投资者也无需对解禁过于恐慌从最近一个月的情况来看，国检集团、海兴电力、贝达药业、电魂网络、东方中科、和科达等近期有大比例解禁的A股在解禁后股价并没有出现明显波动有的公司如贝达药业、东方中科等在解禁后还不跌反涨。一方面这些公司近期的解禁股份主要来自公司的主要股东这些股东有长期持股的可能，另一方面部分公司的基本面也对股价形成了支撐

对于限售股解禁，西南证券首席策略分析师朱斌认为上市公司出现大比例解禁后的市场表现取决于公司的基本面，“公司业绩趋势洳果是向上的那么解禁后大家去抢筹码还来不及。毕竟现在有3700多家A股公司这么多公司的质地参差不齐，好公司的股份是相对稀缺的”