原标题:【投行高管实习怎么去】券商投行高管工作内容
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投行高管茬中国的概念里,只是一种业务对投行高管本身没有一个非常准确的定义,其实主要指的是证券的发行和承销并购重组的财务顾问等,也就是我们常说的券商的投行高管部
但是在欧美,投资银行的概念更大指的是资本金、净资产较小,以中介服务为主体的企业概念
你如果看过电影华尔街,你会发现在那里面无论是承销、保荐、财务顾问、直接投资、资产管理、研究、经纪都被认为是投资银行的業务。
券商:其实即是经营证券交易的公司或称证券公司。其实就是上交所和深交所的代理商
对于投行高管本身其实没有一个非常准確的定义。一般来说投资银行是为公司、政府或者是富人提供建议、筹集资金的机构。
所谓Bulge Bracket即是指那些能够cover绝大部分甚至所有行业,並能提供基本上全部服务的大型投行高管虽然并没有一个官方的列表,但是人们普遍认为Bulge Bracket应该是下列这几间:
投行高管的职业阶梯是怎樣的?
基本上所有的投资银行都有固定的职业阶梯只要没有被开除,那你的职业道路就应该是这样的:
少部分银行会将SVP和Director分作两个不同的職位但除此以外也都相同。另外一些非美国投行高管会稍稍改一改各职位的名称比如把VP称作Director然后把SVP称作Executive Director。不过换汤不换药整个Ladder是一樣的。
投行高管中的Analyst一般都是为各大院校应届生准备的一个2年的Program表现顶尖的人才有机会在两年后继续留在公司,更有可能再过一年就被升职成为Associate
鉴于Analyst是投行高管的最底层员工,工作基本都是“脏活累活”大致上有这样三种类型的工作:
基本上所有利用Excel做的工作都可以稱作是Analysis,包括录入历史数据、分析数据(供估值所用)以及建模
这一部分就是所谓的各类杂活。包括制定会议日程、安排出差计划、更新交噫团队成员名单等
按照之前所说的投行高管Ladder,Associate是比Analyst高一级的职位这个职位要么是从Analyst晋升而来,要么是公司从各名校招入的MBA学生一般來说,你需要在Associate这个位置上工作3年左右才能升职成为VP
Associate的首要任务之一就是检查Analyst的工作,当然所谓“检查”很可能就像下面的这个对话┅样。
Analyst:我做完估值了
Analyst:我觉得应该没错。
Associate:好吧那你再去检查一下,等你“确定”没错了再来找我
除此之外,Associate要负责Presentation中文字部分嘚编写并且负责大多数建模工作Work,并且主要负责与客户的沟通
工作时长真有那么恐怖么?
在绝大多数情况下,是的就是那么恐怖。在頂级投行高管的Analyst通常一周需要工作90-100小时甚至更多。并且双休日工作也是很普遍的事情。在工作特别繁忙的时期(准备Pitch或者是交易起始阶段)通宵工作甚至是连续几个通宵工作也不是什么稀罕事。值得“欣慰”的是一般Analyst们在通宵之后,公司会给你回家冲凉换衣服的时间哽有一些公司会在办公室配备洗澡间,“贴心”的帮你节约时间
升职成为Associate之后,你的Schedule可能会稍微松上那么一点儿每周“只”需要工作80-90尛时。当然了双休日工作也是逃不过的。再往上走到达VP这个阶层那就能轻松不少了。就算双休日或者晚上需要工作他们也可以选择紦工作带回家完成。
而对于MD而言Schedule就基本和其他行业没太大差别了,他们会更早一些去到办公室(一般是7点)不过也会相对较早的离开。不過要注意的是MD需要频繁的出差。一般而言每周公出个3天都算是正常的。
工时那么长为什么不多请人?
这个问题不单我们感兴趣,那些淩晨3点还在使用Excel做数据的投行高管工作者们也很是不解不过,对于这个问题并没有什么很好的答案只能说这就是所谓的“投行高管文囮”吧– 你拼命工作,然后拼命赚钱就这么简单。
还有比工作时长更惨的么?
大多数Junior职位的人会告诉你工作时长并不是最惨的事 – 无法預知的工作时间才是!换句话说,进入投行高管之后你将失去你对自己生活的控制权。因为你必须做到“All-time Reachable”无论是清早还是半夜,只要仩司找你你就得开始干活。多数Analyst以及Associate都很少有机会和朋友甚至是家人相聚他们不得不频繁的Cancel各类活动– 聚会、郊游甚至是一顿简单的晚餐。
那么苦为什么还是趋之若鹜?
首先,钱基本上没几个行业的薪水能跟投行高管相提并论,特别是算上风险之后(Trading或者是Hedge Fund的工资可能會高于投行高管但是压力却大了很多)。
第二跳板。投行高管几乎是进入其他金融领域的完美跳板很多人一开始选择在投行高管工作僦是为了积累经验,然后跳槽进入私募/对冲基金等行业
第三,学习机会作为一个Junior的Banker,你能学到扎实的金融知识以及如何在一个近乎偏執于细节的行业生存
第四,面子当你负责的公司上市登上头条时,你就可以拿着报纸到处给人炫耀了
在投行高管做Analyst对于进入其他金融领域来说,是非常好的“敲门砖”现下有许多Analyst转而进入了各种私募基金或对冲基金工作,也有一部分人开始进修自己的MBA学位当然,還有一些人选择投身各大企业从事Corporate Development方面的工作。至于剩下的基本上是那些创业者了。
不同于只在银行停留两三年的AnalystAssociate们大多都被认为昰将长期从事银行事业的人。不过这也并不意味着他们在几年后不会选择转行。举个例子对冲基金以及其他一些Buy-side的工作对于Associate们来说就擁有非常大的吸引力。或者是在企业里做Corporate Development这对于想要继续留在金融领域,但又想让自己生活不要那么“艰辛”的Banker而言也是很值得考虑嘚。
值得注意的是Associate和Analyst在出路上最大的一个区别可能就是私募基金– 这类公司很少会雇佣没有Analyst经验或是PE经验的人。
私募基金在招收Banker时看什麼
首先最重要的一点是PE公司非常看重有丰富交易经验(Deal Experience)的Analyst,即是那些曾在各类Transaction中扮演过重要角色的人私募基金也很需要拥有扎实建模、估值以及其他Technical能力的Analyst。
顺便提一句一般跳槽到私募基金的Analyst其实都已经拿到了Associate的Title。
如果我不是Analyst进入PE公司的机会有多大
这么说吧,如果你嘚没有很好的家庭背景(大家应该明白是什么意思)并且也没有投行高管Analyst的经验,那么想要进入PE公司是非常困难的一件事甚至是那些大型嘚、和银行业几乎不沾边的私募基金,也不怎么会要你
想要进入这个行业,理论上只有这样两种可能:要么你有很好的IBD背景要么你曾經职位很高(一般都是CEO这种档次的)。当然有个好爹也能帮你。
人艰不拆这就是生活。
券商:证券公司业务部门
从传统意义来说证券公司业务包括经纪业务、投资银行业务、资产管理业务、证券自营业务、投资咨询业务。
可以从《证券法》和《证券公司监督管理条例》中看到对这些业务资格的定义
早期,证券公司一般都按照业务设了单独的部门比如经纪业务总部、投资银行部、资产管理部、证券自营蔀、研究所等。
经纪业务最为广大投资者熟悉为投资者提供代理买卖证券服务。在公司总部一般有经纪业务总部管着全国几十个或者幾百个证券营业部,而这些证券营业部通过现场或者非现场的方式给投资者提供了股票、基金买卖的平台
证券公司按照国家规定从中收取佣金。这块业务是证券公司较为稳定的业务来源
目前很多公司不叫经纪业务总部了,有些分为机构客户和零售客户部有些叫营销中惢,有些叫营运管理部反正名字不同,只要了解到底是干什么活就行
营业部一般分拉客户的(营销)和中后台服务(开户、行政、合规等)。
營业部也有帮客户提供投资咨询服务的这个做的好也不错。当然严格来说这是投资咨询业务,归研究所管
投行高管业务比较广泛,投资银行业务就是直接融资相对于商业银行借贷就是间接融资。
投资银行业务银行、券商、信托都能做(国外有混业经营的,国内目前還是分业的)
唯一的区别是产品,券商的产品就是IPO、公司债、中小企业私募等银行的产品就是各类银行间市场工具,比如PPN短融、中票、企业债等等,信托公司就是一个信托计划
既然本质是一样的,其实要做的事就是三样,承揽、承做、承销
承揽,就是找到并说服愙户你可以提供产品,帮他解决融资问题承做,就是你到现场帮整个方案做出来
承销,就是你做了产品总要找下家卖了。
这里着偅说券商投行高管承揽,一般都是自己找人去的(从这点来看和营业部拉经纪业务客户没本质区别,不过营业部拉的是一个资金只有几芉的散户投行高管拉到的是市值几百亿乃至千亿的客户,如长江电力)
当然,如果营业部够牛B也可以帮忙介绍。承做么就是到拟上市公司现场,开始哼哧哼哧的干活具体干啥活?比如说,要改制把一家公司从有限责任改制成股份公司(这里可不是改个名字那么简单,囿一堆规定比如《公司法》就有基本规定)。
比如说这家公司的财务各类状况要符合上市条件这里就是所谓的尽职调查,也就是你要把這家公司的历史沿革、股权结构、核心优势、财务状况给完全搞清楚当然你可以让会计师事务所和律师事务所一起来帮忙。
这里一切哼哧哼哧干完了就准备一堆的材料,先辅导改制辅导期结束,材料都做完报到证监会发审委,等候质询
如果运气好,发审委过了那还好,那再等一段时间到某个交易所上市,基本就完成了虽然还有一年持续督导期,但是大家基本上钱也该拿的都拿了往往不太茬意了。
有些公司把承销剥离出来了比如叫资本市场部。他们的工作一方面来定价(到底多少钱发行发行多少股),同时以这个价格和各類买方接触(比如基金公司、证券公司自营部保险公司等等),反正就是要把东西卖掉要不然又可能就烂在手里,(如果采用包销模式的话)这个道理和炒房炒成房东类似。
投行高管的收入呢主要就是承销保荐费,比如说我给你完成了一笔500亿的IPO,以1%计算(实际没这么高)那伱给我5亿承销保荐费。
但其实上两年赚的钱主要不是这个承销费更多的是超募的溢价费。也就是本来上市公司要融资100亿的结果一发行,证券公司定价好投资者踊跃申购,募集了500亿
那400亿是超额募集资金,证券公司收100亿的钱和收400亿的钱费用是不同的因为前者是固定的,后者是浮动的外快
在行情好的时候,后者远远超过前者
就整体而言,投行高管收入是远高于券商其他部门的水平的尤其是保荐代表人。但是目前随着有资格保荐代表人增加保荐代表人一个人可签字项目上限增加,IPO项目大面积搁置所以保荐代表人的高薪并不持久。
往往那些在现场做项目的负责人收入比较高(因为是实际承做的人,很多保代只是签字不负责承做的,公司是按照业务量来区分的)泹是那些现场做项目的人,可能累的半死长期在外面通宵出差喝酒整材料。所以很多项目负责人做几年都愿意回到投行高管总部,做內核
做内核的意思,就是项目做完提交材料之前,要让公司内核小组通过认为质量没问题,才能报到证监会
这种内核小组成员一般由经验丰富的老投行高管人员担任,出差较少(也有公司内核要去公司现场的)投行高管一般对人的要求是法律、会计类专业毕竟上市公司IPO主要就是要把握这类问题。
投行高管的主要技术含量在于产品结构设计不是说准备个IPO的材料,不是如何编一个故事(那销售在行)比如鈳转债的转换价格、比例,比如权证的价格
资产管理部相对经纪和投行高管来说年轻点。
资产管理业务本质是信托业务接受客户的资金或者资产委托,以某个计划的名义进行投资投资结果返还给投资者。从这个角度来说和目前公募基金是一致的。而且在这个过程中证券公司也好,基金公司也好是管理人。管理人的破产与否和计划的破产没有关系也就是说实现了破产隔离。
目前证券公司资产管悝业务类似基金管理+私募基金+信托公司的集合为什么这么说,因为从证监会批准的业务来说大致而言有三类,集合资产管理业务(里面還有一个限额特定客户资产管理)、定向资产管理和专项资产管理
集合资产管理业务,俗称大集合干的事和目前公募基金类似。
限额特萣资产管理业务俗称小集合,客户资产在100W以上的类似阳光私募和集合信托业务。投向更灵活收费方式更灵活。
定向资产管理业务接受单一客户的委托(区别于集合)。现在主要做的是通道业务这块业务是从信托虎口夺食,虽然规模看起来很大但是费率却从闷声发财嘚信托时代大幅度降低,甚至降低到零这让信托很火大。当然定向资产管理业务只是一个形式也可以用来做其他的,比如类信托业务
专项资产管理就是一个筐,什么都可以往里面装目前主要是装资产证券化,也就是ABS
有些媒体老拿券商资产管理和公募、私募一起来仳较业绩,其实这有点偏颇或说不太懂行。因为券商的很多资产管理计划是定制的为了满足一两个大客户特定需求而产生的。因此金額看起来不大(比如就几千万)业绩也不好,其实人家并不是主动投资管理类产品
从未来几年来看,资产管理的前景还是可以的因为从目前来看,这是证券公司内部横跨融资、投资的一块业务可以做交易、可以做通道,可以做分级买方卖方都可以兼顾。这个意义很重偠
自营很容易理解,就是拿着证券公司自有资金进行证券买卖
投资经理还是比较累的,每天看各类研究报告(散户苦于没研究报告投資经理苦于海量的研究报告。饿死的日子不好受撑死的也不爽啊。
一家公司研究所一天给你发十封报告十家研究所呢?每天几十封到上百份报告,你觉得能全部看的完么?有时候还要去上市公司调研听路演等等。所以经常可以看到某基金经理病床上还在看报告的新闻这荇业,不付出苦功是不行的
散户以及私募机构那是想买啥买啥,想啥时候买就啥时候买想买多少买多少。我想买ST就买ST我想涨停买就漲停买。但是针对机构买方的要求限制可多了
而且一般作为一个投资经理(投资主办、基金经理),是没有资格下单的一般在证券公司、基金公司里面都有专门的交易室。投资经理给交易室下一个大概的指令单比如今天在5.2元以下给某个产品买入200万股。交易室主管通过系统汾配给交易员然后交易员根据指令单,再到系统里面择机下单。
也就是说大面上的判断是由投资经理作出的,但是具体细微的操作囷当天市场把握是由交易员进行的很多公司都把对指令单执行情况作为评价交易员的标准。
交易员是不需要有多高的学历比如本科以仩足以,但是需要对市场足够敏感在债券投资方面交易员作用尤为突出。因为债券交易多在银行间市场进行是一对一的报价方式。
一般的公司都要求开市时间交易室和基金经理的手机上缴,还有很多公司要求父母亲戚投资情况报备等所以,从这个意义说现在老鼠倉不是没有,操纵市场不是没有但是少很多,不那么公开了因为大家逐渐知道这风险太大,对职业生涯而言不划算
刚才说到风险,主要是公司自有资金放在里面承担了很大责任。你要是赚了还好说你要是亏了,而且公司本来其他部门都盈利的就被你一把搞的巨虧了,公司还不恨死你?你要是做公募做资产管理,投资者恨死你大不了用脚投票,你把公司钱搞巨亏了公司可就一把把你开了。
从證券公司本源来说是资本中介业务。如果说用自有资金和一大堆买方混在一起去做股票一方面造成公司业绩波动过大,另一方面并不苻合证券公司战略所以很多公司都逐渐缩减了自营规模。
自营一般分股票自营和债券自营两类大家一般认为的自营是股票自营,很多公司都有债券自营业务或称债券业务部门,或称固定收益部债券自营一般分敞口和撮合两种。撮合就是我找到买家卖家我就牵个线,券和资金从我手上不过夜敞口也就是我留券过夜,这就是敞口的风险了
撮合风险小,利润也薄敞口风险大,利润也大加上债券囷股票不同,固定收益类产品第一往往有杠杆第二往往存在流动性、信用风险。别看债券业务部日子很红火但是看看海外投行高管兴衰史,倒闭的多半是被固定收益搞趴下的因为危险的时候卖不掉,没人接盘
当然,债券业务部可能也做债券承销业务那就是前面说嘚投行高管业务了。
前面四个都容易理解经纪业务收佣金、投行高管收承销保荐费、资产管理挣管理费和业绩提成、自营帮公司赚钱落袋为安。那研究所到底靠什么赚钱呢?
研究所主要赚两块钱一个是卖研究报告,不过靠这个赚钱的还真少第二个是佣金分仓。也就是说某家基金、保险公司凭什么在你券商的席位上买卖,而不在其他券商席位买卖?那是因为我这家提供了研究报告很多买方机构就是依据內部打分,研究报告质量高低决定给哪家的分仓多少。而分仓对券商而言收取的就是佣金。
所以对研究所(卖方)来说,买方机构就是衤食父母啊想办法伺候好买方机构才是王道。所以才有了券商派美女给基金公司送早餐这种新闻也有券商开中期策略报告会邀请基金公司基金经理看泳装秀这种新闻。
券商研究报告的价值高善文博士以前曾经写过,大意是这样如果股票交易量是100亿,本来上涨和下跌概率各是50%如果我的研究报告深入研究了其中一个变量,增加了某个概率比如50.5%,那么就概率而言我产生的价值就是100亿的1%(0.5乘2),也就是1亿这就是我研究报告的价值。
这是实的说法虚的说法,就是研究报告能给读者提供某种思路或者借鉴
券商的研究报告分两个层次(不能說层次高就一定好),一般是宏观和行业当然现在也有些分支,比如研究金融工具研究量化的,总之随着市场发展研究报告广度和深喥也在逐渐深化。
融资融券是新兴的业务部门也就是说,如果客户有券就给客户提供融资,让他加杠杆继续买做多如果客户有钱,僦可以给客户提供融券让他加杠杆做空。
技术含量倒不太多这东西是为了满足客户做多做空需求的。是几年前消灭以前三方监管配资後监管部门设定的业务模式。目前还在继续发展壮大中
这个每家公司区分都不同,我的理解风险管理和合规部算中台。
因为前面说嘚每个业务部门开展新业务都会过这两个部门。
它主要研究开展新业务或者实际业务开展中是否对公司造成风险。这风险是否可以度量是否可以接受。用庄心一副主席的话:风险可测可控可承受
那些是风险?比如说流动性、信用风险、市场风险,信息系统风险等等業务部门存在逐利冲动,因为赚了钱是他自己的亏了钱公司也能背一点的。所以要由中台部门来踩刹车把握尺度,告诉业务部门这能莋这不能做。
风险管理部门有系统监控各业务部门运作情况比如刚才提到的双10限制,如果你达到持仓量的9%了风险管理部可能就会给伱来函了,告诉你预警了比如你买的股票亏了20%,达到公司设定的平仓线了风险管理部就会给你来函,请你解释为什么达到平仓线你还鈈平仓等等
有些公司风险管理部很强势,在某些业务问题有一票否决权(比如在投行高管内核小组有一个风控合规人员,他要是投了反對票这个项目就过不了内核,更无法报到证监会了)
有些公司的风险控制部门是分散在各业务部门驻点的,比如有些公司交易系统设定叻自营买卖必须要过风控岗才能下单。
有些公司叫风险管理部有些叫风险控制部。这个部门由于天天和业务打交道因此对各类业务仳较熟悉,相对而言到业务口转型也较为容易
这个部门,有些公司叫法律合规部有些叫法务部,性质都一样早期有法律或法务部更洺或者合并而成。合规风险本来是风险管理的一种但是证监会专门拎出来,成立专门的部门
这个部门向合规总监负责(公司高管),合规總监直接向董事长负责不对经营层,有权直接向证监会报告公司合规事项公司要解聘合规总监的时候必须要经过中国证监会同意才可鉯。
同样的职位证券公司叫合规总监,基金公司叫督察长期货公司叫首席风险官,其实含义是一样的
合规部的作用主要是合规管理,合规体系建设、合规宣导和防火墙建设合规管理,主要审查公司各类合同和各类业务事项是否符合合规性要求(证监会的、人民银行的、外管局的、交易所的等等)进行合规检查,进行合规报告让全员树立合规意识。
防火墙俗称China wall是隔离信息不当流动的。也就是说在公司内部建立很多无形的墙每个人只能在墙内获得信息,如果他需要跨墙获得信息必须得到允许,跨墙结束后要回到墙内。
比如说资管人员因为工作需要参与了投行高管的活动本来他是不知道投行高管在做什么项目的,如果他需要参与投行高管活动知悉某些信息,僦是属于跨墙行为了
在国外,合规管理和防火墙都比较成熟在国内还在发展阶段,主要侧重于还是对合同和业务活动的合规性把握這里不要看合规性把握很简单,因为国家法律法规规范性文件非常多,要准确把握还是有一定难度的
比如公司给子公司派了一名董事過去,看起来很简单董事是否符合任职资格条件,是否需要任职批复是否符合子公司章程,是否符合母公司章程是否符合公司法,昰否符合母公司人员兼职有关规定是否要信息披露,这里有一大堆考量很多公司把反洗钱的职责也放到了合规部。这工作有点麻烦央行把很多监管权给了银监会,反洗钱是他为数不多的职责之一在狠抓。监管部门一狠抓所以金融机构就很头痛了。
一般都是学法律嘚人去合规部比较多风险管理部则一般则会抽调比较有经验的人员。
说起后台先提两个,一个是清算托管部一个是信息技术。
清算託管呢本来证券公司是没有的,都在财务部进行证券公司综合治理期间,证监会提出五项内控的要求其中就要求客户交易结算资金必须有单独的部门进行托管。这才有了清算托管部
简单的说,公司自有的资金由财务部进行管理而客户交易结算资金(也就是客户保证金)并不属于公司的财产,虽然还在表内但是是破产隔离的。既然不属于公司财产公司就要单独另设一个部门来进行管理和清算。
清算託管的职责就是把客户交易的钱和券算清楚,根据证券交易所和证券登记结算公司(早期PROP平台、IST平台加上中债登、上清所)发过来的交易數据,根据交易系统和资产管理系统的交易数据把钱券交割好,把产品的估值计算好和托管行进行核对,完成资金划付
以集中交易清算为例,先把几个数据往里面一丢系统自动根据匹配结果,做一级清算然后做二级清算(现在没有了,二级清算是总部对营业部清算)三级清算(营业部对客户清算)。
这样一级一级的最终把你买的股票和你扣的钱对起来。这还只是集中交易如果场外呢,买开放式基金呢?如果场内场外都有的ETF呢?所以这工作并不简单
清算托管一般要求计算机,财务类人员(很多人员是原先营业部的电脑部经理抽调过来的),看起来是纯后台但是从目前的情况看,OTC市场的兴起让它逐渐成为中台甚至前台OTC是场外交易市场,也就是说对不在交易所内挂牌的产品进行转让和流动比如说,你买了个资产管理计划本来半年开放申购赎回一次,你中途要用钱?没门但是有了OTC,你就可以挂牌转让给其他需要的人
此外,证监会现在允许私募基金申请公募资格申请公募资格就必须要有基金托管的部门或者外包。而券商的清算托管部剛好就可以提供这样的职责也就是说可以给众多的公募基金提供清算托管服务。既然有服务了那就可以收钱了。收了钱那肯定算业務部门拉。
信息技术是证券公司核心之一证券公司开业经营,无非就是人、财、系统齐全就可以了所有的业务数据和业务流都依赖信息系统,证券公司业务创新、风险控制也依赖于信息系统
但是大点的证券公司一年花个几亿在系统建设上是很正常的。(跟交易所、登记公司通讯线路跟营业部通讯线路、网上交易、灾备系统、集中交易系统、资产管理系统、清算系统、风控系统、估值系统、OA系统等。)
但昰我觉得两个事情可能让信息技术开始赚钱了
第一,还是私募基金申请公募资格申请公募资格要有符合条件的信息系统或者外包。因此券商信息技术部可以提供外包了
第二,大数据大数据可以说是数据仓库、数据挖掘的一种业务突破,它通过对数据的分析分析了看起来两个没有关联信息的因果关系,给公司提供了业务支持的依据可以比较现实的看到系统对业务的支持。
【索沃求职】专业实习内嶊券商投行高管部(IBD)、研究所(行研)、证券、基金、VCPE、四大、MBB咨询、外资行等 (寒暑假)实习岗位适合:留学申请、工作求职、背景提升。
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