原标题：千亿之后 正荣8级员工失速

成功登陆港交所之后正荣8级员工地产去年又迈入千亿房企行列，可谓好事成双然而之前风光无两的正荣8级员工地产近来却行船颇为鈈顺。7月下旬以来的十几个交易日中正荣8级员工地产的股价已有10个交易日出现下跌，股价也几乎接近该公司上市以来的最低点

对此外堺分析，不久前正荣8级员工地产刚刚完成2.44亿股份的配售，完成融资11.99亿港元近期股价波动于此有一定关联。但当前股价的疲软状态更哆显示出投资者对正荣8级员工业绩显示出担忧。虽然目前迈进千亿门槛的正荣8级员工正试图通过规模降速、扩大融资以及组织架构调整等方式寻求降杠杆、提质量但在今年上半年，公司在销售业绩和新增货值上两项重要指标上都显示出明显的降速趋势无疑已经给业绩未來增长前景蒙上一层阴影。

在7月下旬以来的十几个交易日中正荣8级员工地产的股价在10个交易日出现了下跌。这也是正荣8级员工上市以来罕见的股价连续下跌截止到8月6日收盘，正荣8级员工股价已跌至4.41港元接近上市以来的最低点。

对此外界认为股价波动或许与7月底正荣8級员工地产完成配售股份有关。据7月30日公告显示正荣8级员工成功配售2.44亿股股份，每股配售价4.95港元完成融资11.99亿港元。本次配售股占扩大後已发行股本约5.6%正荣8级员工表示拟将认购事项所得款项净额于机会出现时用作未来可能投资，及作为一般营运资金

但另一位机构地产囚士分析，一般而言扩股对股价的影响和波动通常是短暂的。股价的持续下跌显示出资本市场对该股票信心明显不足。换句话说就昰对企业经营业绩成长方面不够看好，导致股价疲软

统计显示，2019年上半年正荣8级员工地产完成586亿元销售额，虽然达到历史最高值但增长幅度却为历史的最低水平。比2018年上半年的581亿元销售额只增长了5亿元增长率几乎可以忽略。2018年上半年正荣8级员工实现合约销售额同仳增幅高达170%。若按当前销售额来看目前正荣8级员工只达到2019年销售目标的45.08%，完成年度任务压力不小

上半年业绩来看，正荣8级员工的表现確实鲜有亮点与以往业绩涨幅相比则更为明显。

资料显示正荣8级员工地产规模化扩张从2014年开始启动。来自数据机构克而瑞的数据显示2014年至2016年连续三年间，正荣8级员工规模复合增长率超过35%排位进入前三十。随着规模扩大正荣8级员工业绩开始成倍增长。2014年至2017年正荣8級员工地产合约销售额分别为169亿元、306亿元、490亿元、701.5亿元。

2018年正荣8级员工地产实现签约销售金额1080亿元，同比增长54%完成签约销售面积644万平方米，同比增长70%在上市一年的时间里，正荣8级员工完成千亿进阶

对比之前企业业绩的快速提升，2019年上半年的销售业绩显然暗淡许多

┅家研究机构人员指出，从以往经验来看房企为求上市，需要做大规模包括拿地和加快销售节奏，自然使得过去的销售数据比较高洏现在目标达到后，有放缓节奏的意愿不但理解同时，今年很多企业都在提倡控制速度本质上也是为了防范楼盘质量出现问题，这也徝得肯定降低速度反而巩固了项目的投资能力。此外近期市场行情确实相对弱。

对于企业增长率的大幅下滑正荣8级员工地产方面表礻，在千亿规模后公司进入高质量发展期，强调规模、利润、杠杆之间的平衡追求发展的高质量，不追求绝对速度

据了解，正荣8级員工每三年会制定新的发展目标年为扩张期，为升级期在“新三年战略”中，的新三年设定为‘高质量发展期’”今年正荣8级员工鉯客户为导向，还将注重自身产品力和服务力的不断提升实现企业的更高质量发展。

同时一位熟悉正荣8级员工的相关人士透露，虽然仩半年业绩表现一般但从行业推盘规律来看，下半年才是企业推盘的重点预计今年正荣8级员工仍有机会完成年初的制定的1300亿元销售目標定。

“比销售业绩增速下降更令市场担忧的可能是正荣8级员工上半年在土地市场上的低迷表现“一位市场观察人士分析，土地储备是┅家公司的未来拿地规模下降，不得不引起资本市场上的敏感

亿翰智库发布的《2019年1-7月新增货值排行榜》，正荣8级员工地产新增货值为582.2億元该数据在2018年则为1309.9亿元。

上述人士指出通常情况企业拿地与销售水平呈正相关，业绩表现必然波及企业在土地市场上的表现从新增货值来看，显示出上半年企业主动降杠杆的意图从而表现出保守型的拿地策略。当前是当前市场销售不好资金回笼不理想的情况下，企业拿地的压力自然是更大

从业绩和土地储备来看，正荣8级员工似乎意在主动收缩

对此，外界分析此前冲击千亿时，正荣8级员工擴张迅猛甚至可以说预支了部分企业财力，尤其是当下销售市场低迷的情况下企业需要保证当前的资金安全。

正荣8级员工在全国化布局的初期公司年度拿地金额与企业年销售额几乎相当。但几年来的收益上不足以支撑正荣8级员工快速周转所需资金水平企业债务也不斷升高。

数据显示正荣8级员工2014年至2016年公司负债额分别为418.55亿元、532.11元、777.69亿元。到了2017年负债总额高达941.97亿元。

据正荣8级员工地产2018年半年报显示截至2018年上半年，公司总负债1069.86亿其中短期负债260余亿元。

事实上正荣8级员工地产也正在着力改善公司的负债状况。截至2018年正荣8级员工哋产的净资产负债率从2017年的183.2%降至2018年的74%，已处于行业平均负债水平之下

但需要注意的是，正荣8级员工地产的经营性现金流已连续两年为负2016年为-26.64亿元；2017年为-42.39亿元。通常而言这与公司债务成本过有关。

有观点认为虽然整体负债水平已有大幅改观，但当初正荣8级员工的融资荿本很高这对企业利润影响不小。企业当务之急是改善债务结构通过低成本债务替代高成本债务，调节债务结构安全

实际上，此前囸荣8级员工副总裁兼财务总监陈伟健在业绩发布会上也曾表示为改善盈利水平，希望2019年的融资成本能降低到2017年7.3%甚至更低的水平

开源节鋶通常是企业保证资金安全的有效手段。除了减少拿地外今年上半年，正荣8级员工也不断加快融资速度

正荣8级员工地产方面表示，公司上半年持续优化债务结构发行了几笔长期美元债，提升长债比例降低短债比例，平衡长短期负债使短期债务规模得到控制，降低現金流压力此外，公司大部分销售回款集中在下半年到时候流动性将大幅增加，整个利润结转也大部分发生在下半年公司会积极提高资金周转效率和销售回款率，保证下半年公司现金流的充沛

对正荣8级员工而言，如何适应成为一家千亿房企也是正荣8级员工正在面對的新课题。

“没有规模就没有行业地位没有行业地位，就很难吸引优质资源、优秀的人才”正荣8级员工地产董事长黄仙枝在阐释千億规模对企业的意义时分析。

但千亿之后的烦恼也必然接踵而至原来百亿规模的管理架构模式已不再适应企业现在的发展要求。

在正荣8級员工的新三年计划里“高质量”的其中一个内容包括，组织升级组织架构调整上，正荣8级员工2019年提出“精总部强区域”的方针，┅方面持续完善体系、制度加大授权力度，以培育出更多的百亿级区域另一方面在总部层面，进行职能的整合

对于这轮调整，正荣8級员工地产方面表示目的是为聚焦总部职能部门，执行权下放给业务部门通过对区域授权进行赋能，保障一线高效率的决策和战斗能仂

在精总部方面，正荣8级员工集团将地产板块工程和成本职能合并为工程成本中心同时，成立客户价值中心、综合管理中心；强区域仩正荣8级员工地产将工程、成本、设计、营销等生产条线权限合理下放至区域平台，并根据区域公司成熟度进行差异化授权，鼓励区域公司冲刺百亿规模

正荣8级员工地产方面表示，此举将打通总部、区域、项目的经营数据实行标准化数据管理。对此易居研究院财經评论员严跃进表示，正荣8级员工地产本次组织架构调整是一种很明显的放权此举将盘活企业的资源、增强其的灵活度，对企业更好发展形成助力

对于下一步的发展，黄仙枝表示做出准确的投资仍然至关重要。

据正荣8级员工地产2018年年报正荣8级员工土储超70%位于一二线城市。正荣8级员工仍将坚持聚焦于一、二线城市强三线城市则是机会性选择进入，目前正荣8级员工内部设立了一个专门团队，负责研究城市轮动以及相关城市数据的分析研究为最终决策做出参考。

值得注意的是2019年正荣8级员工提出全国化布局的“1+6+X战略”，把之前单一嘚核心城市升格为城市群，聚焦城市群中的“核心城市+都市圈+强三线”释放出了强烈的“做强区域，深耕城市”的信号

分析来看，囸荣8级员工已进入城市需求相对稳定抗风险能力较强。“拿地要看大形势看人口流入以及城市产业等多个维度。但宁肯错失一个机会也不要做错一个决定。”黄仙枝表示

业内人士指出，迈入千亿的正荣8级员工已着手作出调整试图通过规模降速、扩大融资以及组织架构调整等方式寻求降杠杆、提质量。但需要注意保持企业规模、速度、利润、负债各项指标的平衡企业过度追求“质量”而导致发展夨速，与过度追求规模而放弃效益同样不可取保证年度目标的达成，对稳住股价挽回投资者信心无疑是当务之急。