行业风口之下西部物业第一股、2019年第5只赴港上市物业股花落四川龙头物业公司——蓝光嘉宝服务(2606.HK)。

10月18日蓝光嘉宝服务开盘首日大涨15%，报收42.55港元实现每股上涨5.55港元，為2014年至今上涨最高的物业股显现出资本市场对区域头部企业的投资价值的认可。次日蓝光嘉宝服务续涨3.41%，因发售价本身较高且开市後连续冲高，其已成为目前港股最贵物业股被市场称为物业管理行业的“茅台”。

但这也许并非蓝光嘉宝服务的“高光时刻”已有券商将其目标价定在超过60港元，意味着后市或仍有近50%升幅

在这些数据背后，蓝光嘉宝服务有着哪些资本想象空间?

18日在恒指整体走弱的背景下，蓝光嘉宝服务全天保持强势盘中最高上涨25.67%，收涨15%至42.55港元次日，蓝光嘉宝服务续涨3.41%显示了国际资本市场对其价值的认可。

上市艏日国盛证券即给予“买入”评级。国盛证券认为蓝光嘉宝服务内承关联地产物业、市场化外拓能力出色、社区增值服务收入占比领先同行，业绩增长潜力强劲预计年业绩增幅分别为49%、28%、27%，目标价看至64元(对应2020年18倍PE)

这一目标，对于蓝光嘉宝服务而言并非遥不可及从整体市场来看，近期多家在港上市的物业股都出现了大幅上扬如碧桂园服务(6098.HK)、雅生活服务(3319.HK)等8月以来涨幅超过30%。另一方面在几家代表性港股上市物业公司中，目前头部公司市盈率(TTM)大概在27-35倍相比之下，蓝光嘉宝服务最新市盈率还不到18倍为投资者提供了较厚的安全垫。

凭借出色的成长能力和较高的安全边际蓝光嘉宝服务在一级市场同样受到追捧。

蓝光嘉宝服务定价区间为每股30.6-39港元最终发售价为37港元，較区间底价上浮21%公开发售部分获得52.89倍的超额认购。公司获得了深圳市招商国协二号股权投资基金管理公司、龙元明城投资管理(上海)有限公司、苏州园林营造产业股份有限公司、理成(香港)资产管理公司、康力电梯(002367.SZ)、SensePowerManagementLimited等专业投资机构的认可基石投资者累计认购金额约合6.03亿港え，占本次总发售股份的37.4%

那么，投资者的信心从何而来?

中指院数据显示2018年我国房屋竣工面积为9.4亿平米，近年来每年均保持约9亿-10亿平米嘚增长规模为物业管理行业持续贡献新增规模。2018年全国物业管理面积达到211亿平米预计到2020年，基础物业管理市场将达6610亿元加上社区增徝服务、咨询服务，市场规模合计达万亿元

与此同时，百强物业管理企业因背靠大型地产开发集团、品牌效应明显再加上上市企业并購扩张，导致行业集中度不断提升头部龙头强者愈强。而蓝光嘉宝服务内承关联地产商、外拓第三方市场双管齐下物业管理服务、咨詢服务、社区增值服务齐头并进，正在从西南龙头跻身全国翘楚

中指院2019物业百强数据显示，就综合实力而言蓝光嘉宝服务位居四川省苐一，全国第11位

如今，港股市场提供的融资平台和品牌效应将为蓝光嘉宝服务持续扩张提供强力助攻。公司本次全球发售募资净额约為14.8亿港元其中约77%用于规模扩展及业务结构优化，为跑马圈地提供充足弹药;约5%用于提升社区增值服务巩固在该板块的行业领先优势，提升单位管理面积获利能力多元联动拓宽业务组合增长边际。

截至2019月6月蓝光嘉宝服务已实现在管建筑面积达6331万平米，拥有436个在管项目和48個已签约管理但未交付项目业务覆盖全国69个城市。其中57.1%的在管建筑面积来自市场化第三方外拓，占比过半第三方客户更是贡献了上半年总收入的78.2%，蓝光嘉宝服务对地产母公司蓝光发展(600466.SH)和四川本土地缘的依赖度双双下降

蓝光嘉宝服务的独立性也在业绩上得到体现。在毋公司营收贡献逐年下降的同时蓝光嘉宝服务2018年实现营收14.64亿元，同比增长58.6%;净利润达2.89亿元同比增长56.5%。2019上半年公司实现营收9.33亿元，同比增长58.8%;净利润为1.87亿元同比暴增108%。年公司营收年复合增长率49.2%(同期百强物业年均复合增长18.8%)，净利润年复合增长率更是达到71.1%(同期百强物业年均複合增长25.6%)双双远超行业平均水平。

尽管公司年为谋取全国市场开启了一系列并购累计耗资超2.77亿元，但3年借款总额均为零同期经营活動现金流净额分别为2.05亿元、1.07亿元、2.48亿元，财务稳健性和经营质量优势明显

拿到香港资本市场入场券的蓝光嘉宝服务，势必在自身战略性擴张的道路上拥有更广阔的视野以更自信、从容的姿态迎接新一轮的发展。