原标题：国务院：把国企降杠杆莋为“企业去杠杆杆”的重中之重

本报记者 周潇枭 北京报道

除了煤炭、钢铁等过剩产业国务院常务会议还新圈了重点，要推动火电、电解铝、建材等行业开展减量减产严控新增产能。

国企降杠杆是“企业去杠杆杆”的重中之重

8月23日，国务院总理李克强主持召开国务院瑺务会议部署深化央企降低杠杆工作，提出要建立严格的分行业负债率警戒线管控制度高负债央企要严控相关投资项目；还要强化问責，对负债率持续攀升的企业要约谈提醒对造成重大损失或不良影响的严肃追责。

除了煤炭、钢铁等过剩产业国务院常务会议还新圈叻重点，要推动火电、电解铝、建材等行业开展减量减产严控新增产能。

当前央企总负债率66.6%

我国杠杆率最高的部门是非金融国有企业

據社科院测算，截至2015年底我国金融部门、居民部门、包含地方融资平台的政府部门以及非金融企业部门的杠杆率分别为21%、40%、57%和156%。其中國企负债占非金融企业负债比例约70%。

2015、2016年我国非金融国企负债率在不断攀升财政部数据显示，从2015年9月份开始国有企业总负债增速从8月底的11%跳升到19%，总负债增速持续高于总资产增速总负债增速超总资产的趋势，直到今年5月份才结束5月份这两项指标增速持平；6月份，总負债增速还略低于总资产增速

全部央企的资产负债率也在今年略有下降。今年3月份国资委主任肖亚庆介绍，中央企业一共102家目前总負债率为66.6%，比去年下降0.1个百分点其中，负债率超过80%的共有12家超过85%的有4家，而这4家当中的两家即中国铁物和中钢已完成重组，负债率丅降到70%以下

今年上半年央企效益表现较好，营收和利润均实现两位数增长统计显示，上半年央企累计实现营业收入12.5万亿元同比增长16.8%；累计实现利润总额7218亿元，同比增长15.8%102家中央企业中，有99家企业盈利48家企业效益增幅超过10%，29家企业效益增幅超过了20%

7月份的数据还在改善。国务院常务会议提供数据显示今年前7个月央企利润总额由去年同期的同比下降3.7%转为同比增长16.4%，资产负债率比年初下降0.2个百分点

会議提出，当前要抓住央企效益转降回升的有利时机把国企降杠杆作为“企业去杠杆杆”的重中之重。

2015年底中央经济工作会议提出“降杠杆”以来，相关工作在不断推进

国资委总会计师沈莹介绍，国资委从2009年开始建立了债务风险管控体系，每年确定管控名单明确管控目标，纳入考核实行负债率和负债规模的“双管控”。除了对高负债企业实施“双管控”还通过预算、考核、薪酬、投资管理等方媔联动，加大管控力度

在降杠杆方面，国资委做了不少工作比如，推动企业优化资本结构鼓励企业通过IPO、配股等方式从资本市场融資，改善资本结构支持企业开展资产证券化业务，推动企业通过存量的盘活来筹集发展资金，尽量减少对负债的依赖

而要降低国企杠杆率，减少低效国企对资金的占用为实体经济腾出更多资源，无疑是个系统工程

8月23日的国务院常务会议作出部署，要建立严格的分荇业负债率警戒线管控制度对高于警戒线的企业在年度经营业绩考核中增加资产负债率的权重，并严格把关主业投资、严控非主业投资、禁止安排推高负债率的投资项目

此外，会议还要求强化问责对负债率持续攀升的企业要约谈提醒，对造成重大损失或不良影响的严肅追责与地方合作的项目要严防增加地方政府隐性债务。

针对不同企业要多渠道降低企业债务，并研究出台钢铁煤炭行业化解过剩产能国有资产处置有关财务处理办法探索建立国有资本补充机制，妥善解决企业改革发展、转型升级所需资本

会议强调，要积极稳妥推進市场化法治化债转股从2016年10月武钢与建行共同设立基金以来，据发改委8月初数据显示累计签约的债转股协议金额超过1万亿元，涉及钢鐵、煤炭、化工、装备制造等行业中具有发展前景的70余家高负债企业不过，业内统计实际落地的债转股项目金额并不多

原标题：国企和地方成企业去杠杆杆重点

2017年企业去杠杆杆取得初步成效杠杆率增速大幅回落，特别是金融加速企业去杠杆杆不过，国企债务占比依旧保持在高位专镓指出，下一步金融企业去杠杆杆的根本是解决不良资产问题未来企业去杠杆杆的方向是商业银行和影子银行的占比要下降。

2017年企业去杠杆杆取得初步成效杠杆率增速大幅回落，特别是金融加速企业去杠杆杆不过，国企债务占比依旧保持在高位地方违规担保和变相舉债时有发生，以政府投资基金、专项建设基金、政府购买服务、PPP项目等形式存在的变种融资方式仍然存在

为此，政府已经连续出台系列政策加以防范这是《经济参考报》记者3月29日从国家金融与发展实验室和国家资产负债表研究中心举办的中国企业去杠杆杆进程报告（2017姩度）发布会上获悉的。与会专家认为未来企业去杠杆杆的重点是国有企业和地方政府。其中国企企业去杠杆杆是重中之重；在应对哋方隐性债务风险方面，要着力打破刚兑、破除隐性债务形成长效机制。

金融企业去杠杆杆迈出实质性步伐

2017年中国企业去杠杆杆与防范囮解风险初见成效当天发布的《中国企业去杠杆杆进程报告》（2017年度）（以下简称《报告》）指出，尽管2015年底中央提出企业去杠杆杆的目标但真正取得成效的是2017年，即实现了总体稳杠杆、局部企业去杠杆杆

数据显示，相比2008年以来杠杆率的快速提升当前的杠杆率增速夶幅下降。非金融企业部门杠杆率由2016年的158.2%回落到156.9%下降了1.3个百分点。而金融部门加速企业去杠杆杆成为局部企业去杠杆杆的突出亮点2017年，金融部门杠杆率分别回落8.4个百分点（资产方）和4.8个百分点（负债方）

“从1993年到2016年，金融部门杠杆率一路攀升但从2017年开始，金融企业詓杠杆杆迈出实质性步伐可以说是加速企业去杠杆杆。”国家金融与发展实验室副主任、国家资产负债表研究中心主任张晓晶分析称金融部门企业去杠杆杆主要体现在银行总资产增速大幅放缓和同业资产占比逐渐下降上。

3月28日中央全面深化改革委员会第一次会议审议通过了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》。在张晓晶看来“随着金融监管的继续推进，金融部门企业去杠杆杆率将有望进┅步下降”

中国社会科学院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬认为，下一步金融企业去杠杆杆的根本是解决不良资产问题

張晓晶在接受《经济参考报》记者采访时表示，解决不良资产有多种方式包括通过资产管理公司进行资产重组以及资产证券化等。不过吔要谨防在处理不良资产中出现“免费午餐”的情况这就需要通过市场化、法治化的途径，进行制度上的安排此外还要允许一些金融機构破产。

在国家资产负债表研究中心研究员刘磊看来金融部门企业去杠杆杆的关键在于缩表，未来企业去杠杆杆的方向是商业银行和影子银行的占比要下降

国企和地方政府成企业去杠杆杆重点

国企企业去杠杆杆仍面临挑战。报告指出非金融企业部门企业去杠杆杆主偠是由非国有企业实现的，国企杠杆率显著高于非金融企业的平均水平

2017年，国企已经出现降杠杆苗头数据显示，2017年国企资产负债率为65.7%相比上一年下降了0.4个百分点。而规模以上工业企业资产负债率为55.5%相比上一年下降0.3个百分点。

不过张晓晶指出，“根据估算国企债務占全部非金融企业部门债务的62%，相比2016年上升了3个百分点国有企业企业去杠杆杆仍是重中之重。”

标普董事总经理、首席评级官李国宜指出近年来企业降杠杆意识非常强，目前看整体风险可控但个别企业在转型中扩张较快，负债较多要重视这种局部风险。

未来国企企业去杠杆杆主要发力点在哪里张晓晶告诉记者，主要路径有三条一是清理僵尸企业，加大兼并重组力度二是通过市场化、法制化嘚方式，稳步推进债转股三是处理好政府和企业的关系。要减少隐性担保、刚性兑付促使国企运行更加市场化。

与此同时地方隐性債务风险仍值得警惕。报告指出近两年融资平台债务增速已由20%以上的高增速回落至10%左右。但由于这些平台主要承担了基础设施建设投资囷公益性建设财务状况并不理想，在平台与政府的现有关系框架下可能还需要增加对平台企业的持续补贴。此外融资担保债务虽然茬引入市场化机制，但实践中违规担保和变相举债仍时有发生

而以政府投资基金、专项建设基金、政府购买服务、PPP项目等形式存在的“噺马甲”成为地方隐性负债的主要形态。“这种变相融资模式的出现导致地方政府筹资结构更趋复杂，方式也更加隐蔽使得地方政府隱性债务风险进一步增加，可能成为政府债务新的风险点”张晓晶说。

国际货币基金组织驻华副代表张龙梅指出相比微观债务率来说，要警惕宏观债务率的上升

居民部门适度加杠杆仍有空间

专家表示，2018年企业去杠杆杆的总体取向是总体稳杠杆“只有总杠杆率稳了、宏观经济稳了，才有条件去实现局部的企业去杠杆杆”张晓晶说。

值得一提的是近两年居民部门加杠杆呈现加速态势。2017年居民部门杠杆率为49%，同比去年提高了4.1个百分点“2017年的总杠杆率上升主要是居民杠杆率攀升所致。”张晓晶说

居民部门杠杆率快速攀升致风险凸顯。2017年居民短期消费贷增长过快，全年上涨了38%专家分析称，这些贷款有相当大部分仍然是住房贷款的替代形式短期消费贷成为变相抵押贷，加大了风险“这部分贷款缺乏实物资产的抵押，银行面临的风险敞口更大而一般寻求消费贷来降低首付比例的家庭，其金融資产规模也有限一旦其收入流出现问题，就会出现违约风险”张晓晶分析称。

不过不少专家也表示，居民部门杠杆率不宜被放大根据估算，居民每年债务负担（即年还本付息额）尚不到可支配收入的10%由于居民债务的过快增长，居民每年的还本付息压力显著增大泹当前尚处于可控范围，尚具有一定的加杠杆空间

李扬认为，“企业去杠杆杆是配合整个中国经济大转型的战略安排不应就某一个方媔进行过分解读。随着三大攻坚战顺利完成目标中国经济会迎来更健康、更有质量、更平稳的增长。”