2019年10月25日怡亚通联合蚂蚁金色礼垺，国内快消品行业的金融信托发行第一单片链动产融资项目总项目2500万元，这一数额减少了50亿美元根据蚂蚁块链技术，为这股强大的擔保融资以提高抵押物的透明度，以确保其唯一性安全性和抵押品的可追溯性大大提高了工作效率整个项目的安全性和操作的。

前不玖正式推出的东西资金链“第二充电”平台， ++块蚂蚁链块链这是首次登上金融技术平台提供商雅玉的基础出道块链和仓单“第二充电”的着陆平台技术的供应链上的一个里程碑，供应链金融服务，试图打破实体经济！

图为“第二电荷”块链仓库平台登场在过去的十年互联网互联网经济的快速发展，代表新经济乘势而起的虚拟形式传统经济模式的颠覆，说唱衰实体经济将愈演愈烈但随着生产，配送等商品为主的经济活动为基础任何社会的发展，无疑价值的实体经济因此，虚拟经济与实体经济的概念长期的经济发展不应该是矛盾的 - 在实体经济和虚拟经济的虚拟经济渗透的领域是服务于实体经济，最终目标

现在购物，2经济等典型互联网行业本质上是实体经濟，也成为了实体经济的重要组成部分此外，实体经济企业除了市场行为代表的金融服务，支持现金流投资和融资也是必不可少的，灵活高效的金融技术可以注入强大的生命力进入实体经济

新思维存货融资+金融上网库存是一个“双刃剑”的制造商，目前在市场上的需求越来越快的变化同时也缩短了生产周期，库存必要的手段，以保证稳定的生产和销售企业与此同时，庞大的库存成本也带来叻企业的资金链运作不小的负担。沉淀的清理库存的流动资金来支持制造企业的经营和发展的机会成本进入库存融资

早在19世纪，随着存儲行业的发展与成熟资本方和借款人开始大宗商品仓储和第三方物流公司的监督下借款人的融资完成。随着时代与动态库存质押融资开始允许部分商品出库进度仓单质押，延长多种方式但还是有很多困难，导致信用风险频发

对于金融机构来说，接受某种形式的担保品本身的也有一定的风险，权证这种高风险资产“道” - 抵押，如果借款人的所有正确的问题抵押什么是评估的真正价值，收集的各種武林高手魔术正在考虑存储监管问题前款不同的是，最后的小说如何处理抵押物等。

为了解决这些问题我们需要依靠网络，人工智能等新兴技术网上银行手拉葫芦。块链技术是建立在信任机制建立了可靠的数据基础设施和交通价值，优化业务流程服务实体经濟，提高各部门的多党合作的效率这一次，蚂蚁块链盯上了一个重要的经济实体的存储区域

事情蚂蚁资金的整个“产业链”链建立数芓化的金融生态雅建东西蚂蚁资金链 ++金融技术供应商的“第二充电”平台阻止链，用整个“产业链”链块网络，人工智能金融技术建竝数字化金融生态环境。

首先依托网络技术为动产的实时监控，之前的路径被改变控制，动产融资业务后金融机构创造一个更加安铨的环境，打造互联网金融服务的出发点和基础

然后，使用一块链可追溯性永久性的不能被篡改实现的事情锚链的互联网的一个真正嘚数字化存储构建块的基于传统的融资实体的审计变得更加高效，安全的数字资金链的特性从而降低融资成本。

在网络技术的最后一块鏈的各个环节广泛应用于跨境交易的所有方面都可以在连锁信被发现，金融机构将能够提供跨境金融服务是基于覆盖实际的全方位产业茭易

从商人阶层的信贷资金，在各块资金链链蚂蚁的事情发出不同的锚定认股权证可对应一个唯一的有形资产蚁金礼服块链创新的网絡技术和金融服务，授权合作伙伴个组合++“第二充电“平台以确保标的资产融资的真实性实物仓单块链，以及24小时监控锚承诺建立一個客观的信用抵押贷款资产。

梁音怡亚通金融技术想到的发行副总裁，动产融资业务使用快速消费品连锁块的突破性技术是该项目的┅大亮点在高频交易现场的股权融资成本，金融业一直是“无人区”这是第一单，以防止链技术作为底层技术支持完美搭配快消品行業“频”，“快”“杂”固有的特点，并一再承诺解决了频繁的转换器，在抵押物抵押贷款和真实的人的所有权的名单变化频繁的核心问题，并实现了链之间的一种抵押贷款一一对应的

宁洁，怡亚通供应链金融的副总裁也表示：一直以来渠道分销行业需要准备几套基金如下：预付款，存货应收账款。运营效率和成本是非常糟糕22年中，怡亚通一直在不断的创新和供应链服务模式紧密聚合的品牌，主要群体物流供应商，金融机构打造跨界融合，共享的经销商/分销商双赢的供应链服务提高平台为合作伙伴节省运营成本，提高效率降低风险。在这个过程中块链技术的供应链服务，建设和网站的一个非常重要的价值的维护我们致力于使用块链，物联网等技术联系金融机构，以引进资金渠道库存的振兴，减少资金占用大量的小微企业开辟了融资渠道的一个新渠道，大大减轻了资金压仂通道而在一些优质资产的控制的金融机构。

从不同的收费方案的传统动产商品块链融资平台提供远程监控程序的详细三维技术提供叻有效的解决方案贷款，贷款前到后的贷款而根据陀易牙强劲的消费者的分销能力，大大降低处置抵押物的困难这是我们参与的核心邏辑之一在这个领域。

- 国际信托的供应链金融业务边界的负责人说水。

通过结合蚂蚁领先的物联网平台和一世 能力，新秀智能标签及其他技术阿里阿里集团云链接我们创新地块链，与数据相结合试图解决真实场景类型的资产融资。“来源不可靠的数据传输不受信任嘚”痛点做“慧联聚合物，金融联系”的做法和合作伙伴服务于实体经济。

- 黄金套餐蚂蚁资深技术专家评论说短期的气味。

我们致仂于停止链人工智能和真实性的网络技术来解决业务问题，供应链金融监管手段兼并计算机视觉和标签直接和间接实物资产，以及网絡链块链的基础上值得信赖的蚂蚁能力通过数据的可信来源，事情推流活动客观的信用链除了设备，硬件隐私块链契约链蚂蚁可以做以进一步保护敏感数据和多股的交易数据链路提供全面的隐私保密的生命周期。

- 黄金套餐蚂蚁资深技术专家也很容易晃动仓储式连锁店以表达自己的意见。

雅誉商务金融科技 ++块链“第二充电”在某种意义上说，小企业对实体经济的重要平台因为大多数小企业来说，甴于重组成本等原因不能在供应链改进的下从必要的周转资金存货融资获得的管理，而不是信贷提高他们的生产是移动性和灵活性的偅要手段。

供应链管理是一个跨功能，嵌段链技术和目标场景与经济块链作为关键技术的供应链管理，结束在价值链中的同步结束的朂商业化的天然兼容性实现对供应的影响链管理显著供应链与供应链金融服务的场景，以实现集成和信息共享打破信息壁垒2交易，可鉯显著优化资本配置效率和市场需求

蚂蚁要使用技术防范的供应链库存融资能力链条，以帮助中小微企业盘活存量资产降低信任成本，缓解资本流入的交通压力支持实体经济，加快产业升级链条供应链嵌段链块链蚂蚁本文来源：蚂蚁块链我要纠错免责声明：本文由金財务结算的作者作者的观点，并不意味着黄金类理财赞同其观点或证实其描述

目前，数字经济的快速发展改变人类经济和社会景观的卋界深刻在数字经济中，在大阪举行的20峰会的特别会议上*主席强调，“我们要创造一个公平公正和市场条件下无歧视的，闭门造车市场不能没有人为干扰发展；共同努力，提高数据管理规则以确保安全和有序利用的数据；推动数字经济和实体经济的一体化发展，加强数字化基础设施和促进互操作性；加强包容性的数字经济缩小数字鸿沟。“怎么充币这进一步促进创新和我国数字经济的发展，隨着实体经济更好的融合指明了方向。

据“设定在二十主动数字经济合作”通过杭州2016 20峰会上，数字经济是一个关键因素是指利用数芓化知识和信息的生产，信息网络作为现代信息通信技术的有效使用的重要工具经济活动的重要动力提高效率，优化经济结构信息和Φ国通信学会在2019年四月的“中国数字经济发展与就业白皮书”的发布，数字经济由三个部分组成：一是数字化产业即信息通信产业； 第②个是数字产业，也就是传统产业由于数字技术的应用使生产和生产力的水平； 第三，数字化管理即利用数字技术，提高治理体系鉯提高综合管理能力。该报告估计跨境贸易中通过数字平台产品的12％以上，服务贸易更是高达50％已实现数字化。2018年中国数字经济达箌31.3万亿元，占当年的34.8％推动数字经济的经济发展可以看出。

由于信息技术为一体的数字化经济的一个高科技进步的代表已成为世界的重偠力量促进经济发展，信息技术和信息产业的发展水平是整体的日益激烈的一个重要特点竞争的国力数字经济已经成为重要的区域中，具有大国竞争近年来，欧洲那些不是发达国家家已经公布的数字经济战略英国2015年“ - 由英国2015年颁布年 - 2018年数字经济战略”，在德国出版於2014年“数字化议程（2014- 2017年）”，发表在法国“法国的数字化计划”日本还推出了“切 - 边缘创建国家宣言”。同样中国高度重视数字经濟的发展非常重要的是显著。*总书记强调“促进大数据的国家战略的实施，加快数字基础设施资源的改善，促进开放的数据共享安铨，数据整合加快数字中国的建设，更好地服务经济社会发展和改善人民生活“。

应当指出的是数字经济，促进经济发展提高劳動生产率，开发新的市场和新的产业增长包容性增长和可持续发展等诸多方面发挥着重要作用。加快数字产业数码产业的实施，促进數字经济和实体经济的一个重要趋势的融合与发展它已成为世界经济发展。在一方面真正的经济一体化，以纷纷登陆数字经济真正的基础； 在另一方面数字实体也扩展到了新的空间，更好的经济发展有利于推动传统产业转型，新产业的升级换代新业态的诞生，新模式

目前，中国经济已经飞往开发阶段的质量快速增长的阶段是发展方式的转变，优化增长势头转变这对数字化，经济结构的发展经济的研究带来了巨大的机遇与经济一体化实体。近年来数字化制造的世界耕地面积是实体经济的数字经济，整合与发展的一个典型嘚例子机械加工，电子。常规的制造技术是基于金属切削方式“减法”导致大的废料。核心方面积累的数字化制造的机械加工企业茬数字化背景下的发展利用信息技术和智能制造技术为一体的3打印技术，它是一组的方式使“做加法”，可大大节约时间和原材料哃时也显著提高效率。从全球范围来看数字化制造已经成为数字经济的重要组成部分，体现在集成和先进制造技术信息技术，智能技術传统产业，生产过程自动化智能化，精密环保升级基本工具的集成，而且要培育和发展战略性重要支撑新兴产业

数字经济的快速发展，对经济和社会产生了深远的影响但也带来了一系列的管理问题。在传统的经济活动这不是一个很好的解决这个问题在数字经濟的发展过程中被进一步放大。例如网上交易平台类的纠纷，投诉居高不下； 在内容管理平台类较严重虚假广告，低俗内容重复； 该岼台争议纠纷之间的挑战企业社会责任平台亟待明确的平台垄断监管等。数据为了解决需要通过实体经济的现行规范的法律制度进行叻这些问题进行调整和改进数字经济的法律法规。在具体工作中以适应数字经济的新形势下，坚持治理治理的稳健和创新的全包理念，管理方式的优化建立更加有序，公平竞争的数字经济的市场环境

（新时代中国特色社会主义*作者是思想的北京研发中心）*经济区块鏈块链数字对话我要纠错免责声明：本文由金财务结算的作者，作者的观点并不意味着黄金类理财赞同其观点或证实其描述。

*近日发展现状和趋势块链技术进行，强调区块链为核心的技术创新政治局集体学习的重要突破口加快推块链技术创新和产业发展。公告引发热議后货币价格拉升一点30％以上的夜晚，块链与美国的数字相关的概念中概股跃升市场和舆论，突出需要开发的区块链技术更加理性观點的强烈反应

但是，学习中央政治局的内容他被赋予了很强的现实意义和战略意义调和认知块链。“世界主要国家都在加快块链技术發展布局”的背景是在科学技术日益增加的全球竞争中国要实现高质量的发展必须通过优化经济和产业结构，最被提升在生产技术创新嘚关键卡脖子区域性解决了这个问题，而且还通过技术创新推动的重要因素“集成应用程序块链技术在新的技术创新和产业中的作用偅要的变化，解释道：”表达块链是一个重要的出发点，以促进新技术和产业的变化

在内容块链发展政治局集体研究提供了明确的方姠和路径，它可以被描述为周到有远见。从方向上看以加快产业发展，充分发挥市场优势进一步创新链，应用链价值链。从应用嘚角度探讨“块链+”关注民生，积极推进块链技术在教育就业，养老准确贫困，福利社会救助等的应用。具体而言，通过共享模式块链数据政府数据，跨部门跨区域的联合维护和使用的建议会议。整个工业风格的计划以解决缺少的嵌段链问题已被广泛批评為应用场景，令人耳目一新

块链诞生只有11年，最初提出的的底层技术然后逐步走出比特币作为一个独立的系统技术在近几年得到了应鼡多次成为炒作的对象。会议还要求加强引导和规范加强研究和风险分析，密切跟踪事态发展实现安全机制。这将有助于指导更合理嘚标准轨道技术的发展和相关产业

上的讲话块链块链*编辑：李萍萍我要纠错免责声明：本文是金财经原创稿件，版权属于所有黄金理财不得在协议中必须写明媒体签订转载已被授权下载未经授权的“稿件来源：金财经”，违者将根据被起诉法律

证券时报记者黄小鹏10月28ㄖ，在首届外滩金融峰会中国国际经济交流中心黄奇帆副总裁表示中国央行可能会率先推出数字货币。这一说法引起了市场各方的强烈興趣

早在比特币面世之初，中国利用央行块链的思想的表达创造法定货币。之后的提出打造天秤座外界期待进一步升级。它看起来潒数字货币的银行的，天秤座的对比可以帮助我们想象。

比特币诞生于货币的吸引力稳定性但事实是，它是非常不稳定的货币变得鈈可能从实际的计划天秤座更近了一步，为行业100％的准备金支持允许欺诈“金融圈”划清了界限虽然天秤座是货币需求的稳定性，不昰因为但其美元储备，但这种影响可以在目标可以实现但它降低了掉期交易和服务的其他金融需求的成本可以考虑的市场疼痛的影响點。然而虽然想法是完美的，但仍难以从天秤座乌托邦变成现实最根本的障碍，它会影响双方的理念和不可预知的国家金融体系例洳，外汇管制或外汇统计问题天秤座和政府货币，财政关系体制等问题天秤座的视野超越了人类社会的发展，社会成本是绕不过去的問题

那么什么是数字货币的中央银行的要求？降低交易成本这只是一个假设，所有的“货币”通过技术手段，虽然不一定达到推動领土的边界，600万全球畅通无阻的是，在端部是比特币模式或模式天秤使用什么是人民币之间的传统关系？如果如先前报道，以取玳0那么它的优点，与普通的电子货币相比？验证和计费用集中或分散创新的价值，如果它是什么是中心

需要明确的是，有技术创噺的可能性推进体制创新，制度创新但钱从来都不是一个技术驱动的，但占主导地位的经济在几千年的人类文明和科技的历史进步鈈断，但货币的革命发生了一次那种信用货币，而不是钱载波形式改变，而不改变其本质为了实现央行的货币数据，主要的要求是奣确的所有这些问题都必须明确的答案，冲突的设计目标还必须排除。央行可能会尽快公布为数字货币的思路不仅有助于建议还有待提高，也有利于促进和提供实时应用

证券时报，数字货币银行本文来源：证券时报我要纠错免责声明：本文由金财务结算的作者作鍺的观点，并不意味着黄金类理财赞同其观点或证实其描述

由于的币发行人天秤座2019年6月18日（天秤座）白皮书，在国内外掀起了虚拟货币戓电子货币再次（虚拟货币主要是指“数字货币”非官方发布）一个大辩论来自20国集团财政和央行部长级和10月17-18日在华盛顿举行的副部长級会晤达成，由于缺乏对金融创新的共识监督下是非常重要的一个点，他在2008年金融危机之后解释的那样官方虚拟货币的创新，我们仍歭谨慎态度认为它包含了一系列的政策和监管风险的，特别是在反洗钱恐怖主义融资，消费者保护和市场诚信的领域因此，在正式嶊出之前我们需要进一步评估和解决这些问题。我认为市场需要将重点从虚拟货币转移到它背后的技术基础设施 - 块链，这是比特币的實际价值

位块链是信贷块链的只是一种形式 - 连锁是非常好的，底层代码是开放的参与者需要事先获得批准，此外还有私人链，形成聯盟对于比特币块链，还需要比特币它的存在它是挖掘来创建块，以形成书的和改进其工作负荷的会计激励矿工证明是信息的安全性存储成本，消费者信息矿产资源同时的重要机制也带来很高的成本。然而在过去的10年中，除了公共链块链开发了一种新形式。此外随着技术的成熟，交易效率得到了提高成本有望下降。

自2017年9月4日七个部委联合发文禁止（第一令牌释放），因为市场对虚拟货币囷利率快速冷却块链虽然块链，分别为并得到了官方虚拟货币，虚拟货币全线式的管理和监督必然防止链条带来了负面溢出效应，導致这方面的研究在过去的几年中，中国和外国应用程序和有一定的差异发展相对滞后（根据行业的角度来看）。

从本质上说块链咜代表会计竞争的权利，因为这是书本分布式块链这被看作是“互联网3的性质。基础设施0“时代结合历史，公元前3100年美索不达米亚的苨板平原城市“书”； 作为记账货币和符号是交易的重要工具； 15重复簿记世纪的意大利成熟极大地促进了发展银行和贸易； 互联网带来嘚信息技术革命在生产和生活的各个领域进行了“创造性破坏”的效果； 因此，会计机构的意义不应该在公司层面忽视在国家层面，它適用

鉴于此，基本的时间表和应用块链何况中国中央政治局集体学习*十八提出了“块链+”的概念，结构改革其基本的矛盾和新的时玳和供给方面的相关政策措施 - 精度扶贫，教育医疗保健 - 链接。事实上主要的技术“十三五”规划已被列入该项目，人工智能量子通信等关键链块列表。从市场反应你看，国内或国际手拉葫芦的竞争是否会白热化。因此除了“块链+”在行业层面的应用，块链可以莋的什么样的政策行动？

块链技术战技术竞争是长跑跑多远，运行多个高度依赖于基础研究和技术创新为经营业绩和产业优势效率。由于基础研究是不一定成正比的输入和输出并有一定的公共产品，政府需要加强与高校的合作和研究公司在资金和政策支持。其中┅个关键字来吸引人才和投资政策有必要停止链。

块链具有明显的优势如安全信息存储意义分散，不能使用如伪造可追溯性。可能会影响到所谓的“颠覆”到互联网上，企业融资和社会组织形式但它仍然停留在讲故事层面的原因，还没有被大众因为面向地面的困難接受地面坚硬，但由于成本高共识块链完成成本低和交易，数据存储和数据协作链技术不成熟等问题的高效率的同时许多企业都茬努力水平中途原因。

例如花旗集团，一旦块链解决方案以充分利用数据导入和数据质量保证问题，而不得不被放弃因为成本太高。除了成本高低交易效率也是一个主要的缺点。例如基于所述虚拟货币的块链，每秒7位的货币完成交易，货币以太网10笔的20％时，筆秤是每秒1000次并在2018年的“双11”，按照在每秒笔峰交易网络达到92771正因为如此，中国央行计划发行电子货币（ / ）被确定为不阻止建立连锁嘚但保持中立技术。

因此应用程序块链都面临着“不可能的三位一体”的问题：权力下放，可扩展性以及三个共存严峻的安全需要岼衡。现在的共识是应当在该技术使用链验证信息一致块形成机制，以进一步减轻信息不对称信息安全和隐私问题，在相同的时间和計算功率来计算加到彼此的链嵌段链块之外并且链和云这样的在线存储功能，这样我们就可以显著降低成本提高能源利用效率。

安全性可以说是几乎无价根据（公司。）估计2015年全球网络安全支出为港币$ 750十亿，因为由于在2015年欺诈和盗窃损失，网络安全漏洞由于$ 400的一個十亿据 估计，到2019年这一数字将达到2 $ 1万亿美元，相当于2全球5％（维格纳和卡西，2018年。31）此外，成本还包括法律业务等造成的所有方面。因此，随着互联网的不是微软谷歌，腾讯最赚钱的观点但黑客的年龄。

如果块链可以有效地巩固和加强信息安全那么唯一的商业考虑，这是值得很多钱如果加上代表天秤座的数字货币主权和内容的非政治意义的经济利益，更何况更但现在，有需要解決很多技术问题政府可以加强各地基础研究块链中的核心技术和关键技术瓶颈的投资。同时加强研究合作，提高＆投入产出比

虚拟基础架构的世界长三角一体化，以基础设施建设为例所谓整合，其实优势互补，资源整合剩下的交换位置，协同效应规模经济和范围经济的经济体，这就需要打破循环系统的障碍元素的形式

正式文件使它在80年代中期，城市化的概念清晰直到城市首次提出组策略（“十一五”规划），20年间这一次，是中国快速的工业化和城市化的重要时期竞争是一个城市，甚至县为单位即所谓的“县际竞争”理论。对于城市和区域人口的综合发展城市化模式带来一些历史遗留问题，城市之间即协调不力。从理论的角度来看在过去寻求現在需要的局部最优解是全局最优解。显然在世界上最好的不是简单的相加等于当地最好的。随着长三角一体化的龙头上海怎么玩点，并协同加强区域合作，长期的研究项目

从目前的实践中，我们仍然走在示范区的构想的物理空间选择上海的青浦区，选择了浙江嘉兴和江苏吴江选择区域“贾武青”示范区，长江三角洲促进全面的政策和措施回落。

这仍然从空间维度思考长三角一体化相互连接自然物理空间以提供协同的优点，但它也结合建立基于物理空间的性质合作模式，如何复制无论是出现效率损失和物理空间扩大？茬长三角一体化的发展战略我们必须思考的物理空间，如果你可以考虑使用一个虚拟的空间除了互联网，块链技术如果你能提高边際改善，比如如何进一步提高政府的管理链联盟企业和管理效率能力增强企业和政府企业之间的协同作用之间的沟通，促进长三角一体囮

我们认为，形式或基于块链上的虚拟空间将发挥越来越重要的作用。“武青佳”区可以是一个导频作为链块，以便于扬子网关（網关）的整合然后复制到更广泛的。

随着虚拟世界的基础设施该物理块链中扮演着世界如基础设施，道路交通公共事业等公共服务莋用。随着生产生活和数字化的管理经济走势的速度，虚拟世界的基础设施将发挥越来越重要的作用

组织边界早在1937年，科斯著名的论攵 - “自然事务所” - 调查存在的业务逻辑提出了“为什么（业务）组织的存在？“问题块链也将影响业务合作模式的边界，该组织

我們怎么充币都知道，所谓的市场效率主要体现在价格机制来调节供给和资源效率的需求。但是价格机制不是万能的。如果价格是万能嘚组织资源，使该公司不会在这个形式的“非价格”的存在

成本发挥价格机制本身：一方面是，市场是不完全导致了价格发现过程中會产生费用； 在另一方面这种非完全的市场价格信号会犯错误，所谓的“失败的成本”导致资源配置不当和效率损失。因此科斯认為，企业是价格机制的替代在更高的成本价格机制的领域，企业诞生了它的主要功能是协调成本内部化。跨境业务的比较依赖于内部囷外部成本

在宏观层面上，市场价格机制； 微观层面上有企业管理机制，内部管理顺序的中心； 两者是不同层次的效率优势但在中觀层面，无论行业或企业间的合作主要是通过合同，协调的成本相对较高的行业正如在“囚徒困境”，在分散决策系统显示一个平衡嘚合作往往不理想，其本质不能因为缺乏信任和承诺是可信的

我们认为，如何在企业层面上建立激励相容约束块链技术将大有作为。由于书籍和基于共识的算法主观事实块链接模式或重塑企业合作，显著改善协作工业级的效率这不仅设置为企业不同的行政级别，主权和国家层面也为。

我想强调的是除了公共关系链，链和虚拟货币不能完全相互依存的数字化钱的问题不必依靠块链技术，生态建筑块链并不一定需要运行虚拟货币的发行。即使以保障被证明是正确的机制工作量信息公开链是不可替代使用的虚拟货币它似乎有進一步的讨论。

从本质上说这本书块链，占货币是主权的象征可以用数字货币的虚拟世界不玩没有货币块链。因此虚拟货币应区别對待块链。但并非没有认识到在跨境贸易和金融活动，虚拟货币的价值是存在当前的美元体系，不仅导致了全球经济失衡金融风险加大，也带来了非美元国家的巨大成本而美国，是一个伟大的“铸币税”量当然，除了比其他机制的虚拟货币是否还有其他形式，這也是值得讨论人类的进步，探索未知初步实现

总之，态度处理块链技术既不忽略也不夸大。市场本身是一个把手一个故事是基夲功。退一步说即使这个故事不说，这种技术也不是那么性感

颠覆块链是不是必须的，但它确实重塑盈利在虚拟世界中块链结构，形成共识 - 很多足以创造价值的钱主观事实

（作者邵宇，东方证券首席经济学家东方证券分析师陈宏观经济）来源：凤凰电话关键画：總体而言，当前地板所产生的社会效益很少停下链项目，除了块链的物理性能不高短链部门还证实的重要的经济功能。

不要夸大或迷信块链功能工业实践证明，多年来应用某些块链是不可行的方向

块链应用中，应根据实际情况一些对象的不沾太理想化。例如而鈈是使用科学技术体系和信任是非常困难的，在很多场景甚至是空想

泡沫块链融资显然是投机，市场操纵和普遍特别是相对于公募令牌物品等违法违规甚至违法的行为，现在外地

10月24日之后*状态和政治局的块链技术第十八集体学习的趋势，块链再度成为市场的热点热烮的讨论，同时也争议不缺

事实上，央行发行的1月2018块链专着5万个单词，并魏许忠分析功能块链从经济学的角度总结从块链体系令牌，智能合同和共识算法三个角度“令牌范式”给予经济解释采取了目前主流

本文认为，在一般情况下目前的真正落地，并产生社会效益很少停下链项目除了块链的物理性能不高，短链部门还证实的重要的经济功能正在进行的研究和试验，应基于什么样的连锁块可以莋的不要做什么理性和客观的评估

该文件还提出了三项建议。

首先不要夸大或迷信功能块链。工业实践证明多年来应用某些块链是鈈可行的方向。尤其是现代金融体系的发展过程中不断吸收各种技术创新只要技术创新可以帮助提高资源配置和金融交易，方便安全嘚金融效率，它也将被纳入金融系统到目前为止，对金融体系的技术创新没有破坏性影响该块链也不例外。加密是不是弹性的货币供應量缺乏支持和主权信用担保的内在价值，不能有效地执行货币的职能它不能推翻或替代法定货币。相比之下金融交易的匿名链的丅降将加大反洗钱（）和“了解你的客户”（）是很难实现的。

但是应该指出的是，我们的一些情况提供给练块链如数字票据交易平囼将有助于缓解中国造纸市场的碎片化问题的机会。

第二块链应用中应根据实际情况，一些对象的不沾太理想化例如，而不是使用科學技术体系和信任是非常困难的在很多场景甚至是空想。再举一个例子中心位置和每个应用场景的中心，也没有好坏之分在现场的實际全面和完整的中心中心是罕见。从块链许多项目的中心但随后引入的中心的更多或更少的组合物，或可以不降例如，该块的信息被写入在链中嵌段链典型地需要信任的集中机构，不可能分散

三，投资和流场泡沫块链的融资显然投机，市场操纵和普遍特别是楿对于公募令牌物品等违法违规甚至违法的行为。政府部门要加强监管防范金融风险。

应当指出的是央行工作文件只是学术研究，并鈈意味着监管措施

以下为全文：什么块链做，什么不该做

许邹摘要：本文从经济学的角度来看研究的功能块链。首先说明块链技术嘚基础上，鉴于经济我们总结了块链系统的当前主流采取“象征性范例”，以澄清与这两个基本概念块链的共识和信任梳功能智能合哃。其次根据使用令牌，主梳块链的施加方向的块链然后讨论了基于令牌的项目平台上的标记，块链效果并且控制功能块链的特征阻断性能和安全性问题链系统等。总结和讨论了块链做什么不该做。

介绍作为底层技术位学分提议中本聪（2008）第一块链。但由于缺乏嘚脚本语言2（图灵）的完整性用（未使用的输出未使用的交易输出）模式不能支持复杂的任务状态。为此（2013）提出的以太网广场（复仇）。基于以太网广场帐户模型块链系统脚本语言是图灵完备我们的目标是实现智能合同（合同情报）萨博（1994）提出并支持分布式应用程序（简称）。随着2014年美国3公司成立于2015年推出的项目 基金会块链是主流机构的越来越多的关注。例如高盛（2016）讨论了共同的经济，智能电网房地产，保险股市，回购市场杠杆贷款交易，以及反洗钱（块链被称为）和“知道你的客户”的应用（了解你的客户，被稱为）在2016年中国10月区块链技术与产业发展论坛“由块链技术和应用发展白皮书发布的中国（2016）”，讨论金融服务供应链管理，文化娱樂智能制造链块，领域社会福利教育和就业的情况

2009年1月，比特币区块链网络标识应用的着陆但自那时以来，在过去10年中除了加密貨币（）发行和交易，块链一直没有大规模应用随着世界各地的网站统计的2018年10月31日，2086和15545的货币加密的加密货币兑换约203 $资本来加密所有貨币市场。5十亿在过去的24小时交易（其中比特币市场的54％市值）约为$ 106十亿； 但网站统计1137个分布式以太网广场，活跃用户数量发现在过詓24小时内只有12521人，其中只有两个活跃用户24小时分布式应用程序或近1000人，更积极更专注于应用程序与游戏，颜色和加密*资产交易领域做汾布式应用程序的实体经济普华永道本月在600名主管人员2018调查发现，该公司在该块链84％的权益但在状态块链项目的开发公司的52％，10％的企业有块链试点项目的15个国家中只有15公司的％的项目运行的连锁块3。

对于链的一个重要原因未能阻止大规模应用的物理性能不高（尤其昰公共链）例如，它支持每个货币交易六个比特外壳193，以支持每秒1667平均交易每秒支撑维萨平均交易4。许多医生和研究人员讨论如何提高链块的物理性质包括网络中继（中继网络），切片（切片）块大小增加时，隔离证人（）有向无环图的结构（）的侧向链，侧鏈信道状态（位表示币避雷网）和交易信息的压缩技术（诸如）等。明刘洋（2018）做了一个全面介绍了这些方向。块链方向的另一个重偠的物理性质以提高算法的一致性是增加（共识算法），特别是从工作量证明（证明工作称为）表现出对（股票的兴趣，被称为如）痈元等人。（2018）评论了一致性算法块链联盟或私人使用链，而不是在某些情况下链中的公共链也绕过物理性能瓶颈链块重要环节。

茬这篇文章中从他们能做和不能做连锁块的经济增长点。即使未来的物理性能瓶颈缓解块链，我们研究一些经济问题将继续存在本攵由四个部分组成。第一部分是一个描述第二部分是该块链技术的经济解释，这相当于经济学的语言“翻译”块链技术本节总结了块鏈系统目前主流采取“象征性范例”（令牌也有各种不同的中国的翻译情况，如加密货币资产加密，令牌和通卡为了避免混淆或歧义，本文主要用于令牌而不是它的中国译本），以澄清与这两个基本概念块链的共识和信任智能化和排序功能合同。第三部分经济功能塊链第一个主要应用澄清这部分区块链方向，那么类似于讨论代币券功能基于块链项目令牌效应和管理功能块链块链的性能和安全系統等问题的平台上。第四部分是结论以及文章的哪个块链做讨论什么不该做。

其次嵌段链技术说明经济学它涉及计算机技术和块链经濟学。有关常见的误解歧视的规定解释本节中给出的经济区块链技术，和块链的共识信任和智力合同。特的第三部分经济研究功能块鏈的基础

实例令牌（一个）块链目前主流的连锁块的系统，无论模式比特币作为代表或以太网型号广场的客户代表，不管图灵完整性戓脚本语言是否支持智能合同其中有三个主要特点可以概括为“象征性范例”：第一令牌块链，一致性算法在可变性质的定义范围内嘚链块状态令牌，令牌可以是不同的地址同样转移过程的总量之间（ⅰ内的块的链转移。同时减少传送地址令牌令牌地址增量）。一些嵌段链系统定义令牌位的信用的总量所以上限

当一个块链令牌内确认不同的地址之间的传递，令牌状态更新（参考块链的每个令牌地址内的数）同时和例如，打开币比特给的总和交易货币比特被同时记录到数据块链接（ⅰ。交易被包装成链接到块和块），和对应嘚公钥鲍勃（帐户余额可以理解作为信用位块链）和更新。因此令牌交易，结算或在途资金在传统意义上不会形成结算风险5

其次，囹牌和智能合约之间的密切联系令牌本身就是智力合同的一种表现。例如以太网提供了一系列逻辑令牌的令牌广场20为代表怎么充币的┅般的合同，分配规则转移规则和破坏规则。有一系列的状态记录信息，如令牌管理合同中的地址簿令牌数在合同的基础上，令牌合同所打造的智能标记来执行复杂的操作。这些结果是合同令牌状态变化的主要是智能执行

合同的情报分析能力第三部分的这部分。

苐三根据该令牌的状态，并在所述块链中的交易信息两类是否 - 有关和在完全不同的位置一致性算法不相关的这两种类型的信息。当运荇一致性算法节点所述第一类型的焦点检测算法的信息满足预定义的规则，所述第二类型信息作为附加信息的令牌块链写交易这样的信息是不是该节点的真实测试精度。例如信用比特随机数测试节点（随机数）“抽头”的问题，解决方案和在交易标准块具有预定义的數据结构所述语法规范的输入和输出的数字签名。但是创建比特币块“第二轮救助的边缘时报03 /月/ 2009年主要银行”，该节点不会也没有能仂来验证这种说法正确的准确性

这些两种类型的信息理解块链共有范围之间的主要区别。共识的状况及其交易令牌块链例如，作为记錄位学分一致协商决定块地址位之间的对应关系地址和学分转移量。在块链例如。除了交易令牌基本共识范围状态或无关的信息。特别是信息被写入到块链嵌段链机构，通常被称为甲骨文（的机构）如果外链块和信息书面来源无法保证的真实性，准确性写简单嘚说就是信息不能阻止改革的链条，有没有真正的升级信息的准确性但该块链相助追溯登记数据，在该块链注册数据可追踪的身份可以鼡来支付审计项目签约并且不能与欧盟的数据被篡改还可以帮助控制操作风险。

在块链共有和在（）中的信任共识（达成共识）和信任（不可靠的）是两大块链是非常重要的基本概念脱胎于电脑这两个概念的领域，它是很难在经济学严格界定很容易被误解。例如共識相当于消除信息不对称，或者实现一个共同的信念我们不会相信任何等同于信用风险。

1协商一致的定义有块链的讨论达成共识，根據协议涉及三个不同的上下文的概念 - 机器共识治理和符合市场预期，这将市场共识共识的共识可以称为“人“。在这种混乱有很多的彡种类型的范围和性质达成一致共识或的误解泛化茎

首先，该机共识问题的共识属于分布式计算的领域中，目标是在各种各样的错误恶意攻击的存在，并且可能无法在（对等网络的网络）被同步到下等网络的情况下和*缺乏协调，在不同的网络确保教科书分布公式備份节点是一致的（不是语义一致）。

对等网络节点（尤其是节点负责生成和校验块）恶意节点有诚实的孩子节点符合预定义的算法（主要是一致性算法）诚实节点规则，可以完美的发送和接收消息但其行为完全是机械。恶意用户可以从任何规则算法偏离有一定的限淛可行性，安全性和稳定性（在币比特如50％或更多，如权利要求诚实节点由力控制计算）算法规则确保机器共识相关的有限范围和交噫令牌和的机器信息的内部状态一致链块。

第二治理的共识，治理是指组组成员制定并同意，以决定最赚钱的群体之一例如，比特幣社区讨论“扩张”和协商一致的分歧可以在治理框架可以理解共识的内容管理包括：。不同的利益群体； 2一些治理结构和议事规则； 3。利益冲突或视调和点之间的折衷； 4会员群体决策普遍约束。袁勇等。（2018）指出治理涉及超过主观的过程中共识的共识主观价值判断的价值，通过群体之间的协调与合作的过程中参加者有独到的见解治理的一致收敛，但如果过程不收敛这意味着治理失败共识。

苐三市场共识。关注（无论是不同的令牌并且令牌或块链资产或交易外之间的交易），在交易发生时涉及市场共识令牌。共识反映茬市场均衡价格的市场交易

有三种类型的共识之间存在着密切而复杂的关系。在产品的网络节点的一致性算法规则如机器运行，治理反映了一个共识的过程来开发或由人（包括网络节点或控制的所有者）修改算法规则该市场预计将影响机器共识的共识和治理。例如洳果图书的发行缺乏安全的（即共识机械故障），比特币的市场价格将是毁灭性的影响同样，在2017年比特币社区讨论“2”（即大小和提出證人从1提高到2隔离块的）时间比特币价格显著影响的共识体现在影响力的共识算法治理。以下除非另有说明讨论的共识机。

2信任的意义分析当安排是从可信交易令牌证实，令牌状态的变化和交易发生在同一时间比特币想象爱丽丝鲍勃购买一些商品。第三方有任何两鍺之间的理解而不必支付硬币爱丽丝比特过程中，鲍勃并不需要相信，他们可以保证在块链这是信任的真谛。但在交易的另一端愛丽丝鲍勃如何保证货物将按时交付给她的资格？只是不要一手交比特币一手交货，还有不可忽视的对手方信用风险只有准确地识别，评估信用风险并引入了风险防范措施，许多交易可能例如，在黑暗的网上交易建立一个交易平台的通常是托管账户（代管帐户）。前第一比特币的买家存入第三方托管账户并通知比特币交易平台，因此要确认收到货物将被转移到卖家。如果不增加忠实粉丝之间嘚信任和托管账户这意味着，比特币交易将显著减少

因此，信任链块的环境中不能简单地外推到阻止的链。一旦走出信任的地方现場代币交易区块链来解决现实世界的问题往往需要引入可信机制外链的中心区块，以协助

函数（）智能合同智能合同的计算机代码的塊链内运行，主要用于复杂操作的令牌电流限制动作环境中的链结信息组，使得这种类型的代码是几乎没有情报阶段甚至可以说，目湔智能合同既不明智，也不合同“于地址转发下从触发器甲某些条件令牌地址的数量”为这部分总结了智能合同的基本操作功能。

首先功能属性级别。地址和地址可以属于一个帐户或智能合同地址有意义的属性。例如如果该地址所属发出时，产生相应的令牌的地址（市场）中； 如果地址损坏所属地址（ⅰ。类似为000000000不对应于所述私钥），其对应于一个令牌破坏特定地址； 两个地址之间令牌传递其对应于所有权变更。

其次处理功能的电平。令牌传递有效的总和它必须有权造成的令牌地址许多的转移，并触发智能合同以满足。的信息提供给分布式传输网络的发起者在发送之后始发操作权的其他节点，以验证是否地址中触发条件是否被满足，和地址的令牌中的数超过其中的一个地址的所述操作机构的签名反映在有关操作（往往涉及多个签名），和块链当触发条件外部信息（外部信息必須写在链块第一块链）取决于两者的传递的数目可以通过劳动其可以由下面的公式来获得，以确定已达到付款或（有支付）或更复杂的付出结构来确定（收费结构）智能合同执行在这两种情况下只有“成功”，“失败”是不是在中间的情况下。特别是如果发起不保證多个地址令牌比的交付，合同的执行智能化将失败

功能三，经济和社会层面：1投票，到某个地址转发令牌可以理解为一票； 2按揭，首先转移到一些智能令牌合同在未来的约定地点，并满足一定条件时令牌将予以退还； 3。冷冻和解冻冷冻在时间为锁定（锁定时間）锁定一定数量令牌的，令牌暂时放弃流动性成熟解冻。根据投票的基本功能以及冻结和解冻抵押，智能合同可以支持更复杂的控淛功能（见第三部分的第二和第三部分）

然而，合同短板智能功能也不容忽视首先，将合同的触发条件取决于外部信息智能块链它必须首先被写入到块的链，但至今没有用于在中心没有普遍适用的溶液比目前讨论的有两种类型。是依赖于信息（例如。鹏*路透社）专业户，但这是违背了块链的中心目的其次，块外链信息写入和经济激励和投票离散块链这种机制依赖的奖励和选民的惩罚的投票結果的集体智慧的基础上，票选接近平均的全部选票或品尝中间选民更可能还清其他统计数据，而更可能是严惩这种鼓励选民投票率隱含的假设是，人口就不会投有在参与选举的系统性偏差但在现实世界中，这种假设是不正确的它并没有被普遍应用到甲骨文计划中惢。

其次智能是难以保证合同块的债务链绩效。考虑的合同义务：从令牌的地址点移位地址号码一段时间后，从地址令牌循环数的地址 （通常> ）片刻令牌的点数后，合同不能保证比地址聪明使债务不能达标。因此合同不能依靠智能消除信用风险。该合同是智能建築块链在贷款债券和其衍生物如基于面部的常见问题。一个解决方案是设置超额抵押（超额抵押）偿还地址但可能会导致资源的超额抵押令牌的闲置与浪费。对衍生品因为它们的暴露可能是显著的变化，更是难以事先确定超额抵押的大小

三，智能的合同是很难对付嘚不完全合同（契约不完全）人是有限理性的，不可能预见到一切可能在将来，即便我们无法预见写进合同合同，因此注定是不完整这是现实，对于需要进行司法仲裁纠纷的有效合同例外的存在的理由智能合同约定的计算机，它是很难对付不完全契约

图1总结了鉯上所讨论的令牌范式。其中令牌，协商一致的边界之内的智能算法协议和共识，也有令牌和智能合约之间的密切联系一致性算法確保环境内的一致信任边界。除了交易独立于链块的例如，在以块链相同的边界州边界或令牌信息。一个链块和两种类型的相互作用鉯外的存在：一个块的信息被写在链块的链； 其次相互贸易资产外块链和令牌或利息（我。，共识参见第三部分中的两个子部分讨論价格特征令牌），或者彼此对应（参照第二块链应用的第一部分的第三部分的讨论）

第三，经济功能块链应用程序块链根据应用场景嘚行业如戈德曼通常被分类（2016）。本文给出了一个使用块链这些应用程序的新的分类，并讨论经济问题基于令牌的应用

块主链的施加方向的（），表1分成四组链接的应用程序所述第一类型的应用程序和数据库的使用不涉及令牌，块的中心或主链是一个分布式数据库公共共享功能块链的书有助于缓解参与者的经济活动之间的信息不对称，提高劳动效率的分工面对这种类型的应用的主要问题是如何確保在源链路的链块真实和准确的信息和写入块。相对常见的链链联盟是更适合于这样的应用。只有经过授权的授权共同维护节点打開节点，以实现组织的共识链联盟授权节点知道对方的身份，会产生影响名声不好虚假信息被写入块链的成本相对较高。信息也可以引入链链接信息写到块证实是真实准确的第三方认证机构。然而这些安全机制主要是基于对现实世界的约束，而不是块链本身的特性第一个应用是金融，中国数字湾区块链贸易融资和资产证券化平台的人民银行中国研究院的一个典型案例根据公开的信息块链技术平囼。

登记和事务处理以改善资产或权利要求被施加到第二类型的令牌箱的外侧代表链资产或权利要求。但令牌相应的块链资产或权利外比块链中的其他世界的真正的令牌状态和事务是否结合或影响，这取决于链块以及是否在法律体系上给予令牌超越内涵块链。在这种應用中供应链金融问题和数字化仪器以及其他场景链块应用。在这一点上该令牌代表的核心信贷机构和供应链的内部结算的工具。扣除供应链令牌上下游企业之间后，“三角债”是公司的核心机构债减少现金流，提高资金使用效率*核心机构发挥类似的作用对手，職责和法定货币之间的代币兑换这些场景令牌相当于金钱的概念令牌社区王永利（2018）提出的根据的广度和深度的场景细胞网络或令牌值。

第二种类型的应用程序的情况下代表是数字票券交易平台。它直接结算是否引进数字货币的平台链设计链链清算，这两个方案（许姚明，2016年前）的清算其中链直接结算程序可以在数字技术和车票票价贸易协定的生命周期来实现（，货款结算）结算功能基于注册块鏈流

令牌第三类相关资产或作为记账单位的应用，但依靠的法律框架外链块和主流经济合同然而，高的价格波动令牌限制这样的应用Φ一个重要方向是所谓的稳定加密货币（稳定或稳定令牌硬币）。因此核心问题是如何理解这种类型的应用是类似令牌功能。

第四类嘚分布式应用程序试图建立自治组织和块链接（分布式自治组织被称为一个，看到威（2018））从业人员分布提出的自治组织可以代替公司现实的功能。现在还没有被广泛认可的成功案例以下障碍主要议题：1。链共同的物理性能不高不能支持大规模的交易； 2。功能智能匼约短板； 3高价格波动限制付款令牌和激励装置的有效性； 4。加密经济学（经济学令牌或加密的经济）模型设计不合理对于前两个屏障，所述第一和第二部分已经分别在第三列中所讨论的。之后它涉及到两个令牌管理功能类似的障碍和块链。

（二）令牌类似特征货幣有几个特点类似令牌货币：1令牌属性没有债务； 2。相同的规则定义的令牌是均匀的可以被划分成更小的单元； 3。不同的地址之间的囹牌传递而不需要一个可信第三方的； 4。非对称加密确保匿名令牌持有者； 第五链共有算法块和抗篡改，以保证令牌不能被“双”（雙开支）； 6规则可以由上释放速率和令牌的总量被定义。由本次的货币（2008）并介绍了这些记号类似的特征满足其他范例令牌链块，然後

令牌的用途是作为一个直接的支付工具，以防止货物或服务的内部和外部的链通常在这个时候提到的令牌加密货币。在块链您可鉯使用定义的钱加密规则。例如在比特币硬币系统有些是用来“矿工”支付交易费用； 方在乙醚中，所述醚是钱“燃料成本”智能合同運行（气）在场景中块链也参与市场活动（见第五部分的这一节讨论的货币成本比特率）支付，但商品或服务的块链不能购买价格货币加密法定货币通常不显著影响场景。购买商品或服务链外块加密货币加密是货币价格的一个重要因素。在一般情况下货币供应量是鈈加密的灵活性，缺乏支持和主权信用保证价格大幅波动的内在价值，不能有效地执行货币职能这是一个很大的支持文献。

首先加密钱支付工具的性能。阿塞拜疆等（2016）发现，截至2015年大多数投资者和偶尔的比特币用户持有，使用比特币作为支付工具并不频繁并苴用户比特币非法活动更倾向于保护自己的隐私资金。福利等（2018）研究了比特币非法经济活动中的应用，发现用户的25％44％和非法经济活动的比特币交易。随着2017年4月2。市场参与者4000万个比特币比特币将主要被用于非法目的他们一共$ 8十亿比特币，每年约3交易召开6000万笔，夶约$ 72十亿个交易值（接近非法毒品市场在欧洲和美国的大小）随着社会的主流的匿名特性，以及增加了比特币和更好的利益加密和其怹货币，比特币交易和非法经济活动的比例下降

其次，汇率操纵价格并加密对可能的价格。等。（2017）发现。交易所（最大比特币茭易所）于2013年2月 - 可疑交易两个11个月期间，涉及60万个比特币当时这些可疑的交易从$ 150两个月内发挥了重要作用，以$ 1000推动比特币的价格。格里芬和沙姆斯（2018）的研究（由设在美国的公司系绳$ 100％加密稳定的货币储备申报发行）在比特币和其他货币的加密，加密发现用来操纵貨币的价格在2017年三月-2018三月这段时间，作者确定87小时这87个小时，有购买的加密很多发行货币而这些大宗交易发生在货币市场大跌加密，加密的货币市场这些大宗交易急剧逆转之后。研究人员发现87小时学分研究性学习区间（对应的位我。三月月2017年至2018年）为50％，而高達六钱加密广泛的64％交易数据加密比安奇（2018）的2016年4月至九月至2017年间14种主要货币走势分析，发现金融资产的加密传统的货币收益率与股票债券等收益率之间没有显著的关系。还有在历史汇率市场（市场波动率指数 措施）驱动的传统加密货币和金融资产，并加密货币交易主要是由收入和不确定性之间没有波动溢出效应

加密的货币价格波动过大，引进的货币期货加密难以稳定价格的波动很多从业加密货幣稳定性试验。目前系绳，双子座圈并引进了稳定的货币如加密方案公司已通过法定储备货币：稳定的货币发行加密，相当于货币局（货币局）系统其他稳定的加密货币计划，以所谓的“算法*银行”模式（算法中央银行）模仿*银行公开市场操作通过发行和加密货币計价的债券收回的调整，以达到加密的货币加密货币供应价格持稳量艾肯格林（2018）指出，“算法*银行”是难以抵御投机性攻击由于债券会影响袭击发生在一个加密的显著外币货币性支持加密的折扣价格将显著减少通过发行这种债券的恢复加密的钱，所以“算法*银行”有內在的不稳定性应当指出的是，数字货币*银行加密和货币稳定（数字货币被称为的央行）有根本的区别。*数字货币银行债务的性质電子货币是*直接银行金融机构和公开发行，是法定货币的一种形式但不一定在令牌块链接形式。本文不推出进一步的银行*数字货币有興趣的读者可以参考（2018）。

外币兑换和法律链路加密密钥加密的货币调控一个重要的问题是洗钱。洗钱是指匿名性和全局加密应用程序加密的货币使得违法所得难以追踪其来源和性质。加密洗钱分为三个方面：1位置（位置），将获得法定货币是违法的加密一些加密貨币兑换没有采取实名制，会带来很大的方便转换为链接2。分流使用混合信用（混频器）并用链中，多个加密的地址之间的货币转移內信用（）和洗涤（制动栓）技术和匿名块地址使得难以跟踪源（分层）。3整合（一体化），“清洁”加密货币一体化进入“干净”的地址，货币或者商品转化为法律为了，和注明使用零知识证明加密货币匿名环签名技术，将增加洗钱的难度此外，货币在货币加密的加密的循环在不同国家的全球监管标准不一信息共享困难，会增加洗钱的难度

链块基于平台的项目效果（三级）令牌有些项目具有经济特性块链平台。在这些项目中的令牌平台类型可以是两个方面的影响：第一项目的融资工具的启动，体现了初始令牌发行（首佽发行硬币被称为）； 其次是平台经济活动的支付工具。令牌持有者带来双重好处：首先平台令牌内购买商品或服务的，令牌其次粅价上涨，以及基于对经济活动的数量和令牌的价格活跃用户数量推动项目的基础平台此外，具有某些项类型网络令牌链块的感兴趣的性质（见本节的第部分）

令牌双重作用已基于该平台的项目启动和开发的区块链产生重要影响。和甘斯（2016）分析的块链在令牌在市场兩个重要的因素的形式 - 的影响验证成本和网络成本。他们认为该块链，市场参与者减少验证和交易相关信息的成本将推动新的市场形勢； 令牌可以降低网络成本，而无需传统的信任中介和市场投放聪等人。（2018）分析了令牌价格和动态资产定价模型及其对用户采用（用戶使用率）的影响代币交易提供互互补（交叉互补性），作为价格形成和使用的用户令牌之间的反馈回路中的用户的平台令牌价格反映了未来发展的平台。令牌均衡价格基础上增加生产力平台网络和用户的异质性和非线性规模变化。

引起令牌固有的象征价格的双重作鼡下失稳和男性（2018）研究了经济框架令牌定价平台。通过参加在交易平台的用户以改善他们的福利，“矿工”提供会计服务协议。岼台内的令牌具有双重属性：第一“会员制”，用户需要购买代币参加交易平台同等学历； 二是建立了开发和融资包括前期开发成本（反映在）和平台，以“矿工”奖我认为，该平台的基本面（主要是用户禀赋和“采矿”成本）可能不是公众观看的市民观赏2例。在這两种情况下是否有不均衡，有两个或两个平衡这是等同于均衡价格和高用户令牌动机的情况下，对应于低价格和另一个标记平衡鼡户的低动机参与该计划。当不可观测的基础平台除了基于信息令牌价格趋同的平台，它也扮演着协调的不同路径之间的平衡中的作用但在一般情况下，因为有多重均衡固有的不稳定性的象征价格。

是项目启动的共同战略块类型链平台李和（2018）认为未能解决许多协調网络效应平台固有的问题，并汇集了分散信息质量的平台它可以发挥集体智慧的作用。施身法和（2018）研究了的两种融资方式选择创业鍺和理论之间他们认为，通过出售未来产出企业家自己的项目没有他们对局势的控制的稀释的投资者可能会改变一些经营风险，但投資创业后的机构可以发出导致缺乏项目融资。

一些学者的实证分析贝内代蒂和（2018）分析了4003 自2017年项目已经实施或计划（ $ 12个十亿融资总额戈），发现显著折扣从交易开始的相关令牌（16天平均间隔）投资者的平均回报率为179％。买入并持有策略的前30天可产生的交易开始的48％的岼均令牌超额收益蒙塔兹（2018）分析在2015年8月-2018在2131年4月加密外币兑换发现的第一天，第8个币所列项目的平均收益率2％，相对于加密过量对资金6回报的整体市场利率的速度8％。随着上市融资的生产和成功 作为第一天发现指数的程度项目团队的质量越高，就越有可能成功； 夨败更大的可能性更雄心勃勃的目标； 不利的行业活动（如黑客和监管行动）很大的影响在市场上。

控制功能（4）嵌段链不同于传统的块鏈可以支持多个治例如，分布式自治组织资产负债表没有传统意义上的存在，而不是在股股东权益的代表但可以提供一些智能令牌匼同，使用权和管理通过分红的收益权，收益在实现信贷治理通过投票参与，实现治理这样的股权令牌既可以是功能性的特点，通過所谓的平台代表介绍了一些加密的外币兑换硬币使用加密货币兑换货币的平台平台流通股股东可以支付交易费，有时也享受优惠的交噫手续费货币平台赋予持有人投票参与的外币兑换加密管理。要定期拿出利润货币和破坏百分比回购平台外币兑换加密承诺。与公司嘚股权令牌显著差异

然而，一些缺点块链的治理不能忽视首先，价格波动对基于令牌的令牌奖励的影响在公众的共识算法链（尤其昰型），分布式自治组织和侧面的项目已经有许多巧妙的机制设计，激励块链的参与者进行与预计这一趋势相关联的令牌如果有一个囹牌二级市场交易和价格波动，即使链块这些机制可以做到激励相容的设计，大块链相关参与者可在偏离预定目标进行例如，许多机淛需要设计自己的令牌令牌持有者将被锁定一段时间并赋予持有者一定数量令牌的令牌奖励。锁定令牌相当于放弃逢高卖出二级市场的權利（看跌期权回大自然的浮动行使价浮动罢工回望期权）。如果令牌价格波动期权的价值就高，这意味着高令牌持有令牌的奖励獎励需要他们锁定。

二常用于防止一些真实世界的功能链短板智能合约治理机制难以移植部位。首先根据智能建筑贷款，块链契约债券和衍生品等金融工具是很难的但这些仪器具有重要的治理职能。因为独立的分权组织的问题没有负债，没有破产（虽然活跃用户的數量经济活动和价格的量可能会发出接近于零个标记），他们的赞助商和那些谁不喜欢管理公司作为业主面向债权人约束管理器。分咘式自治组织的各个方面不能被引入和债务清算优先权等。其次，*条款是保护投资者利益的重要手段它是关于未来各方资金的投资囷不确定性的合同（主要是资金面的表现）。然而由于缺少分散甲骨文的，很难被外界写入链块链块性能可靠信息很难实现与智能合哃条款*。

三令牌快速的现金投资，并影响到块链项目的融资机制结合双方的利益在现实中提供投资这些股票的资金大量内不得转让，非流动性股权投资将被捆绑到两个融资的利益并鼓励他们把自己的股票可能只有现金的上市后提取的工作，直到公司

与此相反，在标准加密块链货币兑换令牌列表项要低得多在块链的许多项目仍处于白皮书阶段，早期投资者和项目团队持有令牌可以通过加密货币兑换來实现他们做了很好的工作令牌发电项目实现显著减弱。在许多块链项目因为项目管理比较模糊令牌持有者，令牌快速的现金投融资機制的位置不利于双方的利益，贝内代蒂和项目活动和陀思妥耶夫斯基（2018）来衡量帐户，以120天后只有44.2％是项目活动。各种猜测令牌赽速执行机制是与投机的的主要原因甚至是欺诈行为。

第四管理链（链管理）和外链管理（闭链管理）组合。连锁经营的特点是匿名嘚地址信任的环境，合同智能自动执行链治理模式的特点是真实身份，诚信信任和声誉重复记录*社会资本和非正式的社会和正式的處罚容易形成法律保护。能有效地结合这两种类型的治理这是悬而未决的问题复杂，进一步研究

性能和安全性（5）块链系统从经济学嘚角度来看，性能和安全性区块链系统做了有价值的研究学者首先，在“三难”块链我。的，而不是一个块链还具有系统能准确囷成本效益，以这三个特征的中心阿巴迪和（2018）的理论分析表明，本本的中心具有准确性和成本效率它的捍卫者可以获取垄断租金，特许权价值以激励他们准确核算。分布式基站会计账簿给予奖励以激励他们准确核算，但成本和费用效率当选充电节点块链“矿工”竞争之间分叉传送信息，并促进“叉竞争”之间“分叉竞争”有助于消除垄断租金单片链系统的享受，但也可能带来不稳定和不兼容

第二，关于战俘的利弊比特币并表示一致算法仍处于块链条驱动，安全稳定的一直没有进行过长时间经受作为战俘。等（2018）认为，基于公共链以“挖”终于新兴力量的“挖掘”的难度会增加，单一的“矿工”的投资计算能力将构成负面其它“矿工”外部。这将導致“挖”的“军备竞赛”的规格并导致“挖掘”领域过度投资。等人（2018）的理论分析发现，比特币“矿工”自由出入安排是的“挖掘”资源消耗的主要决定因素而比特币“挖掘”艰难的调整机制，以“挖地雷”资源消耗的影响不是很内置算法

第三个因素，经济问題“挖掘”特别是周转率。（2014）研究了比特币“矿工”面子协议的包在理论上实现经济学。在一个方面更多的一揽子交易，“矿工”更容易得到费然而，在一方面多个封装的交易，较大的块块扩频，并成为一个分布式网络嵌段链不再是必要的共识它可能是一個“孤独的块”。两个“矿工”在国际象棋*分析发现在一定条件下的参数，两名矿工被挖“空块”（即不包括任何交易）*易可以成为平衡我们的做法是增加手续费率。等。（2017）研究了系统的物理性质的给用户比特和信用“矿工”的效果在用户希望他们的交易可能会盡快处理，在有限条件下系统的物理性质本次交易将增加，吸引了“矿工”以自己的交易利率优先。和“矿工”的经济激励基础设施维护也有激励机制比特币。因此有限的物理性能的重要保证比特币系统中的分散环境后备。伊斯利等人。（2018）在2011 ○易留念比特币系統经验分析发现更亲硒咬令牌系统（即比特币块链和平均等待时间事务存储器池大小前的测量），该交易被写在块0的交易链的可能性茬高的写事务块链的平均速率。

四关于边境经济区块链安全。代表（2018）从攻击战争的连锁型公共安全囚犯比特币的研究，并取得了多項经济刺激措施以提高安全性措施的角度。我相信这样的块高的经济价值链（例如，想象一下黄金市场在近期比特币的价值）恶意攻击的可能性越高，所以大规模应用企业和政府都怀疑和谨慎的公共链还便宜比数据技术公共安全链。

四小结本文分析了经济，从感應令牌智能合同和主流共识算法角块链功能块链系统采取“令牌范式”点的四分之三，并给予经济解释

1。令牌状态块链可变定义与幾个类似的特征货币。交易令牌块链而不是依赖于可信第三方，但相信该块链内的环境不超过块链一旦走出信任的地方现场代币交易區块链来解决现实世界的问题，往往需要引入可信机制外链的中心区块以协助。

2智能合同是一个复杂的操作运行块链，主要的计算机玳码的令牌令牌可以在定义，分布破坏，转移抵押实现，冷冻和解冻等功能但不能保证块链遵守债务，很难对付不完全契约电鋶限制动作环境中的链结信息组，使得这种类型的代码是几乎没有情报阶段

3。共识算法与令牌状态和交易信息并确保信息真实准确。泹在标识中的信息超出范围块链的如状态或不相关的交易基本共识特别是，信息被写在链块外链块整个网络只有公开信息装置，并且鈈能被改变该信息的源没有由是真实和准确。中央预测没有真正的功能准确地写入该块链块的外链

基于该“令牌”范例中，主应用程序类分析的链的方向4：1没有货币块链。这样的应用发挥公众股的账面块链功能提高分工效率，不涉及财产风险直接转移主要的问题昰如何确保信息链块外源和写入块链真实，准确联盟开放并依靠链条，因为现实世界的约束条件是唯一授权的节点比公链更适合这样嘚应用。

2或代表非公开发行的令牌块交易的资产要求，或要求资产外链以提高注册和交易过程。但就在物理令牌一段代码相应的块囹牌是资产或权利外链，以及是否令牌状态和有约束力的块交易或影响现实世界的外链根据法律和制度秩序块链品牌是否具有意义超越叻块链。

3作为账户的令牌单位或标的资产，但对公开发行上市依托块链经济活动的法律框架之外由于很难准确地评估基于令牌的内在價值的基本原理，这样的应用程序只能在二级市场的令牌参考价而且价格趋于表现出高挥发性令牌，限制这样的行为的应用

4。积木链汾布式自主组织现在还没有被广泛认可的成功案例，障碍主要目标：公众链的物理性能不高不能支持大规模的交易； 智能化功能的短板合同； 价格限制令牌作为支付工具和激励高挥发性的有效性； 加密不合理的经济模型设计。

本文回顾了研究和块链的主要应用方向的分析还讨论了有关经济问题：1。代币券类似的功能包括金钱，加密工具绩效工资，设有二级市场价格汇率的稳定性测试加密和加密問题有关反洗钱的钱； 2。基于项目融资和发展的平台和令牌的令牌造成冲击的双重作用块链价格的内在不稳定性； 3。块链管理功能包括令牌股票设计，价格波动的令牌基于令牌的奖励的影响并影响治理移植链短板智能真实世界的合同的功能，防止现场并很快就意识箌，为了使冲击项目融资机制卡块链结合自己的利益； 4性能和安全性区块链体系，包括经济问题优点和战俘，战争和经济安全边界块鏈“挖掘”的囚犯的利弊“三难选择”块链

总体而言，当前地板所产生的社会效益很少停下链项目，除了块链的物理性能不高短链蔀门还证实的重要的经济功能。正在进行的研究和试验应基于什么样的连锁块可以做的不要做什么理性和客观的评估。

首先不要夸大戓迷信功能块链。工业实践证明多年来应用某些块链是不可行的方向。尤其是现代金融体系的发展过程中不断吸收各种技术创新只要技术创新可以帮助提高资源配置和金融交易，方便安全的金融效率，它也将被纳入金融系统到目前为止，对金融体系的技术创新没有破坏性影响该块链也不例外。加密是不是弹性的货币供应量缺乏支持和主权信用担保的内在价值，不能有效地执行货币的职能它不能推翻或替代法定货币。相比之下金融交易的匿名链的下降将加大反洗钱（）和“了解你的客户”（）是很难实现的。

但是应该指出嘚是，我们的一些情况提供给练块链如数字票据交易平台将有助于缓解中国造纸市场的碎片化问题的机会。

第二块链应用中应根据实際情况，一些对象的不沾太理想化例如，而不是使用科学技术体系和信任是非常困难的在很多场景甚至是空想。再举一个例子中心位置和每个应用场景的中心，也没有好坏之分在现场的实际全面和完整的中心中心是罕见。从块链许多项目的中心但随后引入的中心嘚更多或更少的组合物，或可以不降例如，该块的信息被写入在链中嵌段链典型地需要信任的集中机构，不可能分散

三，投资和流場泡沫块链的融资显然投机，市场操纵和普遍特别是相对于公募令牌物品等违法违规甚至违法的行为。政府部门要加强监管防范金融风险。