kikowind: 请问国内二手车有什么股票啊 - 雪球&:请问国内二手车有什么股票啊:【行业】开物投资孟昭然：汽车行业的资料汇总整理及分享主讲人|开物投资 孟昭然主持人|蜗牛会志愿者 郭天添大家好，我是孟昭然，开物投资的投资分析员，感谢蜗牛会给我这个机会跟大家做这个分享。（PPT附后）汽车市场方面我个人做了一些研究，主要来源是一些公开的券商分析报告，以及我们做的一些企业访谈和市场调研，有什么不对的地方欢迎大家指正。给大家分享的材料里面，第一页是最近几年的汽车市场，我们这个前提是先不考虑整车厂从生产制造到配发的供应量环节，这是一个比较封闭的市场，里面玩家就这么多，他们相对来说是比较排外的，跟他们做一些供应链的生产服务，对于新的创业企业来说不是很合适，我们会从这个角度分析一下汽车销售之后的到汽车使用的life cycle的过程中市场机会。最先看到二手车市场，我会跟大家分享一些数据，特别想强调一下的是优信拍，它是2013年拿到融资，我们没有投，个人做了一下二手车交易市场的梳理，其中可以分为几个类型，第一种是拍卖型的，这种交易的机制好处是可以提高汽车销售的单价，增加平台的车源。我们知道对于二手车交易商来说这是一个非常传统的行业，但是他们面临的一个很大的问题就是汽车交易市场混乱，中国的二手车交易市场还不太成熟，很多时候大家对车的质量不太放心，也没有一个认证机制来保证车的质量。那我们说的无论是拍买型的行业或者说作为一个平台来提供交易信息也好或者干脆就是线上到线下的导流型的一种二手车交易服务以及我们看到车王(收购型的)，他们面临的共性问题就是二手车质量的保证，但是现在越来越多的公司着手建立一个汽车质量保证的体系，通过这个平台来帮你作担保，然后提高车的品质，这样确实提高了二手车的销售量。信息服务更多的是做一些买卖双方的匹配，收购型的做的是把车收回来，就是车王模式，这种模式最大的问题是它的线下很重，它需要很多的现金来支撑他把车收回来，还有土地的成本，因为需要用来汽车展示，对于现在的互联网投资来说不是特别成功的模式。我特别想强调的一点就是在2013年鼎晖做了一个PIPE投资(私募股权投资上市公司定向增发)，就是新焦点汽车，他们是在香港上市的，主要做汽车售后服务的连锁，值得注意的是这家公司在鼎晖投资的时候其实盈利状况不是很好，从反面验证说鼎晖对这个市场是比较看好的，我也比较同意这个观点。我们可以看到，2010年大概有将近400万辆二手车的交易，到2013年全国有600万左右的车在市场上交易，平均每辆车的交易价格大概在6万元左右，北京市场有一些特殊，北京市场二手车售价大概在8万到10万左右，者也和限购和摇号(牌子)的因素有关。我们看到汽车这个市场毋庸置疑的是一个成长型的市场，增长的速率会越来越缓，增长的速度是有的，规模也越来越大了，到2013年中国的汽车（机动车辆的一部分）大概有一亿多辆，到2020年大概能到达两亿辆左右，同时驾驶人数也是按照汽车市场的增长保持同趋势增长。这里面就提示一个市场就是，不光是围绕车，围绕着驾驶员也有一块儿提供服务的公司，其中一家比较传统的叫驾校一点通，他们做传统的驾驶员培训，在行业内也算是龙头老大，规模在市场也占有绝对的份额，他们做一些全国性的连锁，往一些驾校做一些导流，他们在市场上占有的份额是最大的。同时移动端为驾驶员做一些信息服务的是驾考宝典，是以前小米的基金投资的一家做手机端驾驶员信息服务，使用的用户有上亿的规模，这是行业内衍生出来的围绕汽车相关的一些市场的机会，投资者如果感兴趣的话也可以关注这两家公司。我们也看到发达国家一些核心的指标对比，其中一个很重要的是每千人汽车的保有量，我们可以看到中国相对来说数量还是比较少的，其实发达国家都有历史经验吧，大概在每千人汽车的保有量超过100辆以后，增速就会下降，当超过200辆以后，增速下降就会趋于稳定了，这个曲线就是先增长然后最后变成相对平滑的趋势，这在我分享的报告中也有，在第三页到第四页左右。汽车市场，特别是二手车市场，我想给大家分享兴业证券研究所做的一个研究的图表，大概市场上有几种交易的模式，我们发现由于税务上的差异，他的交易模型就会导致对经销商收取不同的费用，所以经销模式会占市场比较大的份额。从投资的角度来讲，可以看我分享的图表，对于汽车经销商来说，通用的比例大概是整车销售的销售额是售后服务的年收入的比例大概是八比一，也就是说大概每十块钱有百分之八十以上是在整车销售的，大概有百分之十几是用来售后服务的，这是经销商大体的经营情况。值得注意的是，对于4S点的利润构成来讲，售后服务贡献的也占了很大的一部分大概占比也有百分之四十甚至以上，对于销售额来说他们的占比相对来说少数，对企业的利润贡献来说是大数，这块是一个相对较肥的市场，也是未来可以有机会成长出来比较好的公司的基础。我们可以看到一些做豪华汽车的售后服务他们大概的售后市场的毛利率可以达到35%到50%左右，这个趋势在近几年是不断上升的，大概可以达到50%,算是一个天花板了吧，但这个市场的毛利算是相当丰厚了。可以看到一些美国比较成熟的做快修连锁的模式，现在比较新的属于O2O，通过线上给线下导流，做的一些汽车后市场的公司，也挺有借鉴意义，先说美国的快修，这个市场和中国还有一些差别。据我自己做的一些研究和资料搜集，美国在二三十年以前也和中国一样做汽车销售和售后服务捆绑在一起，但是逐渐演变成汽车销售和汽车维修完全脱离，现在因为产业比较发达，修理和销售已经完全分开了。那么美国最大一个是NAPA，在全美大概有一万四千家家修理中心，NAPA主要提供一种标准配件供应链管理的体系，通过加盟的方式，让一些创业者企业主修车厂加入他们，NAPA作为一个供应链中心。NAPA作为一个供应链中心来支持整个修车厂的支持活动，它更多的像是供应链更上游的企业，他是美国的一个上市公司genuine parts company的一个子公司，他的母公司是一个上市公司，NAPA的模式在美国是最大的，NAPA已经进入中国市场了，做得也不错，叫蓝霸,在北京和上海也可以发现，还有一个叫auto zone，算是美国第二大的，仅次于NAPA。他们在美国49个州有5000家店，2013年的销售额是90亿美元，这个市场的毛利是相当高的，大概可以达到45%到60%之间。我想跟大家分享比较新的RepairPal和Auto MD，这是两家比较新的做O2O的市场提供商，对传统修车的冲击，算是互联网的体现。他们主要的做法就是说通过线上的信息来吸引用户，来导入大家到线下的一些汽车修理或汽车服务提供商的一些服务，RepairPal 在2013年获得了
与VC联合的$13M的B轮投资，另外一家Auto MD是上市公司Auto parts Network的全资子公司 ，也算是一种战略布局吧。我们都知道一般比较值得信赖的配件就是给整车厂做配套的一些企业，他们会有力量来做标准化的配件或者一些质量比较可靠的事，市场上博世也是最大的做配件的，但是我们自己调研的数据发现，实际上在修理过程中原厂配件只占服务体系的30%，就是说他们也会去汽配城或其他的渠道找配件，现在市场是比较混乱的，这就给一些想扩大规模的连锁提供了机会。最后是我在创业信息网站上找到的一些挺好的数据和大家分享，在文件的后端，汽车就分成这么几块，比较典型的创业公司我们也都约谈过，比如新车出租，二手车交易，汽车资讯，还有一块儿是车联网。我还想跟大家分享车联网这块儿，现在汽车市场概念炒得挺火的，汽车里会有一个屏幕，现在特斯拉的屏幕也挺酷的，汽车屏幕也是移动终端比较想切入的市场，比如苹果公司iOS in the car可以看出互联网巨头也在切入这个市场。（注：以下资料为个人研究成果，报告仅供分享交流，不以营利为目的。）汽车市场研究　　投资情况　　投资结构与策略　　汽车市场概况　　截止2013年,中国汽车保有量达到1.37亿辆，预计到2020年保有量达到2亿量　　汽车保有量　　全国机动车总保有量达2.4亿辆，年增长1510万辆　　汽车保有量1.2亿辆，全国机动车驾驶人达2.6亿人，年增长2647万人　　* 截至2012年6月底，全国机动车总保有量达2.33亿辆。其中，汽车1.14亿辆，摩托车1.03亿辆。全国机动车驾驶人达2.47亿人，其中汽车驾驶人1.86亿人　　* 机动车保有量保持较快增长，上半年增量超过800万辆，山东和广东机动车保有量超过两千万。截至6月底，全国机动车保有量为2.33亿辆，与2011年底相比，增加826万辆，增长3.67%。全国8个省的机动车保有量超过1000万辆，其中山东省和广东省机动车保有量超过2000万辆　　* 全国17个城市的汽车保有量超过100万辆，其中北京、成都、天津、深圳、上海等5个城市的汽车保有量超过200万辆。私人汽车保有量达8613万辆，占全部汽车保有量的75.62%　　* 截至6月底，全国机动车驾驶人数量达到2.47亿人，与2011年底相比，新增驾驶人1143万人。其中，汽车驾驶人为1.86亿人，占驾驶人总数的75.19%。3年以下驾龄的驾驶人有9471万人，占全国机动车驾驶人总数的38.33%。其中，驾龄不满1年的驾驶人有2701万人，占全国机动车驾驶人总数的10.93%。广东、山东、河南、江苏、四川、河北、浙江等7省驾驶人数量超过1000万人。　　增速方面，三国经验显示千人保有量超过约100辆后，增速水平将显著下降，超过约200辆后，增速将降至10%以下。　　二手车市场规模　　使用年限在3-10年的汽车保有量将继续以20%-30%的速度增长，其中的私人汽车保有量增速更快，而二手车市场主要交易对象是使用年限在3-10年的私人汽车。　　4S店连锁经营的数据情况　　二手车/新车销售比　　中国二手车行业发展报告指，2020年中国将成最大的汽车销售市场，二手车和新车销量比将达0.85：1。　　美国二手车交易服务商Carmax　　Carmax 2013年销售了44.8万量, 平均毛利为新车销售两倍　　汽车产业链　　O2O汽车后市场l 后市场的规模：2009年汽车后市场规模2400亿，到2012年达到4900亿，2015年近万亿l 汽车后市场包括汽车配件零售，汽车用品销售，汽车维修，保养，美容与改装，但行业集中度比较低，有调查显示40%受访企业的销售额低于5000万，行业龙头平均营业额也只占市场的千分之一级别，未来市场可以从三个方面整合，品牌化，连锁化，专业化示例：物产元通-4S店与快修连锁的特点比较对于中高档乘用车，经销商相对于快修店优势明显l 客户对价格的敏感性较低、对品牌、信誉、技术的要求较高，据调查，不管是否处于保修期，超过77%的豪华品牌汽车车主、60%的中档品牌汽车车主会通过4S经销店进行维修及保养行业例子： 正通汽车，与中升汽车汽车后市场消费者调查对于汽车经销商，售后服务是利润来源l 中国汽车后市场以4S系统为主导占据80%的市场份额，而连锁专修，路边修理铺和电商占据20%。l 在美国和日本市场，连锁专修则占据80%的份额，4s店的服务以销售新车与二手车为主a) 车途邦汽车后市场服务链平台，养车无忧（盖世汽车网）公司对比搜狐综合PC端与移动端用户覆盖人数为1亿，汽车之家覆盖人数为8000万，用户购买leed 转换率方面, 易车与搜狐优势明显b) 美国快修巨头AutozoneAutozone在美国49个州拥有超过5000家店，2013年销售额90亿美元。美国汽车后市场O2O的典型代表公司Repairpal VS AutoMDRepairPal 在2013年获得了
与VC联合的$13M的B轮投资而Auto MD是 Auto parts Network的全资子公司 代码PRTS连锁公司-博世,驰加后市场连锁汽车后市场的市场规模-淘宝天猫-大量汽车配件店铺后市场连锁机构为直营与加盟店提供的配件电商平台 (比如美国NAPA)NAPA的上市母公司是GPC， genuineparts company，NAPA有62分配中心，14000个NAPA 附属修理中信l 在当前全国约2万多家4S店中，网络规模最大经销商拥有的4S店数量不足5%。l 2012年全国汽车整车制造行业销售收入总计5.3万亿元。前3大经销商贡献度不到3.5%，前10大经销商贡献度不到7%，市场集中度低下。同时转发到我的首页发布分享到：新浪微博QQ空间豆瓣人人FacebookTwitter更多...当前位置： &&
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智慧交通概念股有哪些上市公司？智慧交通概念股价值解析
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发布者：ds0736
来源：南方财富网
　　智慧交通概念股有哪些上市公司？智慧交通概念股价值解析
　　四维图新（行情 研报）：高精度地图普及推动利润增长
　　类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：王炎学 日期：
　　投资要点：
　　给予&中性&评级。公司毛利率有望随高精度地图普及而回升，维持年0.24元/0.31元预测不变，维持目标价27元。
　　高精度地图普及将带动公司毛利润回升：目前整车厂已经要求新搭载地图全部为高精度地图，高精度地图利润较传统地图明显提升，毛利率有望恢复。地图市场份额占主导地位，导航地图占前装65%-70%市场份额，将显著受益于高精度地图普及。
　　交通信息大数据业务是核心优势：数据自2009年开始积累，人才和算法，经验积累在市场中具有较强领先优势，目前已经接入百度，滴滴，腾讯，出租车都数据源，已经可以预测5-10分钟以后的交通情况，未来市场应用空间广阔。
　　催化剂：高精度地图搭载率上升，无人驾驶普及风险提示：无人驾驶普及速度不及预期
　　银江股份（行情 研报）半年报点评：业绩维持稳健增长，智能交通业务现高景气度
　　类别：公司研究 机构：中原证券股份有限公司 研究员：唐月 日期：
　　报告关键要素：
　　当前公司在手订单充足，费用管控初见成效，业绩继续呈现出平稳增长的态势。在智能交通业务保持高景气度的前提下，公司在智慧城市领域的布局将为长期发展提供增长动能。不考虑非公开发行带来的股本变化，预测15-16年公司EPS为0.39元、0.49元，按8月5日收盘价26.35元计算，对应PE为68.11倍、53.42倍，首次覆盖并给予公司&增持&的投资评级。考虑到近期创业板进入深度调整，行业整体估值明显下移，我们判断公司股价在复盘后或仍将面临短期调整。
　　事件：
　　公司公布了2015年半年报。2015年上半年公司实现销售收入10.11亿元，同比增长13.68%，实现营业利润1.16亿元，同比增长22.18%，实现净利润1.09亿元，同比增长21.34%，每股收益为0.18元。
　　点评：
　　公司在手订单充足，业绩呈现平稳增长态势。2015年上半年公司实现销售收入10.11亿元，同比增长13.68%，较去年同期下滑了6.17个百分点。同时，上半年公司获得新增订单10.87亿元，同比增长18.7%，高于收入增速5个百分点，高于去年同期33.5个百分点。订单增速自去年见底后呈现逐步回升的态势，保证了未来公司平稳增长。
　　智能交通业务依然保持高景气度。分业务来看，公司目前收入主要来自智能交通、智慧医疗、智慧城市（除前两项的智慧城市业务），2015年上半年三项业务的收入分别为5.07亿元、1.22亿元、3.70亿元，占比分别为62%、10%、25%，同比分别增长了38%、-3%、-5%。截止上半年，公司的智慧交通业务已经覆盖了全国139个城市，公司的智慧医疗系统已进入1147家医院（含单签的医院和区域医疗项目覆盖的医院）。
　　智慧城市战略合作协议的落地，将成为公司未来业绩加速增长的主要动力。公司已在国内多个城市开展智慧城市的整体规划和顶层设计，2013年至今公司已经与24个城市签署了智慧城市总包项目的战略合作协议，涉及项目的总金额140.1亿元，其中2015年以来共签订了7个智慧城市总包协议，涉及金额14.5亿元。
　　再融资项目的完成将有效增强公司的资金实力。7月23日起，公司停牌进行非公开发行事宜，拟发行不超过11000万股，募资不超过9.98亿元，用于&智慧城市基地化建设及应用服务项目&、&智慧城市信息服务平台开发及产业化项目&、&企业技术中心研发升级项目&及公司流动资金补充4个项目。考虑到智慧城市项目的运作需求较大的资金支持，此次的募投项目将有利增强公司的资金实力，是助力新项目落地和已有项目顺利完成的重要保障。
　　费用控制的效果逐步显现，改善公司盈利能力。2015年上半年公司毛利率、营业利润率、净利润率分别为28%、11.5%和10.8%，较上年同期增长了-0.9、0.8个和0.7个百分点。公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别较去年同期下滑了0.79、1.53、0.26个百分点，公司费用控制的效果逐步显现，成为上半年盈利能力改善的主要原因。
　　盈利预测与投资建议：不考虑非公开发行带来的股本变化，预测15-16年公司EPS为0.39元、0.49元，按8月5日收盘价26.35元计算，对应PE为68.11倍、53.42倍，首次覆盖并给予公司&增持&的投资评级。考虑到近期计算机行业指数进入深度调整，行业整体估值明显下移，我们判断公司股价复盘后或仍将面临短期调整。
　　皖通科技（行情 研报）2015年中报点评：高速公路及港航信息化延伸发展
　　类别：公司研究 机构：东北证券（行情 研报）股份有限公司 研究员：许祥 日期：
　　上半年公司实现营业收入2.89亿元，同比减少8.45%;利润总额3144.87万元，同比增长15.30%;归属于上市公司股东的净利润2340.10万元，同比增长7.10%;每股收益0.08元。
　　高速公路信息化核心业务方面，公司抓住ETC全国联网的契机，先后中标全国高速公路ETC联网（陕西段）工程、河南省收费还贷高速公路管理中心ETC工程、贵州高速公路集团所辖路段ETC改造工程、利川至万州高速公路湖北段机电工程等项目。
　　港口航运信息化方面，公司参与了国家集装箱海铁联运物联网应用（天津港（行情 研报））示范工程、京唐港EDI平台等项目建设，提升了竞争力。
　　公司将通过募投项目&中国港口物流信息服务平台&的建设，打造&互联网+港口物流&的物流产业链综合服务平台。子公司烟台华东电子设立数据科技公司，将依托中国港口网的数据和客户资源，探索港航信息化建设中的新盈利模式。
　　公司积极寻求优质投资标的，参与设立互联网产业基金&&北京清科致达投资管理中心，推动公司与互联网产业进一步对接;合作投资设立安徽行云天下科技有限公司，积极探索公众出行和汽车后市场服务新模式。
　　预计年公司归属母公司股东的净利润增长16%、21%，EPS分别为0.23元、0.27元，对应PE分别为65倍、54倍。 　　
　　公司高速公路主业稳定增长，港航信息化已建立起一定竞争优势，上年再融资完成有利于业务规模扩张及新业务开拓，维持增持的投资评级。
　　风险提示：市场竞争激烈，业绩增长低于预期等。
　　远望谷：产品应用领域扩张，全年业绩增长可期
　　类别：公司研究 机构：财富证券有限责任公司 研究员：何晨 日期：
　　投资要点
　　RFID 产业迎来发展机遇：在国家政策的大力推动下，物联网的兴起催生了RFID 产业的高速发展，RFID 在金融、移动支付、城市公共事业、交通、医疗卫生、食品安全以及食品防伪领域都有应用开展。随着专项资金的继续支持，RFID 的应用试点项目将进一步增多，随着近几年的发展，RFID 行业己步入整合产业链的成熟期。公司是国内最早从事超高频RFID 技术研究与应用开发企业之一，在铁路RFID 行业一直处于相对垄断地位，同时公司通过参股或控股其他公司的形式，产品辐射铁路、图书、零售物流、烟酒、农牧、智能交通、粮库管理等多个应用领域，提高了产品应用的效率和效益。
　　技术创新，进一步夯实核心竞争力：截至日，公司累计获得专利数259项，其中发明专利32项、实用新型专利185项、外观设计专利42项，已登记的软件著作权113项，拥有专有技术105项，发表外刊论文119篇。经过十多年在RFID 领域的积累，公司在超高频RFID 领域拥有自主核心技术和知识产权，产品品牌已经成长为全球RFID 行业知名品牌。同时公司参与行业多项标准的制定，进一步彰显了公司RFID 行业龙头地位。随着芯片研发中心、标签和读写器研发中心以及图书装备研发中心三大研发平台的建设，公司将显著提高产品的研发效率，加快公司产品推向市场的速度，在一定程度上保障了公司技术创新的战略实现，进一步夯实了公司的核心竞争力。
　　对外投资企业业绩增长，外延扩张或加速：报告期内，公司参股公司整体业绩实现较快增长，投资收益较去年同期大幅提升。公司所坚持的内生式发展与外延式发展相结合的发展模式初见成效。2015年3月份，公司停牌期间筹划重大资产重组，拟收购一家物联网行业企业，虽然复牌后公司公布决定终止筹划本次重大资产重组事项，但根据公司披露的《对外投资公告》，公司与深圳菁英时代基金管理股份有限公司共同发起面向物联网行业的专业投资管理公司，进而发起设立物联网产业并购基金，以此方式继续推进相关并购进程，外延扩张有加速趋势。
　　产品毛利率稳中有升：随着国内经济发展步入新常态，宏观经济增速有所放缓，制造型企业经营环境总体较严峻。公司2013年、2014年、月综合毛利率分别为：29.45%、29.77%、30.99%，毛利率在经济放缓的情况下保持稳定，并小幅上升，说明公司品牌在全球RFID 行业已经成长为知名品牌，具备较强市场竞争力及产品定价能力。
　　盈利预测和投资评级：公司行业迎来良好发展机遇，以技术创新为基础，夯实核心竞争力，以内生式与外延式发展模式相结合，努力实现由产品供应商到解决方案提供商的经营模式转型，未来随着全产品应用领域需求的快速上升，将有效改善公司未来经营业绩。因此，我们预计公司2015年~2016年EPS 分别为0.11元、0.13元，对应PE 分别为100和80倍，给予公司&谨慎推荐&评级。
　　风险提示：新市场开拓不及预期，宏观经济下行，系统性风险
　　千方科技：资本运作能力被显著低估，外延推动商业模式变革加速
　　类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：符健 日期：
　　事件：
　　近期，我们对 千方科技进行了现场调研，并就公司经营情况和战略布 局进行了深入沟通和交流。
　　评论：
　　维持增持评级，维持目标价45元。维持公司2015-17年EPS 为0.69/0.89/1.11元。我们认为，市场对于公司全年业绩增长和外延下转型成功概率存在低估，维持目标价45元，维持增持评级。
　　业绩高增长夯实安全边际，民航信息化是下一片蓝海。考虑收入集中确认和在手合同量，我们维持全年净利增长超过公司前三季度指引中枢38.8%，达到40%的预测。机场吞吐量持续提升推动民航IT 迎来更新周期，公司正布局民航信息化建设与数据平台建设项目。
　　内生外延推动数据变现，千万级别用户数可期。公司数据积淀丰富， 并是国内唯一实现跨路面交通、民航、轨道交通做大交通数据采集与平台的公司。C 端应用密集推出（Airport360，12308，覆盖重点城市的公交出行，基于货运车司机的车旺等）背景下，通过整合产业链各方资源，2017年公司积累千万级别用户是大概率事件。根据产业链调研，公司近期将发布的Airport360 ，年底用户数有望突破50万。同时，公告披露，公司近期收购的12308，已积累300万实名活跃用户。
　　资本运作能力被显著低估，商业模式变革有望加速。从美股回归已证明公司资本运作能力雄厚。但回归后，公司实则蛰伏，所进行并购金额均未超过亿元。收购冠华进入轨交领域后，公司已经基本实现大交通数据采集布局。展望未来，公司有望大步迈向以运营制为主的大交通数据变现领域。商业模式变革意味着转型，而外延是互联网软件行业实现持续成长的重要支撑。公司被低估的雄厚资本运作能力，有望提升转型成功的概率。公司近期收购12308部分股权，积累300万实名活跃用户，启动了首次针对互联网C 端领域的外延并购。我们认为， 变革大幕开启下资本运作能力释放，体外孵化注入和大额并购落地值得期待。站在当前时点，市场对于公司外延下转型成功概率亟待重估。
　　风险提示：业绩增速低于预期，外延与数据变现进程低于预期
　　同洲电子（行情 研报）：转型阵痛期，尚需等待
　　类别：公司研究 机构：宏源证券（行情 研报）股份有限公司 研究员：王凤华，周忠伟 日期：
　　中报经营数据：月，公司实现营业收入7.05亿元，同比降低22.19%;实现归属上市公司股东净利润-1.56亿元，折合EPS 为-0.23元;主营业务毛利率20.47%，较去年同期降低4.31个百分点。同时披露，预计月实现归属上市公司股东的净利润区间为-2.45亿元至-2.35亿元。
　　报告摘要：
　　行业竞争超白热化，多方角力，公司营收承受巨大压力。在以乐视等为代表的互联网企业和以华为等为代表的IT 厂商的冲击下，国内机顶盒市场已经超白热化，传统厂商营收压力巨大，唯有变革才能自救，但变革不能一蹴而就，转型阵痛在所难免。 　　
　　DVB+OTT 积极推进。2013年9月份以来，公司与河南有线、北方联合广电和甘肃省网等签署&DVB+OTT&电视互联网合作协议，目前辽宁、甘肃、贵州、湖南地区已经完成布局，其中贵州今年有望实现100多万用户量。今年6月份以来，广电总局连发四文，加强对智能电视及智能盒子的监管，作为广电系干将，公司有望从中受益。
　　将着力转型电视互联网运营商，或值得期待。7月份的DVB+OTT 论坛上，公司透露，将致力于从机顶盒厂商向电视互联网运营商转型，涉及教育、游戏、电商、金融、彩票、社区等领域，为广电转型提供智能机顶盒终端及增值服务。客厅争夺战的形势已经明朗，不在盒子等硬件之争，而在于背后的增值服务之争。该转型犹如二次创业，难度不小，但很有必要：一方面广电系统希望相关配套厂家能够提供增值服务，以应对互联网企业、电信运营商的冲击，另一方面也事关公司能否突破发展瓶颈，打开新的成长空间。
　　盈利预测及投资价值：预计公司14~16年EPS 为0.07元、0.12元和0.21元，对应市盈率为137.4、79.8和45.5，暂下调评级至增持。
　　易华录2015年中报点评：公司业绩高增长，打造政府大数据变现生态圈
　　类别：公司研究 机构：国海证券（行情 研报）股份有限公司 研究员：李响，孔令峰 日期：
　　事件：
　　2015年中报：公司实现营业收入75，375.61万元（+41.41%）;归属上市公司股东的净利润为5，750.32万元（+15.7%）;归属上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为8，052.06万元（+66.66%）。
　　点评：
　　三大业务板块实现业绩高增长。智慧城市建设是政府治理的有效方式，在政府购买社会服务投入加大、政府数据融合放开的大背景下，各地方政府加大智慧（行情 研报）城市建设投入是大势所趋。易华录作为我们持续推荐的智慧城市核心标的，依靠系统建设的能力（通过PPP的方式）获取了大量智慧城市项目的建设权以及极低成本的数据运营权。特别是，公司与白俄罗斯电信及信息部、白俄罗斯BUSINESSNETWORK有限责任公司的合作，凸显了公司在海外业务的核心竞争力（截止2014年低，已有11个海外项目实施），合作备忘录的签署标志着易华录海外业务取得了重大突破。
　　公司当前主要布局三大产业：1.智能交通产业。公司作为智能交通龙头企业，报告期内已签订高达4亿多订单;完成对新加坡民航和轨道交通软件商Infologic公司增资并购，扩展公司业务线和海外市场;合作建设辽宁省公安厅交通安全管理局省级互联网交通安全综合服务平台及便民服务拓展项目，公安部APP正式版本在8月底在广东福建陕西试点结束，辽宁作为第一批上线省份将于9月正式上线，围绕130项面向驾驶人的服务正式上线，公司占据罚款入口，对用户有核心需求。2.智慧城市产业。公司优先运用PPP模式获取智慧城市建设和运营项目，报告期内的&智慧阳信&是公司PPP模式率先落地的项目，有助于公司该模式在未来智慧城市布局中的运营;&智慧云亭&在乐山市落地生产与运营，这是公司在城市管理、数据获取与运营的另一重要方式。3.公共安全产业。视频监控、大屏显示产品系统和解决方案是公司公告安全产业原有核心产品，今年，公司利用自身资源，积极布局蓝光存储业务产业，蓝光存储作为当前最具市场潜力和安全性、高效率等为一体的存储媒介，成为公司整体&一体两翼&布局重要砝码。政府大数据一级开发商，千万级政府大数据拥有者。智慧城市的运营核心离不开数据，数据又都在政府手中，从目前来看，易华录是A股唯一拿到上千万级政府数据的企业，在交通和养老两方面都已经获取，公司互联网央企的身份在获取政府数据方面显示出强大的实力，这也是核心竞争力所在。公司捐资3000万元参与发起设立的&中国互联网发展基金会&，是中央网信办支持互联网公益事业的国家型平台，参与门槛很高，对于公司布局政府大数据运营、设置行业进入壁垒有着关键意义。公司目前充分意识到自身在政府大数据获取上的核心优势，积极布局政府数据。到目前为止，1.智慧交通领域大数据布局：辽宁省互联网交通安全综合服务平台数据，公司通过出资搭建系统平台换取十年运营权，数据是千万级别的车辆数据+驾驶人的数据，以及违法数据事故数据;电子车牌领域数据布局，易华录作为第一批通过公安局测试的公司，优先占据电子车牌数据优势。电子车牌可以将车辆轨迹数据和速度数据精确采集，包括车辆出行的过路过桥费、停车费，支付缴费的金融服务数据，数据量十分可观。据我们了解到目前为止，公安部在无锡开闸100个路段路口的试点，无锡试点后在京津冀全面推广，公司与河北省签订电子车牌合作协议，这是电子车牌数据运营的有效保证。2.智慧城市领域大数据布局：公司作为智慧城市核心建设商与运营商，公司目前已经与33个城市签订合作协议，并且承接了多地政府大数据平台建设，作为智慧城市建设唯一央企资质企业，在与政府合作中的优势明显体现出来;与国家老龄委签订协议，核心工作即是采集老年人数据，为国家制定政府服务，同时可以将数据清洗后打包给第三方，实现数据运营。数据核心在于变现，公司实现相应布局。公司数据变现核心逻辑是：公司构建大数据的立体化战略，打造数据的存储、安全、分析、变现生态圈。公司主抓数据获取、清晰、存储，剩下60%-70%数据分析和90%以上的数据变现是通过与第三方合作实现。从目前公司进展看来，公司经数据运营落地，摸索变现模式，交通是我们认为公司在智慧城市细分行业中变现最快的产业，公司的辽宁互联网交通平台将在9月份推出，Q4将上线增值服务，交管平台叠加电子车牌数据（公司将深度参与公安部电子车牌芯片、读卡器、后台系统、缴费、停车物业管理等业务），可以实现静态数据和动态数据的结合，通过政府公共服务的高频次来黏住客户，并开展金融服务（与银行、银联合作打通消费）、汽车后市场服务这些低频高价服务，打造基于车主的车联网生态体系。养老会在年内落地，已经和具有数据的老龄委信息中心签约，将为养老产业相关企业提供核心数据。维持&买入&评级我们预测公司2015年-2017年EPS分别为0.9元、1.48元、2.16元，对应PE分别为35.7倍、21.6倍、14.8倍。整体来看，公司从工程项目型公司正坚定向着互联网+政府大数据的运营型转型，将政府数据移动互联网化，构建生态体系，目标是做政府大数据的一级开发商。公司已经显示出获取项目建设权、数据获取权的能力，后面将进入运营模式打造阶段，我们看好公司发展前景，维持买入评级。风险提示业务推广不达预期;PPP项目融资风险;市场竞争风险。 　　
　　启明信息（行情 研报）：车联网纯正标的，平台化发展成熟
　　类别：公司研究 机构：长城证券股份有限公司 研究员：周伟佳 日期：
　　投资建议
　　公司作为一支纯正的车联网标的，目前集成服务业务是营收主力，其中数据中心是亮点，拥有吉林省唯一一家大型数据恢复中心;公司逐步实现车联网方面的技术升级，在原始D_Partner平台的基础上融合了call center技术，同时实现机器的数据交互和人工的数据交互;储备纯电动车型的汽车电子技术，汽车电子业务将成为未来的发展重点;车联网结合已成熟的管理软件业务，共同发力，稳步发展，预测15、16年营业收入分别达到13.95亿元和14.25亿元，净利润为1，243万元和1，678万元，EPS为0.03元和0.04元，首次给予&推荐&评级。
　　实现技术升级，是纯正的车联网标的：从技术方面来看，公司在原始D_Partner平台的基础上融合了call center技术，该技术可同时实现机器的数据交互和人工的数据交互，为驾驶者提供更多的增值服务，极大的满足了车主的个性化需求。另外，公司已基本实现北斗数据信号与GPS数据信号的切换技术，完善了车联网平台。从产品方面来看，公司除了供应一汽集团自主品牌旗下的所有车型外，还供给一汽大众旗下的速腾，高尔夫和迈腾等中端车型，针对不同的车型提供不同的车载导航产品。从市场方面来看，随着汽车市场竞争逐渐加剧，整车厂对于前装导航系统的需求将日益扩大，车载导航产品的订单量将呈现逐年上升的趋势。未来公司将考虑通过并购重组的方式来提升整体的技术实力，拓宽客户资源，大踏步进入车联网市场。
　　纯电动车型的汽车电子技术已成熟。公司对于纯电动汽车相关的车身控制策略、部分车载电子产品已有技术储备，涉及信息系统，仪表和车身控制等方面。若一汽和大众的相应车型形成产业化后，相关产品将会达到量产，但整车厂未来是否推出纯电动车或混合动力车型仍存在较大不确定性。
　　汽车电子业务将成为公司未来的发展重点。车身电子和车控电子方面的产品主要应用于卡车和物流车辆，产品基于GPS定位功能，实现了车队对车主在运输过程中的全程监控。产品最基本的功能是定位和通讯，还可以加装远程的车辆故障诊断，行车记录以及弹压检测等增值服务。这方面业务的毛利率虽然相对较低，但由于产品的不可修复性，故销量较大。
　　管理软件是公司未来发展的另一重点。管理软件业务是公司的核心业务之一，为汽车业企业提供信息化的整体解决方案，形成了从原材料采购，生产控制，办公自动化，到销售库存以及客户关系管理的一体化服务。产品主要结合一汽和其上下游零部件供应商以及4S店的特点，为其量身定做。
　　集成服务业务是营收主力，数据中心是亮点。集成服务分为系统集成和数据中心两部分。系统集成业务在营业收入中的占比相对较大，涉及智能楼宇、数字化医院、信息安全、应急指挥中心以及网络工程等方面，主要服务于企业、学校和医院等大型机构。数据中心主要承担一汽的数据运维服务，拥有比较成型的团队，也是吉林省唯一一家灾难备份与运维中心，最高能够容纳1600个机柜，可提供本地的数据备份、异地的数据备份和灾难数据恢复等服务。
　　风险提示：管理软件业务存在技术壁垒;纯电动车型的汽车电子技术的应用存在较大的不确定性。
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你好，要分析两个公司哪个更有投资价值应该要看是否具有可比性，首先从行业的角度看，京东是属于互联网电商平台，经过多年的资金投入后，积累了较多的客户，但是行业中仍不乏较强的竞争对手如苏宁云商等，行业蛋糕很大，未来京东在这个蛋糕中的占比能否持续提高，行业横向整合能力等都会影响到京东的投资价值，从目前这个时点看，京东还没有进入真正意义上的回收阶段，建议可以继续观察，少量逐步建仓；而百度是国内最大的搜索引擎这个是没有争议的，但是搜索引擎这个细分已经相对饱和，在互联网和移动互联中具有较强的先发优势，未来通过并购等方式进行多元化发展的实力较强，未来还是比较看好的。两家公司处于不同的细分领域，没有直接比较的基础，只能说根据个人对于行业的角度出发进行选择会更加合理。欢迎在线咨询
4月至11月初采用夏令时，北京时间：21:30至 次日凌晨4:00；（周一到周五）11月至4月初采用冬令时，北京时间：22:30至 次日凌晨5:00。（周一到周五）美国的公众假期休市
投资者你好，可以做多可以做空，当天可买卖。
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